什么是市盈率？

如果你有机会通过低市盈率买入大牛股时，千万不要错过。因为，机会不可多得。

2021年2月A股全部上市公司4000余家，但A股股民总数超过1.5亿，公募基金管理公司100余家、私募基金管理人2万余家、登记证券从业人员数量30余万人，

其中公募加私募股票方向基金经理至少上万人、公募研究员加私募研究员至少数千名，再加券商研究员数千名，这样的研究覆盖强度，很难出现大量的人拿大桶接金子般的低市盈率买入大牛股的机会。

什么是市盈率呢？是假定目标公司未来保持当前净利润不变、总市值不变（股价不变），持有公司股票，公司多少年的净利润之和能够覆盖掉总市值。简单来讲，就是以当前的净利润多少年可以将本金收回来。

市盈率的计算公式，即市盈率=总市值/净利润=股价/每股收益。我们一般会用市盈率来估值，即判断一个东西的贵与便宜。

市盈率与商业常识之间有什么关系？

1.市盈率估值的行业选择。

市场共识一般认为，强周期性的股票，在高市盈率区间应当是买入区间，在低市盈率区间应当是卖出区间。

这种观点整体看起来没问题，但离实际可操作性应当还有比较远的距离。另外，这个结论并不能简单外推到全部周期行业。

强周期性的行业，市盈率的使用就比较困难，因为营业收入、产品价格变动周期性波动太大，不同年度的市盈率变化实在太大，一般意义上的“经常性”利润不好定位，市盈率的使用就更难。

2.市盈率估值的公司选择。

用市盈率估值，对于比较盈利稳定型公司的相对估值水平，最为有效，例如经营稳定的公用事业型公司。微利或亏损性公司无法使用市盈率指标，除非预期其未来将会大幅盈利，这种情况下就可以使用预期未来盈利判断未来时点的相对估值水平。

3.困境行业不值得投资。

2013年端午节，市场出现很多市盈率过百的公司，大部分并非大部分并非高成长性股票，而是一些近几年在盈利边缘挣扎的企业，其中不乏铝业、钢材、造船、太阳能等行业的企业。

这些行业都折射了中国目前经济发展的困境：过度投资、产能过剩、缺乏核心技术等。

用市盈率估值的常见误区有哪些？

1.过度等待完美低市盈率机会。

从市盈率的角度来看，最好的投资机会是以很低的市盈率买入具有远大成长空间的股票、且该股的中短期财报还保持高增长。巴菲特曾经说过：天上下金子，要用大桶来接，而不是用顶针。

但事实是，这样的机会非常稀少，可谓是可遇不可求。它一般出现在熊市末期最恐慌的阶段，例如A股2008年、2015年期，美股的2008年末期和2020年3月。

这种机会也可能出现在产业遭遇非经常性重大利空这时，例如光伏行业2018年遭遇反倾销、“531”新政补贴降低等非经常性基本面利空，

同时叠加A股系统性风险释放，光伏龙头隆基股份最低动态市盈率不足9倍，而接下来两年公司的净利润复合增长率接近100%，且看起来未来潜力空间巨大。

为什么这样的机会可遇不可求呢？

一是天上下金子的时候很少，但下饺子的时候倒不少，不必只想着捡金子，而不愿捡饺子。二是对于大牛股，错过了低市盈率最佳的买入时机，“次佳”、“次次佳”、甚至比较差的买入时机也可以获得丰厚回报。当最佳买入时机买入、实现一定回报之后，持有这样的股票，其实也等同于在不是极端最佳低市盈率时机继续投资于它。

由于恐惧是人类的天性之一，真实市场环境里，所谓天上真正下金子时，正值市场或行业或个股重大利空之时，投资者未必真敢去接，或者未必有足够资金去接。

2.过度恐惧高市盈率。

高市盈率给人的直观感觉就是透支了若干年的业绩，就是说目标公司要增长若干年才能使市盈率降下来，而未来成长往往充满了不确定性，应当给未来成长打折。一般来讲，基本面投资者都会考虑估值。同一只股票，投资者本能上是偏向于低市盈率时买入。

3.过度迷恋低市盈率。

不少投资者只喜欢投资于低市盈率的股票。这里的低市盈率误区主要是指过于看重低市盈率，而可能忽视了对公司的经营前景和业绩波动风险，以及高估了低市盈率的安全性。

除了极端熊市和重大突发利空，低市盈率股票一般出现于低速增长的行业和公司。很多低市盈率股票，都或多或少存在一些问题。

比如：A股大部分低市盈率公司分布于银行、地产、建筑业，三大行业均可归属于预期长期增长前景不佳的行业。

4.另一个极端—无视高市盈风险。

几乎所有的股灾都是股价炒得太高，远远脱离了其基本面的支撑，以市盈率指标来看，就是市盈率炒得太高，上百倍甚至几百倍。

市场的确有高市盈率股票仍然创造高收益率的例子。远的有美股著名的亚马逊和特斯拉，近的有A股爱尔眼科、通策医疗等等。很明显，高市盈率不是投资这些公司的理由，看好公司长期空间才是理由。实际情况是高市盈率股票太多，而高成长空间的股票不多。大多数公司只不过是昙花一现，最终归于平淡。

