「力场」——公链挖矿第一社区
大家都知道，股市作为比较成熟的二级市场，生态是比较多样化的，参与者们投资方式不一，趋势交易、套利交易、价值投资、操盘坐庄等都有其有效性和使用范围。而从长期来看，价值投资是一种对大多数投资者相对稳定的有效盈利模式。但是，价值投资并非万能良药，也存在一些陷阱。今天先来聊聊股市价值投资的陷阱，再看看在币圈做价值投资是否也存在同样的陷阱。
价值投资的基本逻辑是基本面驱动，赚钱的公司股价会涨，不赚钱的公司股价会跌。投资策略简单来看就是低买高卖（价格低于内在价值买入，价格高于内在价值卖出），逆向投资。但是对于大多数国内投资而言，价投可能并不是他们的首选交易方式。一方面，价值投资需要对行业和企业基本面有深入的研究，需要的专业知识相对较多。相比于技术分析很快就能入门的特点，价值投资对于散户来说门槛调高。另一方面，价值投资需要的持仓周期比较长，因为公司或行业的业绩兑现周期一般比较慢。A股作为一个投机市场，每天都有涨停的股票，短线的诱惑力要远远大于价值投资，而且散户天生都喜欢频繁交易。虽然价值投资是用时间换空间，但是也不是投资的万能良药，同样也存在一些陷阱，新手依样画葫芦可能会亏得很惨。
第一类价值陷阱就是容易被科技进步淘汰的标的。巴菲特早年是不投科技股的，他认为科技类行业是很容易被颠覆的，不适合逆向投资。上一波互联网泡沫时期的网景、之前的手机巨头诺基亚等等都是属于此类，一夜之间可能就被某项技术突破所颠覆了。在区块链行业，除了比特币之外，应该没有任何一个项目被大家认为是不可被颠覆的。大到公链项目，小到应用平台，无时无刻不存在这被新技术或者新的共识机制颠覆的可能。
第二类价值陷阱是周期股的顶峰。大多数行业都是存在周期性的，这在传统行业里最为明显。这些行业的顶峰一般对应低市盈率，但是行业顶峰的高利润是不可持续的，未来利润的下降空间很大。在币圈，大多数项目还处于早期阶段，要么就是没有真正落地，要么就是没有业绩兑现（赚钱），短期内大家往往是凭借想象力和信仰进行估值。在市场过热的时候往往会一个区块链项目天价的估值，但是并未考虑到未来几年项目的落地进展和盈利状况，往往会因为在市场高峰的时候入场接盘。
第三类价值陷阱是股价下跌会产生负反馈的标的。在股市中，比较典型的是券商行业和股权质押率比较高的公司。因为随着市场下行，股价的下跌可能会影响到公司的盈利状况甚至正常经营，18年很多暴雷的上市公司就是出现了此类问题。这类价值陷阱可以说是绝大多数币圈项目共有的，因为大多数项目融资（爱西欧）都是币本位的，币价下跌带来的资金的缩水，现金流紧张，有些没有及早套现的项目方最后入不敷出，更不要说进行项目的推进了。
最后一类价值陷阱是集中提升的行业中的二三梯队公司。在行业集中度不断上升的过程中，业内老大和老二一般会占据绝大多数的市场份额，剩下的公司很难扭转局面，最终有可能被市场出清，最典型的是家电行业。就币圈而言，那些技术集约度较高的细分领域（比如公链）这种趋势会更明显。随着市场的不断进化，最后可能只有少数几条性能和技术都比较好的公链占据绝大多数市场份额。内容平台也类似，随着用户流量不断向头部平台集中，其他较小的平台会不断被挤出市场，而投资那些二三线项目的用户很难获得超额回报。
说了这么多，不难发现价值投资的陷阱也同样适用于币圈，甚至在这个无法合理测算内在价值的市场里被放大了，这使得我们在币圈进行价值投资的难度加大了。熊市囤币牛市抛售，这本质上就是逆向投资的逻辑（人弃我取），但是选择标的时候的确要注意规避上面讲的这几类价值陷阱。最稳妥的当然投资比特币，想要博取更高超额收益的用户在选择定投或者价投标的时，尽量考虑避开第一类中提到的容易被技术颠覆的细分领域和第四类中的行业中二三梯队的项目。
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