2月27日，国务院参事、国务院发展研究中心金融研究所名誉所长夏斌做客《思想的格局》，与全国同学们分享了经济观点。夏参事利用2小时时间系统讲述了近20年中国经济发展的逻辑线，指出当企业家对我国经济发展过程的主逻辑线有一个清晰的脉络时，对各自所从事的领域也必然会有一个清晰的认识，并提出经济转型时期往往是金融风险的易发期，导火索可能是房地产泡沫、地方债务风险、产能过剩以及其他隐含的潜在金融风险。
对于2019年的经济形势，夏参事表示稳中有变，变中有忧，环境更加复杂、更加严峻，经济下行压力进一步加大，这已达成社会普遍共识，在这种情况下采取“稳中求进”的工作总基调是必须的。
1。中国经济高速增长的逻辑是什么？
1、内部因素：廉价劳动力（人口红利）+对外开放（改革红利），形成大量出口“中国制造”。
2、外部因素：美国宏观政策失误，制造了一个大泡沫。
2。高速增长为什么持续不下去了？
实体经济层面：
三大需求对GDP增长的拉动，演讲ppt
1、如上图所示，曾经投资和出口，是主要拉动GDP增长的驱动力，近十年来出口对GDP的拉动作用已然很小甚至没有了；
2、消费增长缓慢，居民消费占GDP比例甚至一路下跌；
3、投资方面制造业有所反弹，但没有很高，大量的投放货币刺激了房地产泡沫，房地产长效机制尚在建立中，基础设施建设的推动力也很小。（见下图）
三项投资状况，图片来自演讲PPT
在这种环境背景下，中国经济增长的下行状态将是一种常态。
资金层面：
1、中国M2（广义货币，用来反映货币供应量的重要指标，同时反映现实和潜在购买力）急速扩张，到了2018年，达到182.7万亿。如此多的货币供应导致杠杆率过高。
中国货币供应，图片来自演讲PPT
2、杠杆率：虽然近两年在去杠杆，但与其他国家相比还是很高。
3、投资效率： 据有关机构测算，企业实际平均融资成本为7%，按此计算，每年付息8.6万亿，远远超过当年新GDP总量的6.8万亿，再加上政府的显性与隐形债务，如何偿还债务？根本无以维持高速增长。
3。调整转型为什么这么难？
当经济增速下行时，持续过多的货币投放，其结果表现为企业收入下降、利润下降，还本付息压力加大，进而企业发生亏损、破产、工人失业……经济转型的时候，在没有注意到的问题上面，风险很容易积累，这是金融风险的高发期或者易发期。
一、房地产风险
“房子是用来住的，不是用来炒的”。经济健康发展需要建立长效机制，这是近十年教训买来的，是坚定不移的方向。
二、地方债务风险
近期发改委、国务院出台各种整顿政策，针对PPP、名股实债、地方政府债务统计上弄虚作假等问题，现在对地方借债违规要终身问责。
三、产能过剩风险
上面已经提到，现在的杠杆率导致的负债根本无法偿还。
四、金融风险
包括不良贷款率、债券违约，还有很多难以统计的风险。
4。对近两年经济形势的判断
调整转型的逻辑依然没有变，一定要提高在经济调整转型时期对释放风险自觉性的认识，宏观经济工作千头万绪，要抓主要矛盾：稳增长与防风险。
中央提出“六稳”：稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。
首先，要稳住大局。因为守不住底线，稳不住大局，经济崩盘了，就谈不上进一步的改革与创新，谈不上新旧动能的转化，整个经济就容易滑向慢撒气下的低迷增长或中等收入陷阱。
其次，稳住经济大局也是为了争取时间，为推进改革与调整赢得时间。但是，如果稳而不进，稳中不改、不调，或者改革与调整不能到位，虽然暂时稳住了，从长期看，仍然挡不住经济会逐步滑向慢撒气下的低迷增长或中等收入陷阱。
5。给企业家的建议
宏观经济是讲总体、讲趋势、讲原则，比较抽象，且讲的内容是单一的经济领域。但是微观企业实际上是一个“小宏观”，微观不能讲的太抽象，必须要具体。什么叫“小宏观”？就是要讲内部的组织架构，讲人的激励与管理，讲财务与投资，讲产品与技术，讲市场与营销，有时候还要讲与政治的关系，讲与主管部门和官员的关系。企业和宏观不一样，哪个环节处理不好，都会影响赚钱。
宏观即使有时讲产业结构调整，讲产品升级换代，但这与微观企业有时候关系也不大，不要太在乎。为什么？因为中国这么大，全国的GDP到2018年要达88万亿，快90万亿，一个普通的微观企业产值是多少？几千万？一个亿？即使十个亿，也仅仅占全国GDP的9万分之一，很小，很少。这么大的国家，由14亿人口的吃穿住行构成的、各行各业近三千万家企业，不要说朝阳产业，就算是夕阳产业，只要是在同行中做好“小宏观”，有明显的竞争力，一样可以赚钱。
所以夏参事认为，企业要“低头拉车”又要“抬头看路”，要了解形势、看清趋势，但是最好是“三步一抬头”，“五步一抬头”，不要老抬头，做企业的要有做企业的定力，把精力放在自己的“小宏观”上。大道理要懂，做企业家的还要回到本身，多想想自己的小道理。
网友评论