资产证券化

给我一个现金流，我就可以把他证券化！

资产证券化，是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（Asset-backed Securities, ABS）的过程。

虎哥有一家公司，名为“优选财富”，每年能创造3000元净利润。我想收购一家证券公司，需要5个亿。因为我没有资产抵押，也不想过多稀释我的股权，所以银行不给我贷款，我很苦恼。这时一家信托公司(我们姑且把它叫做神州信托)找到我说:“我们给你5个亿，但是你公司未来17年的所有收益，都要归我们信托公司。”其实，这个信托公司也没有钱，但是它有很多高净值客户，它就对客户说:“你们快来呀，我这里找到一个好项目，每年都能够给你们带来可观的收益，但要求是1000万元起，50个名额。

这50位投资者都很担心，说未来怎么保证能够按时还钱呢?神州信托说“优选财富未来的现金流收入，都会到我们信托公司的托管账户，我们是个金融机构，一定会管理好这笔资金，准时给大家兑付;再说我们还要求优选财富的实际控制人—虎哥，提供个人无限连带责任保证担保。”

投资者知道这个收益未来要靠优选财富的现金流支付，就有人不放心，问那万一优选财富未来不挣钱了咋办?”神州信托说:“这个你们放心，优选财富的实际控制人虎哥，他也投了一笔1000元的资金，当作劣后资金，通过劣后资金，给大家的优先级资金提供一个兜底计划，未来要赔先赔他的!”

最后优选财富拿到了5个亿的资金，并且给50个投资者写下了“按年付息到期还本”的《保证函》。从此，优选财富每年的现金收入都归神州信托，神州信托收到钱之后，再把钱划给50个持有《保证函》的投资者。

这是一个皆大欢喜共贏的过程。像我最前面说的马化腾一样，我也把未来17年的收益在今天先拿到了，同时我还不用稀释我的股权。神州信托很高兴，因为它每年要收取一笔固定的管理费，一直要收17年。拿到《保证函》的投资者也很高兴，因为他们每年都能收到固定的利息，当他们需要资金时还可以把《保证函》拿去质押融资，或者是彻底转让出去。这样一来，这个《保证函》也具有可以交易的流动性了

优选财富的现金流就是基础资产。优选财富写的《保证函》，就是一种资产支持证券，和债券相似但又不一样，这是一种以信用为支持的证券。虎哥我写的个人无限连带责任保证担保，这就属于外部增信措施。虎哥提供的1000万元劣后资金，这就是内部增信措施。神州信托看上去什么也没干，空手套白狼，实际上它们干的就是投行业务，本身并不承担风险。它们在这个项目中，只是需要管理好现金流，做好风险隔离。