关注我专栏的粉丝抱怨我天天挖A股的阴暗面，问我是不是想做中国的浑水。我义正言辞的否认，我说我不做空，我看好我们的股市，积极践行社会主义核心价值观，未来A股一定能上一万点。
不过，前提是剔除掉那些“老鼠屎”。所以我把一些报表里有猫腻或者可疑的公司列出来，供大家排雷。
那么，什么样的报表才算好看呢？今天给大家拆解一份财务报表，教科书般的好看，它就是美亚光电。
10月24日，美亚光电发布三季报，前三季度归属于母公司所有者的净利润为3.2亿元，较上年同期增22.35%；营业收入为8.61亿元，较上年同期增10.91%。
和之前我们看过的动辄数百亿上千亿甚至过万亿的上市公司不同，这是一家年营收刚过10亿的“小而美”的公司。得到的关注也不算多，但是它的的财务报表让我这个老会计爱不释手。
美亚光电是一家主营色选机的公司，由于色选机的核心技术是X光，所以借机转型同样高毛利的医疗X光尤其是口腔X光设备领域。
（单位：百分比，数据来源：Wind，整理：路过银河）
色选机是一种可以高效把不同颜色的物质区分出来的设备，比如颗粒饱满的白米和质地稍差的腹白米、黄米，以前靠人工分拣几乎是不可能的，有了色选机，可以轻松的分拣出来，一台色选机一天可以分拣200吨大米。除了大米，美亚光电的色选机还可以进行小麦、玉米、茶等近百种物料的色选。
一、那些需要格外关注的财务报表项目
一份财务报告，最重要的指标是什么呢？
营收？净利润？市盈率？市净率？其实这些指标按下F10就可以看到了，根本不需要打开财务报告。这其实都不是关键，下面我带领大家串起不同报表之间重要指标的勾稽关系。
1、现金流量表的经营性现金流量净额
作为财务人员，最关心的往往是公司赚不赚钱，这里的钱是指拿到手的现金而不是账面利润，体现这个指标的是现金流量表。其中的经营性现金流量净额是最核心的指标，这个指标代表了公司销售商品后收到的现金的情况，剔除掉了赊销等不涉及现金的销售、采购业务，从某种意义上讲，这是“真实”的业绩。
如果该指标是正数并且与净利润相差不大，那说明公司的净利润是可靠的。如果是负数并且与净利润是背离的，那么公司的净利润就有修饰的可能，如果经营性现金流量净额连续几年均为负数，那甚至就有财务造假的可能了。
（单位：万元，数据来源：Wind，整理：路过银河）
美亚光电的现金流量表完美的诠释了什么叫做真实盈利能力，以8年来的三季报为例，公司的经营性现金流量净额几乎和净利润保持一致，公司卖出去的产品，基本都在当年收到了现金。
2、资产负债表的应收账款
在财务报表体系里，每一个数字都不是孤立的，优秀的经营性现金流会在资产负债表找到对应的项目：应收账款。主要表现为以下两点：
首先，因为现金流量表显示收回现金及时，所以公司的应收账款欠款期限都比较短，根据报表披露，绝大多数都是一年以内。因此，公司的坏账率极低，只有1%左右。
其次，近年来应收账款并没有明显增长。
（单位：万元，数据来源：Wind，整理：路过银河）
由于营收的激增，公司的应收款在2016年之前增幅较快，但之后虽然营收继续增加，应收款不增反降。尤其是公司的应收账款周转天数比较稳健，所以公司的应收款情况是健康的。不像有些公司虽然营收增幅很快，但应收款增加更快，净利润虽高，但经营性现金流量净额却是递减甚至负数，比如怡亚通。
3、货币资金和其他流动资产
报表好看的第一要素，就是颜值，哦，不，是有钱，有钱就是硬道理，就是上市公司财报的颜值。
不过，随着上市公司普遍流行理财，有钱的公司不约而同的选择了购买理财产品。一般情况下，理财产品核算的时候放在其他流动资产（但是其他流动资产里会有待抵扣的增值税等项目，因此需要查看报表明细来判断）。
由于银行提供了丰富多彩的从七天到一个月到一年不同期限的理财产品，企业的选择余地非常大。所以看上市公司是否有理财产品成了衡量这家公司是否有钱的标志之一，等等，为什么茅台、五粮液这种堪比印钞厂的公司没有买理财？原来人家有自己的财务公司（可以理解为内部银行），不需要劳烦银行了。
美亚光电的货币资金和理财合计高达18.53亿元，占资产总额的7成以上，资产负债率低到了逆天的12.92%（剔除掉预收款后）。可以说，公司账面只剩下钱了。
当然，还有个别公司抓住了我这种看理财产品的分析人士的漏洞，竟然每到月底就借钱去买7天的理财产品，实际上公司很缺钱。这种怎么判断呢？
