1.去杠杆、结构性去杠杆简要回顾
我国于2015年中央经济工作会议上首次提出去杠杆，并将其作为供给侧改革的五大重点任务之一。过去理论界的一些讨论，主要集中在需求侧，推动工作也围绕着需求端，经济工作会议提出了供给侧改革，并明确提出“三去一降一补”政策。对此大家也有不同角度的理解，理解深度也各不相同，并存在一些争论，其中对“三去一降一补”的讨论更多。彼时中国经济一个很大的矛盾是产能过剩，如钢铁、煤炭等一些明显产能过剩的行业，产能平均利用率在70%左右，去产能成为一个重要的方面。
2. 对杠杆率的分层次比较与理解
宏观杠杆率主要由三部分组成：非金融企业部门、政府部门、居民部门。
2008年全球金融危机以来，中国的宏观杠杆率上升比较快，前几年香港和监管部门交流时，也反映,由于大陆的杠杆率上升较快，国际评级机构对香港也带来一定的关注。
从分布来看，我们政府部门的杠杆率整体不高，但地方政府债务需要控制。如果按照国际上政府债务杠杆来看，我国45.7%的政府部门杠杆率并不是太高，低于新兴市场整体，特别是中央政府部门债务在国际上占比较低。原因有两点：一是杠杆上升比较快，二是由于数据不完全准确，特别是地方政府债务，部分地方融资平台记入非金融企业部门的杠杆里面，实际上还属于政府，将这部分数据加上以后大概在65%左右。我们银行最近做风险排查还发现，有地方政府现在不能借款，通过民营企业借款再给到政府，如此看，地方融资平台这部分债务可能需要再加上20％抑或更高。
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