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期权知识 几个重要概念

期权知识 几个重要概念

作者: GideonXX | 来源:发表于2020-03-21 10:37 被阅读0次

概念是认知的基础,也是行动的前提,如同熟悉一个工具的使用说明一样,学习运用“期权”这一投资工具,就必须熟练掌握如何交易的几个关键概念。看看市场中的交易行为是怎么发生的,买卖双方就某件商品达成一致价格后的交换行为,就构成了一次市场交易,期权这个市场中交易的商品其实是份“合约”,只是这分“合约”有些特殊。一方面,它还连接着现货的商品交易,包括期货、个股、以及基金,在共同约定一个时间点(行权日),就现货交易商定一个固定交易价格。另一方面,在约定期限的其它时间内,“合约”也是一个商品,随着现货价格的涨跌而波动,想要在期权市场获利的投资人参与其中,就“合约”造就了成千上万次交易。期权投资工具很强大,想要参与其中,就得先学会使用工具,其中4个概念又颇为关键,以个股期权为例进行解释说明。

一是认购买方。投资人对现货市场某个标的,比如某支股票未来1个月看涨,但又担心投入大笔资金购买股票会承担股市下跌带来的风险,那他就可以在期权市场以权利金,也就定金的形式向义务方购买一份合约,比如定金为0.2元。这份合约规定,在1个月后的某一天,投资人可以以当时约定的价格买入股票。比如,当时约定的价格1元/股,1个月后这支股票涨到了10元/股,那么投资人向义务方支付定金后,就可以用1元价格买入这支股票,而后在现货市场再卖出这支股票,赚取利益9元。如果股票现货市场下跌,这支股票价格低于1元,投资人就可以不行权,那只是损失了0.2元的权利金。这个操作过程对认购买方来说叫做“买入开仓”。在现货交割之前,期权合约价值也随之波动可以交易。如果标的物上涨,投资人交易期权合约收获的是期权上涨利润。相反,如果标的物下跌,投资人也可以卖出这份合约止损,损失的只是权利金的下跌损失,这个过程就称作“卖出平仓”

二是认购卖方。有买方就一定有卖方,买方即投资方依靠标的物的上涨赚取利差或合约上涨的利差,那认购卖方为什么会卖出合约呢?这就关系到时间概念了。因为,未来某天,也就是合约到来的那一天,标的物的涨跌并不确定。没有到期前,投资方对标的物的涨跌也只是一个主观的判断,并不是确定的事实。如果到了行权日那天,标的物下跌,投资方一定不会行权,那义务方就可以收到投资方支付的权利金。理论上,义务方收益是有限的,收到的只是权利金,损失可能无限大,一旦标的物上涨,必须按合约当时规定的价格向投资方支付约定数量的股票,也就是说义务方必须以买入当天(已经上涨了的)股票,再用当时的约定价(上涨之前的价格)将股票支付给投资方。对义务方来说,这个过程称之为“卖出开仓”。如果义务方在行权期前赚取利差,那就可以买入已经下跌的合约,完成“买入平仓”这个操作手续。这样,一份卖方认购期权合约就完成交易。

三是认沽买方。投资者对未来1个月某支股票预期看跌,可以买入某股票的看跌期权,即为认沽买方。适用于这一情景通常是投资者持有某支股票的头寸,即持有一定数量的该股票,担心其下跌时,就可以买入该股看跌期权对冲风险。比如,当前股票价格为100元/股,你买入了该股认沽的期权,当未来1个月合约到期时,股价下跌至30元/股,你就可以以100元/股的价格向义务方(认沽卖方)卖出你手中持有的股份。如果你仍然看好该股的成长性,同时你又可以在现货市场上以30元/股的价格买入相应原持有量3.3倍的股票份额。当然,如果你只是一个看空该股的投资人,你就赚取了70元/股的价差。同样,如果你不想通过买卖股票实现赢利,你也可以通过卖出你手中的期权合约(卖出平仓),当前合约的涨幅即为你是赢利头寸。作为认沽买方,当前你在期权市场的操作手法称之为“买入开仓”(买卖软件上的操作)。

四是认沽卖方。相对认沽买方而言,认沽期权的卖方还是稳赚对方的权利金,只是不同于买方的预期,卖方对于股票持上涨的预期。还是刚才的例子。当前,当前股票价格为100元/股,你卖出该股认沽的期权,当未来1个月合约到期时,股价上涨至100.001元/股,买方一定不会行权,你就100%获取了权利金的利润。当然,如果股价下跌至30元/股,你仍然会获利权利金的收益。只是这时,你必须以100元/股的价格买入合约规定数量的股票交付给买方。这时,市场上股票的价格是30元/股,你在每股上损失70元,如果合约数量是100万股,你就会亏损7000万元,这相对于你收取的权利金而言绝对是天文数字。所以,这就是理论上讲得期权市场上卖方也就是义务方“利润有限而损失无限”的真实写照。作为认沽卖方,当前你在期权市场的操作手法称之为“卖出开仓”(买卖软件上的操作)。

总结一下:期权市场的交易类型共8种,分别是认购期权作为权利方的买入开仓、卖出平仓,作为义务方的卖出开仓、买入平仓;认沽期权作为权利方的入开仓、卖出平仓,作为义务方的卖出开仓、买入平仓。期权作为新型投资工具,它的可选择性、参与性、杠杆性远远优于现货股票、融资融券和期货交易。作为买卖双方来看,机会也基本上的均等的。对于买方来说,看似风险有限收益无限的操作,如果频繁失误,那权利金的损失累计也是巨大的;相反对于卖方来说,看似收益有限风险无限,但如果对于标的各类指标研究精准,来自对手方大量的权利金来说更是相当可观。当然,期权市场终究是属于“零合博弈”的范畴,原则上资金量有限的个人投资者先期应该选择作为买方,资金量巨大的机构投资者会选择作为卖方。同时,期权市场交易上还应该把握一个原则:对买方而言,只有大的波动才会带来巨大收益,现货市场小的波动或者不波动的话,权利金的损失也可能是无限的。还是那句话,未来是事都不确定,期权恰恰交易的是未来的概念,同样具有不确定性,这也恰恰是买卖双方投资的机会。

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