一直好奇的一个金融问题，今天在得到平台听田轩老师讲解出来了。
俏江南的案例就很有代表性。我相信你肯定听说过俏江南的大名，它从2000年成立之后，一路扩张，到2008年一直发展得非常好。之后，鼎晖投资给俏江南投了两个亿的资金，占了10%的股份，这笔投资进入之后，俏江南的估值达到20个亿，可以说形势一片大好。
引入鼎晖的时候，俏江南跟它签了一个对赌协议，赌什么呢？赌公司2012年之前要上市，如果不能上市，俏江南就得把钱退回给鼎晖，而且还要给它一些相应的回报或者补偿。后来的结果你应该听说了，俏江南想冲击A股，没成功，又转战香港，想冲击香港H股上市，也没成功。
之后，这个对赌协议被触发了，俏江南不得不回购鼎晖的股份，但它当时没有那么多资金，就引入了欧洲一个老牌PE机构叫CVC，收购俏江南的股份，最后百分之六七十的股份都被CVC拿走了。
所以你看，俏江南对赌失败，它的创始人张兰手里最后只剩下很少的一部分股份，她失去了公司的控制权，把俏江南办成一个百年老店的夙愿也破灭了。
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本文标题：俏江南的对赌协议（第85个故事）
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