第三章、投资替代品
A、三类投资资产
一、有特定货币标明的投资。包括货币基金、债券、按揭等。虽然贝塔值可能是零，但他们的风险是最大的。因为注定跑不赢通胀，购买力是持续下降的。“债券在被推销时，说是可以提供无风险的回报，现在的定价却只剩下无回报的风险。”
二、从来不会有任何产出的资产。最典型的是黄金。
B、垃圾债券
与股票相似的地方，都需要进行价格与价值的计算。
独立思考的重要性“大多数人宁愿去死，也不愿意思考。很多人就是这样。”
C、零息债券
就是表面看没有利息，最终兑现是本来的面值，但是折价销售。还有就是说了投行的疯狂，他们考虑的是盈利也就是交易本身，说到底是利益不一致。所以不靠谱。
D、优先股
优先股取得满意回报的唯一途径是普通股有更好的回报。
当一个公司销售的是普通商品型产品（或服务）时，他不可能比最为愚蠢的竞争对手聪明多少。从这里我主要是明白了，选股还是要选择有护城河的有门槛的行业。还是要把众多的竞争对手拦在门外，像当年的美国航空业没有了价格管制就开始了价格战。而价格战的本质就是大家都没得玩。
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