茅台和拼多多为什么能共存?

茅台和拼多多为什么能共存? 中国经济到底是消费升级了还是消费降级了？

■消费升级和消费降级同时存在

消费升级，通常是指旅游、休闲娱乐、文化消费等享受型消费及教育、技能培训等发展型消费占比的提高，反映消费质量的提升。

消费降级通常是指基础食品、基础衣物、基础居住等生存型消费占比的提高，反映消费水平的下降。

我们从宏观、中观、微观三个层面观察，目前我国消费升级和消费降级同时存在。

1）宏观层面：长期看我国居民消费以消费升级为主，但近期存在消费降级的迹象，主要表现在休闲娱乐、汽车类等耐用品、网上非实物消费增速出现显著下滑。

2）中观层面：近两年贵州茅台和涪陵榨菜扣非后归母净利润同比大幅增加，股价同时大幅上涨；2018年以来，汽车整体消费大幅下滑，但C级高档车逆势高速增长。

3）微观层面：多层次需求构成的“低档消费+高档消费”的搭配屡见不鲜。

■消费升级、消费降级均和房地产的收入分配效应相关

消费分化的背后是财富和收入的分化，房地产价格的上涨加剧了财富和收入的分化。贫富差距拉大导致社会阶层的分化明显，不同社会阶层对应不同的消费档次。中低收入群体追求消费品的基本功能和性价比，高收入人群追求品牌和质量，两个群体消费能力和消费追求体现在消费品上构成了消费升级和消费降级的共存。

房地产的快速发展既提振了我国居民的总体收入和消费水平，但同时过高的房价和居民加杠杆购房行为也对我国的消费产生了抑制，房地产价格的攀升是消费升级和消费降级同时存在的重要原因。房地产价格通过财富效应作用于“有房族”，刺激他们消费升级；同时通过挤出效应作用于“无房族”，导致他们消费降级。在房地产市场火热时期，房地产的财富效应更为显著；在房地产市场调控趋严，市场交易冷清但房价依然处于高位时期，房地产的逆向财富效应发挥作用，消费升级进程放缓甚至转为消费降级，而由于房价依然处于高位，房地产的挤出效应持续显著，消费降级也变得更加显著。

■消费升级和消费降级共存，投资机会趋向多元化

1）从短期看，消费降级趋势不可忽视，高性价比产品对应的行业或产业值得关注。

2) 从长期看，消费升级仍是主流，养老医疗、教育以及5G通信等领域蕴藏投资机遇。

3) 从地区看，三四线城市及县镇消费市场的增长颇具潜力。

未来针对不同收入水平与不同城市的人群进行精准定位的消费品提供与消费服务将具有很大的市场。

■未来方向

我国的GDP增长主要依靠三驾马车驱动：投资，出口和消费。近40年的飞速发展，主要来源于在2001年加入了WTO，正式成为全球市场的一部分，利用我们自身的人口红利，土地，市场，甚至也牺牲了环境，取得了发展。

而步入2018年以来，我们逐步进入了“新常态”；步入2019年，我们面临着资产荒和核心资产泡沫化的境地：茅台股价的大涨恰恰说明了资金涌向核心资产，同时茅台现在不仅仅是白酒，更重要的是具备了金融属性，具备抗通货膨胀的功能。

伴随着中美贸易战的变化和持续对抗，导致了出口的下滑；基建和房地产的投资边际效应也在不断递减；同时叠加非洲猪瘟等因素导致的CPI的上涨，现阶段面临的极大问题就是货币政策和财政政策的失灵。而消费板块，一直没有起到提振经济的作用，因为居民的消费受到教育，养老，医疗等因素的极大制约。

最佳的路径应该是走“藏富于民” 的道路。政府应该做好社会福利保障工作，简政放权，大力度减税降费，促进民营企业的发展和创新，让民众有资金去消费，敢去消费，愿意去消费，才能形成国民经济的良性循环。