这是对前文内容的一个总结小节了。
首先，还是费雪：
分离定律（Seperation Theorem）也是费雪发明的，虽然这名称也是后人所起。这定律的分析架构被广泛地引用到其他的分析上（例如对外贸易的分析）。
什么是分离定律？
分离定律是说在有市场、交易费用够低的情况下，一个人的投资与消费可以分开来作决策。
针对这个论断，其实背后有两个重要假设：
其一是在好几个经济学者曾经提出的衡量投资的准则中，只有一个永远对。那就是争取最高的财富。
就是计算NPV了。
利率等于回报率是一个准则，但那只是必要但非充分的（necessary but not sufficient），这是因为投资的回报曲线可能弯上弯落，有两个或以上的同样回报率。
这是IRR计算的一种情况，不赘述；当然，费雪的IRR定义不同，但是问题是一样的。
第二，若借贷市场有可观的交易费用，分离定律不容易成立。
例如，借钱的利率若高于存款利率 —— 这是一般的情况 —— 投资者可能不愿意借钱消费。
贷款利率高于存款利率：
- 背后的交易费用是什么，前文也已经解释过了；
- 而这不同会带来的影响，是毫无疑问的；
- 而这价格差，作为重要的限制条件，在边际上的变化，更值得关注；
- 变化有两个可能，其一是虽然价格差不变，但是贷款利率下调，会起到刺激作用 —— 这个很常见；
- 第二个是价格差缩小，其本质是技术进步带来的各种费用的降低 —— 也值得重点观察。
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本章后面还有一个结语的小节，是对于费雪理论的一些背景描述，就不再写了。
另外，这一版本和五卷本几乎没有差别 —— 看来作者还是对第三卷以后进行大修。
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