当市盈率高达上百倍时，理智的作法首先应当是谨慎，理性评估，分析研究目标公司的未来成长空间及其确定性，是否足够支撑这么高的市盈率。

5.市盈率泡沫化初期过早卖出。

什么是市盈率泡沫？市盈率超出最乐观的未来成长前景预期，就是说高估了，股价进入泡沫区间。

当市盈率出现高估，泡沫开始泛起，大多数时候并不意味着泡沫即将迅速破灭，相当多的时候，泡沫膨胀的阶段可能创造更为丰厚的投资回报。

股价和市盈率同步攀升至泡沫水平，这时可以提高警惕的同时，继续持有分享泡沫膨胀阶段的回报，酌情适度放宽净值回撤幅度，在泡沫破灭的早期阶段止盈卖出，即右侧交易，才是最优选择。这其实是趋势跟随的交易思想。

用市盈率估值的注意事项有哪些？

1.熊市不要投资高市盈率股票。

市盈率越高意味着接盘风险越大。大家都知道，在市场反弹时，经常会采取板块轮动。在这个时候，行业市盈率较低的板块则更有可能是下一个上涨的板块。

要知道，当年巴菲特投资美国圣铁的市盈率可超过15倍市盈率，这说明即使股价持续下跌，也仍然具有持有价值。挑选估值较低，未来前景较稳定的行业是熊市比较稳妥的投资策略。

而估值最低的行业中，除银行类有相当的系统性风险外，铁路、空运、路桥、白酒、煤炭等行业基本上具有很强的防御特征，即便经济陷入困境，也可以在很大程度上将风险转嫁至下游，投资风险系数较小。

2.不要盲目跟风投资低市盈率股票。

低市盈率的大盘蓝筹股才是真正能够经得起时间考验的，因为他们能够在市场低迷时抵抗风险并提供稳定的分红收益。

为什么不能盲目跟风炒作低市盈率股呢？因为低市盈率股中良莠不齐，有些能代表未来社会发向的方向，其市盈率并不低，至多只能算是中等偏下的市盈率状态，而有些代表上一个历史时期的行业。

和市盈率估值的选股方法有哪些？

1.格雷厄姆的低市盈率选股法。

格雷厄姆说过：即使利率低于5%，市盈率最高上限倍数仍为10倍。另一个市盈率最高上限倍数是7倍，即使现在的AAA评级债券超过7%。

因此，一般来说，我买入股票的时点是在股票盈利收益率将会达到AAA级债券利率两倍的时候，最高市盈率倍数在7倍到10倍之间。我的研究就是基于这一标准形成的。

有机构使用格雷厄姆的方法对2006年以来的A股市场进行了一次检验，结果却好得同样不可思议，即在每年的1月1日选择市盈率低于10倍的股票，并检验其在当年度的年度涨幅，结果如下：

2006年1月1日，市盈率低于10倍的股票共有60只，当年的平均年涨幅162%，同年沪深300指数的涨幅为106%。

2007年1月1日，市盈率低于10倍的股票共有34只，当年的平均年涨幅409%，同年沪深300指数的涨幅为162%。

2008年1月1日，市盈率低于10倍的股票共有8只，当年的平均年跌幅为47%，同年沪深300指数跌幅为66%。

2009年1月1日，市盈率低于10倍的股票共有86只，当年的平均年涨幅为186%，同年沪深300指数涨幅为97%。

2010年1月1日，市盈率低于10倍的股票共有6只，当年的平均年涨幅为24%，同年沪深300指数下跌13%。

2011年1月1日，市盈率低于10倍的股票共有29只，当年的平均年跌幅为10%，同年沪深300指数下跌25%。

2012年1月1日，市盈率低于10倍的股票共有103只，当年的平均年涨幅为27%，同年沪深300指数涨幅为7.55%。

也就是说，在过去7年间，这种简化“聂夫之道”选股方法的收益年年大幅战胜市场！

2.约翰 聂夫的低市盈策略。

主要精髓如下：

第一：低市盈率；

第二：基本增长率超过7%；

第三：收益有保障；

第四：总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳；

第五：除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票；

第六：成长行业中的稳健公司；

第七：基本面好。 

注意，你应该选择与自己个性相符的投资策略，只有这样才能更容易地坚持下去，而只有坚持才能获得成功。

切忌简单模仿或者全套照搬成功投资者的策略和经验，因为他们的投资方法未必适合你。

如果，你有看完上面的内容，相信你对市盈率会有一个基本的了解。在投资中，市盈率是一个非常重要的指标。