今天学习“毛利率”
根据思维导图的内容，这周学习“盈利能力”的模块
学习完第一、第二模块“现金流量”和“经营能力”之后，今天开始第三模块“盈利能力”的学习，一起来审核我们要投资的公司做到底是不是一门好生意。
一、盈利能力概述
盈利能力的指标算五大模块中最多，但也就是只有——6个。
分别是：
毛利率
营业利润率
经营安全边际率
净利率
每股收益（EPS）
股东报酬率（ROE)
以上是各指标在财报中的位置
这六个指标，对判断公司的“盈利能力”的权重如下：
除了净利率和ROE各占比10%以外，其余四项指标分别占比20%。
下面我们进入第一个指标“毛利率”的学习。
二、公式
公式很简单：毛利率=毛利／营业收入。
其中分子：毛利=营业收入-营业成本。
一起来算算2017年贵州茅台的毛利率吧
三、实例计算
分子：
“营业收入”和“营业成本”都在“利润表”中，2017年其数据分别为：582.18亿元、59.40亿元，毛利=582.18-59.40=522.78亿元
因此，2017年“毛利率”=522.78/582.18=89.8%
毛利堪比卖白粉，是算错了吗？
与财报说对比，一致。
记住三条
毛利率越高，代表这真是一门好生意！
毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意！
如果毛利率是负的，代表这是一门烂生意，坚决不能投资！
MJ老师建议
不要投资“任何连续三年毛利率都是负值的公司”！
看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年单一的指标，那没有太大意义。
因为它是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了什么重大转变，我们要去看发生了什么重大事件。
思考：
一个行业毛利率逐年下降，这是正常现象吗？为什么
五、“贵州茅台”的独孤九剑
MJ老师有句话（见练习本右上角），叫：
低价转得快（即毛利低的话，一定要提高各项资产的翻桌率）
高价守得住，别人非你不可！
茅台明显是高价的，我们在茅台身上怎么理解后面这句话呢？
六、“毛利率”指标分析
“毛利率”没有统一的判断标准，更行业之间可能差距很大，“毛利率”高的行业俗称暴利行业，“毛利率”低的行业不计其数。
具体行业要具体分析。
上面是珍妮战友根据MJ老师关于“毛利率”解读做的视觉笔记。
我们根据一家公司五年的毛利率趋势，就可以大致判断出它的行业地位。
1、毛利率不稳定，近几年不停波动：
说明公司没有专注本业，也可能受市场行情影响较大，这样的公司是没有市场定价权的。
2、毛利率在10%上下：
属于夕阳产业，这么低的毛利率真是一门艰难的生意！这样的公司同样没有定价权，就经营能力来分析，低价就得转得快！
3、毛利率在25%上下：
说明有基本的产品力和竞争力，在行业中有一定的定价权。
4、毛利率>35%：
说明是有一技之长公司或者有一定壁垒的行业，像茅台这样高达90%左右的毛利率，在市场上的定价权非常强大！
这个指标，我们还要结合生活常识和行业知识去判断
比如餐饮行业，由于人租水电等费用很高，所以毛利率要通常大道50%上下，才能有利润支付高额的经营费用。
“全聚德”的5年毛利率基本都在60%上下。
一家餐饮公司的毛利率也不可能高达80～90%，如果达到这样夸张的毛利率，说明老板对成本的控制已经超出生活常识范围了。
七、行业毛利率统计
上面这张图是MJ老师总结的不同各行业的毛利率数据。
根据这个标准我们可以对比各家公司是否符合行业标准，判断这家公司在行业中属于什么层次。
八、今日总结和思维导图
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