如何平衡对赌目标和企业发展目标

当今越来越多的公司会选择通过股权融资的方式获取大额资金，以实现短期内爆发式增长。此时，投资方往往会为了确保自己的投资收益，和被投企业签订对赌协议，如若企业未能达成约定的目标，或让企业释放更多股权、或让企业按照既定价格回购其股权。

一家人工智能公司的对赌之路

2016年，人工智能正值风口，很多投资机构纷纷看好人工智能领域未来的发展，有一家从事人工智能研发的企业也借此机会以2亿人民币的估值获得了第一笔投资，正当企业摩拳擦掌准备大干一场的时候，公司的经营却出现了严重的问题。我们简单回顾一下该公司的历程：

- 2012年，公司成立，主要从事研发服务外包业务，由于创始人是业内知名科学家，因此公司的发展逐步上升，有稳定的营收和利润；

- 2016年，人工智能行业爆发，公司为了尽快抢占市场，引入投资方并开始转型，准备将技术转化为产品。由于产品研发需要大量的资金投入，因此和资方的对赌内容是：2017年实现盈利，2018年实现盈利并高于2017年，2019年实现千万利润，2020年达到上市要求。对赌条款则是目标达不成，企业需释放更多股权给投资方。

一切看起来如此美好，公司的发展却出现了问题：由于创始人需要花费更多的精力在技术研发上，因此公司的日常运营交由一位职业经理人进行管理，然而自2016年上半年转型至年底，公司的营收大幅度降低、产品研发缓慢、运营成本大幅升高，全公司对之后目标的达成都缺失信心。问题出在了哪里？

其实上述这家公司的情况是当前资本推动下企业发展现状的一个缩影，当我们惊叹独角兽发展速度的同时，忽略了这只是极少数，而现实却是绝大多数获得投资的公司最后都没能成长起来、甚至是失败，这是为什么呢？

企业发展的目标究竟是什么？

虽然我们可以为上述案例找到很多经营上存在的问题逐一进行分析讨论，但最根本的还是在于由于签订了对赌协议，因此一味朝着对赌目标去实行，从而迷失了自己本身的发展目标。对赌协议的目标和企业发展目标存在以下两点本质区别：

1、企业发展目标是动态变化的，而对赌目标则是确定不变的

做过企业的人都知道，目标其实是很难确定的，因为市场的变化、经营管理的变化等因素会导致目标在实施过程中存在很多不确定，而这种不确定是需要经营者及时根据现状和未来的趋势对目标进行动态修正和调整。但是对赌协议的目标却是不变的，这会使得企业不论因何原因，一旦脱离既定发展方向，则立马处于一个非常被动的状态。本来是可以通过调整目标重新寻找发展节奏，但在对赌目标之下，发展节奏愈发混乱。

2、企业发展目标是多元的，而对赌目标则是单一的

由于资本方看中的是投资回报率，因此对赌目标通常是较为单一的经济目标和市值目标。然而企业的发展目标却是多元的，还包括市场占有率、产品成熟度、研发领先度、组织完善度等方方面面，这些目标的达成有利于企业的发展，却不一定和经济目标、市值目标成对等关系。即便是看似代表企业综合实力的市值，也是主要依据经济目标和资本喜好而定，和企业其它发展目标并无直接关联。这就导致企业在发展过程中忽略那些本该提升的方面，致使发展后劲不足。

新的目标管理应平衡好对赌目标和企业发展目标

虽然对赌目标和企业发展目标有着不同，但这两者并非是对立面的，否则企业也不会甘愿和资本方签订对赌协议。其实很多企业最大的问题在于把对赌目标作为唯一的目标去执行，然而由于对赌目标的单一性，使得该目标很难被分解下去，从而无法实现有效的目标管理。

通常情况下，对赌目标都是3-5年以后的目标，且是有明确的节点的，因此与其称之为目标，不如称之为企业发展的突破点，突破点从本质上来看是方向，而企业发展目标则应该根据现状和突破点指明的方向去确定，如下图。

通过上图我们发现从目标管理的角度来看，对赌目标更适用于对中长期激励的管理，而日常的考核还应从企业发展目标着手。我相信绝大多数引入资本的企业都会实施股权激励，这时候将对赌目标和企业发展目标进行相结合，对接到股权激励方案中，能起到更好的目标管理和激励效果。

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