回顾
基本面分析的四个层次
- 估值
- 预测
- 战略
- 物理
购买未来盈利
预测未来，估值基于历史财务报表
会计数字=经济实质+衡量误差+人为误差
舞弊行业分布特征
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造假集中在农林牧渔行业，林子里树、海里的扇贝、海里的鱼都不能完全准确统计出来
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住宿和餐饮业，交通运输记仓储业 由于数量较小，不具有代表性
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制造业造假数量较多，造假主要在存货、固定资产、在建工程等等
- 广西、宁夏、甘肃、云南较比北京、广东、江苏要严重些，选择经济较好的地区
5好投资
- 好国运
- 好行业
- 好公司
- 好价格
- 好心态
国运我们一般是无法选择的，我们能够选择的是好行业、好公司这些
盈利模式的分析框架-三个基本的步骤
- 满足了某些潜在的需求
- 找到了某种让其他企业难以复制的要素
- 懂得在实体的成本和利润之外充分运用实体以外的因素放大企业的价值
- 发现价值
- 实现价值
- 放大价值
从历史来看，建立一代王朝是历史最成功的盈利模式
盈利模式分析框架：九宫图
- 盈利模式分析比较流行的工具是九宫图,这一工具的基本思想是:从表面来看:利润取决于收入结构与成本结构。
- 在收入结构中,细分市场的选择、渠道的选择和发展客户关系的能力是至关重要的。
- 在成本结构上,有哪些关键的核心资源,基于核心资源衍生哪些核心业务,这些核心业务需要哪些核心伙伴是至关重要的。
- 在成本结构与收入结构之上,企业有没有独特的价值主张是所有分析的出发点,如果没有独特的价值主张,则一切皆然.
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价值主张
企业定位，近些年相对较好的是王老吉，怕上火和王老吉；脑白金，过年送礼不收礼，收礼只收脑白金
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收入结构、成本结构
一家好的公司，它的收入成本结构与其他公司肯定是不同的，具有差异化
微笑曲线
- 研发
- 生产
- 渠道
2000年，TCL渠道下放到乡镇，大量销售人员
2004年，苏宁、国美出现、建立了很多渠道 。给了索尼、三星、这些高质量企业机会，国内企业的盈利相对变差了。
盈利能力公司分析
- 呷哺呷哺
- 迪士尼
呷哺呷哺
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发现价值
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一个人 or 两个人吃火锅，怎么吃？
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30分钟快速吃火锅，怎么吃？
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实现价值
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选址。呷哺呷哺开在地下室，或者较高楼层，选择租金不是最大的地方
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装修布局 。环形座位，方便就坐，容纳多人，只需要少量服务人员就可以满足服务需求
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快速吃完。点单的时候，先点锅底，先上锅底；菜品快速煮，方便吃
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ROE=权益净利润=销售净利润 * 总资产周转率 * 权益乘数 ，呷哺呷哺的翻桌率特快，周转率较大
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销售净利润。这个标准化的产品，这个不是相对容易提高的。如何提高呢？减少便宜的套餐，提高套餐价格，增加新的套餐。
提问交流：中式快餐哪些可以复制成功呢？
- 拉面 （日式 乌冬面）
- 大娘水饺
- 潼关肉夹馍 （北京的西少爷肉夹馍），其中肉夹馍的毛利不易提高
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放大价值
- 开连锁店
- 上市
STP
市场细分(Market Segmentation)的概念是美国营销学家温德尔·史密斯(Wended Smith)在1956年最早提出的,此后,美国营销学家菲利浦·科特勒进一步发展和完善了温德尔·史密斯的理论并最终形成了成熟的STP理论,它是战略营销的核心内容。
- 市场细分(Segmentation)
- 目标市场选择(Targeting)
- 定位(Positioning)
竞争力公式：竞争力=价值/成本
- 价格便宜，低成本
- 产品差异化，质量好 ，高价值
同时追求差异化和低成本
四步动作框架
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减少
哪些因素应降低至远低于于产业标准 -
剔除
产业内习以为常的因量有哪些应于消除
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增加
要些因家应姓高到远高于产业标准 -
创造
应创造那些产业从未提供的因素
你是老板，应该怎么做？
一家店铺盈利一直不是太好，分成两部分互补店铺改变盈利模式
迪士尼
核心：创意原材（加勒比海盗、白雪公主）
战略的三个“视角”
- 前瞻视角:识别行业技术、客户品味与需求的发展趋势
- 内部视角:具有持久独特性的资产、资源和活动
- 交叉视角:可获得的资产、资源和活动之间的互补关系
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