读《彼得·林奇的成功投资 》

这本书是美国成功投资经理人彼得·林奇（主理资金13年，年复利达29%）退休后写给业余投资者的一本入门书籍。根据自己多年的实战经历，为投资者总结了投资股市的经验和一些基本方法。

这本书大致分为三个部分：定性总结（经验看法）、定量分析（细节上，财务分析）、长期投资（运用）。

这里谈一些对我自己有启发的作者观点，主要是：不轻信专家建议、那买什么样的股；机构卖的股不一定是“坏”股、那要避免什么样的股。

一、不要轻信专家（基金经理）的投资建议。

为什么？

1、专家也是普通人

以作者20多年的投资经验，普通人只要动用3%的智力所选股票就能超过投资专家的平均业绩水平。普通人有普通人的优势，最容易在实际生活中发现大牛股。比如最易敏感到所从事行业的景气周期、平时消费稍微留心也能看到什么产品易销、......。

2、专业投资人会受限制

专业投资者会受内部或外部的各种限制和监管。比如：每一只股票上的投资不能超过基金资产的5％、买到的该公司的股票数不能超过其总流通股本数的10％、只能购买经过批准的“可买名单”（名单制）中的股票、购买的股票公司市值达到一定规模等。

举个例子：

如果基金经理买了IBM的股票后股价下跌了，他的客户和老板会问:“该死的，IBM公司最近是怎么搞的？”——你基金经理照当。

但如果你买的是新上市公司的股票后股价下跌了，他们就会同问:“该死的，你是怎么搞的？赶紧卷铺盖走人。”

所以说，基金经理人反而很难买到那种小市值起步、业绩优秀的十倍股，因为它们的条条框框很多。

二、买什么样的股

1、买快速成长型股票

公司因成长阶段不同分六种：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、隐蔽资产型以及困境反转型。

快速成长型股票：规模小、新成立不久、成长性强、年平增长率为20％～25％。容易产生十倍以上大牛股。

周期型股票，你要把握它的波动周期特点，买在低处、开始复苏处。

隐蔽资产型：“隐蔽资产”主要是房地产。其实房地产也是个不错的长期投资标的；很少听说买房地产破产的。

困境反转型：今年很多st股成为大年股，就是典型的困境反转。这类股票还与整个市场涨跌关联度最小。

2、公司处于零增长行业中

因为这类公司受关注度最小，竞争也最少（比如殡仪、瓶盖、利用高科技产品提高效率等）。对应的就是远离最热点（股价容易虚高，风险无比大）。

3、公司有利基

就是公司有“护城河”，别人模仿不了。比如石料场之所以赚钱，是因为根本没有竞争对手。最近的竞争对手离你只有两个镇的距离那么远，但是它却不会把它的石料运到你的地盘来抢夺你的市场，因为这样做光运费就会吃掉所有的营销利润。（还有像著名品牌、国家审批难等）

利基是指那些被市场中的统治者/有绝对优势的企业忽略的某些细分市场，指企业选定一个很小的产品或服务领域，集中力量进入并为领先者，从当地市场到全国再到全球同时建立各种壁垒，逐渐形成持久的竞争优势。

4、回购股票

公司利用闲余资金回购股票是对投资者正面回报。另一种公司内部人士在买入自家公司的股票，也是对公司发展的一种肯定。

三、机构卖出的股票不一定是股票问题

以前我买的股票，如果当天“龙虎榜”公布，机构大量卖出，自己就发慌了。第二天集合竞价就卖出。结果往往卖在最低价。其实只要基本面不出问题，又没高估，根本没必要害怕。

机构卖出股票很多时候只是一种行为，比如偿还债务、客户基金赎回等。而且机构根本不可能一下子卖出所有股票，因为如果那样做，别的公司就会一窝蜂地跟着一起行动，股票就难出手了。

四、避免什么样的股

1、热门行业的热门股

最热门行业中最热门的股票，这种股票受到大家最广泛的关注。但由于支撑股价快速上涨的只有投资者一厢情愿的期望，而公司基本面的实质性内容却像高空的空气一样薄，所以热门股跌下去和涨上来的速度一样快。

2、“多元恶化”的公司

收购的多家不同行业公司未能产生“协同作用”（1+1>2），拖累主业发展。

那些现金充足而且感觉自己实力强大的公司在收购中容易产生一种趋势：收购出价过高，对收购的公司期望太高，而收购以后却管理不善。还不如回购股票。

3、单一依赖大客户的供应商公司股票

除了有大客户取消合同的风险之外，大客户还拥有很大的谈判优势可以逼迫供应商降价和提供他优惠，这将会大大压缩供应商的利润空间。投资这类股票也很难有大的成功。