刚才我说过了，财务报表之间是有勾稽关系的，去看投资收益。
4、利润表的投资收益
购买理财产品的收益，核算的时候放在利润表的投资收益。美亚光电的投资收益高达4420万，其中大部分为理财产品收益。
除了理财收益，如果公司有不控股的参股企业，获取的投资收益也在放这里核算。有些公司的投资收益是负数，这就要警惕了，因为参股企业往往是公司的非上市体系，如果参股公司整体亏损，那么存在着牺牲非上市体系让上市公司报表好看的嫌疑。
5、资产负债表的存货
在所有可能藏雷的会计科目中，存货是可能性最大的那个。
没做过会计的粉丝很难理解存货和利润的关系，会计在转成本的时候，存货可以成为一个调剂项目。
我尝试着用非会计语言来解释。
假设一件商品的成本是100元，在卖掉之前，在账面的存货项目100元。卖掉后要转掉成本，如果按照100元转成本，那么存货就剩下了0元，如果按照80元转成本，那么存货就有20元，利润等于收入-成本，也多了20元。
没做过会计的粉丝会问，转成本的环节不能准确一点吗？
如果只卖一件商品当然可以做到很精准，但是成千上万件商品，采购成本就不完全相同了，转成本的时候，有先进先出法，有加权平均法等方法，而这些方法对于会计来说，都有比较大的调节余地。
简单总结，如果存货大一点，成本就会小一点，从而利润就会高一点。
所以，当存货没有理由的增加的时候，就可以怀疑利润被人为的修饰了。
尤其是营收和净利润暴增，经营性现金流量净额却没有变化，同时应收账款和存货直线上涨的情况下，几乎可以认定被修饰过了。
（单位：万元，数据来源：Wind，整理：路过银河）
而优秀的企业，都是缓慢增长的，甚至还有些年份会下降。
6、资产负债表的短期借款和长期借款
很长一段时间，美亚光电的长短期借款均为0，今年三季报有1464万的短期借款，几乎可以忽略不计。
真正的有钱人，都是很少借钱的。这点不难理解。
7、利润表的财务费用
不借钱的直接后果是什么？
财务费用会很好看，通常是负数。财务费用是负数代表着什么？就是利息收入远远大于利息支出，利息收入在财务费用里体现为负数。
因为几乎不借钱，所以财务费用是负数。
公司上市以来，财务费用就一直是负数，从侧面印证了公司的不差钱的质地。
8、锦上添花的政府补助
政府补助放在利润表的其他收益和营业外收入，截止3季报，美亚光电收到了4348.58万的政府补助，约占净利润的13.6%。与同在合肥的科大讯飞超过净利润42%的补助比例相比，比例少得多。
我一直认为政府补助的核心在助而非补，补助的作用应该是锦上添花而非雪中送炭。如果需要政府补助输血，那最好不要上市，这是对投资人的不负责任和对发放补助的政府机关的不负责任。
美亚光电从事的农业和高科技业务，都属于政府补助的范畴。从所占比例上看，公司并不依赖政府补助。
9、毛利率和净利率
（单位：百分比，数据来源：Wind，整理：路过银河）
如此高还能多年保持基本不变的毛利率和净利率，不多说了，公司产品的统治力非常强大。
二、教科书般的多元化转型
和许多上市公司一样，公司发展到一定程度后，开始尝试转型。
领导人有一句教诲：进一步弘扬企业家精神、工匠精神，抓住主业，心无旁骛。
如何做到多元化发展的情况下依旧抓住主业呢？美亚光电给出了答案。
色选机的核心技术是人工智能技术和X光的结合，公司经过充分调研，进军了口腔CT设备领域。初看起来，从农业机械领域转型到医疗器械领域，风马牛不相及十万八千里的转型。
但实际上，对于公司来说，这是同一项技术的不同应用而已。这是传统的进口产品垄断的行业，美亚光电依靠自己强大的技术实力占据了一席之地。如今，在口腔医疗设备行业，美亚光电的销售收入占比接近30%，且毛利维持在50%左右。
总结：从财务角度看一家上市公司的报表，除了营收、利润增长率外，报表的干净与好看是非常重要的，所谓干净是指没有一些杂七杂八的项目比如长期股权投资、投资性房地产，好看是指数据合理包括经营现金流量净额、货币资金、应收款、存货、投资收益等核心指标。
股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。
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