影响公司成长性的因素

        公司的成长性 = 行业的增长 * 公司市场份额的提高 * 公司利润率的增长，这个公式不难理解，如果把前两者括起来，其实就是公司的销售额的增长；但如果把后面两个因素合起来考虑，也很有意思，能够影响公司市场份额和利润率的就是公司的相对竞争力。

        也就是公司的成长性 与 行业的增长环境  和 公司的相对竞争力有关；这个总结看起很原始，但是如果再加上竞争格局的演化去考虑，相关的影响就联系起来了。例如恶性价格战时，不计成本的竞争，公司的相对竞争力其实是体现不出来的，所以在市场份额和公司利润率上都有影响；哪怕行业的增长旺盛，公司的成长也会大打折扣，这个相关案例是2004年以前的空调行业，和目前分众和新潮的竞争有些相似，新潮没有恶意价格战，但是它借用融资扭曲了分众的垄断优势，进行份额抢占，有点类似于恶性价格战。相反，另一种是竞争很弱的时候，公司的相对竞争力非常明显，因为后来者还没有赶上或者进入，先入者可以尽量吞噬行业需求；这个案例是浙江鼎力和汤臣倍健2012年之前的扩张；而在竞争平和稳定阶段，公司相对竞争力是经过洗礼后的体现，更加稳定和确定，在竞争平和期，相对竞争力对提高市场份额和产品利润率很有帮助。

影响公司成长性的因素 影响公司成长性的因素

上面仅考虑了竞争环境一个因素，它对公司的相对竞争力的体现有影响，进而影响了市场份额和利润率。

        第二个个变量是行业需求。当行业需求衰退、低迷、不增长或者成熟稳定增长时，其实此时公司的相对竞争力的体现也会明显一些，直接体现在市场份额的逆势增长上，例如反腐时期，高端白酒的公关消费受阻，茅台却迅速转移到普通消费者需求上，而打压了其它高端白酒。当行业需求旺盛，又没有打价格战时，其实公司相对竞争力体现的作用就很弱，例如早期血糖仪的市场，都在抢占增量市场；周期行业等。

      最好的投资阶段在什么时候呢？一是要看相对竞争力的影响，它会凸显、弱化，瓦解、平稳、升级；分别对应产品先入为主、后来者跟上、剧烈价格战、洗礼完毕、品牌力升级时期，要避免的是弱化和瓦解阶段，估值中枢会下降。

      二是在考虑相对竞争力发挥优势时的行业背景，最好的投资阶段是在需求爆发的先入为主阶段（浙江鼎力）、需求平稳增长的洗礼完毕和品牌升级阶段（2004年后的空调行业龙头格力），需求低迷影响小于公司相对竞争力影响阶段（反腐中的白酒龙头茅台）；应该避免虽然需求爆发，但竞争对手涌入或处于剧烈价格战阶段（IDC行业)，避免需求下滑作用大于相对竞争力体现阶段(2014-2017公装行业龙头金螳螂)。

      公司的成长性与 行业增长环境 和 公司的相对竞争力有关。要看行业需求与相对竞争力的相互作用，两者的关系在到达好的投资阶段如同是锦上添花、雪中送碳；不确定和风险大的阶段如同是亡羊补牢，落井下石。