一、公司概况
主营业务：新能源汽车动力电池与输变电产品所属行业：电气设备
概念强弱排名：锂电池，新能源汽车，充电桩，白马股，融资融券，深港通，智能电网
市盈率(动态)：25.73每股收益：0.56元(配股后)，每股资本公积金：1.16元
市盈率(静态)：21.29营业收入：37.55亿元，每股未分配利润：2.14元(配股后)总股本：11.37亿股
市净率：2.74，净利润：6.40亿元，每股经营现金流：0.07元(配股后)，总市值：219亿
每股净资产：3.95元毛利率：未公布净资产收益率：15.14%流通A股：6.31亿股
最新解禁：2018-05-15解禁股份类型：定向增发机构配售股份解禁数量：25014.34万股占总股本比例：22.00%
二、公司资料
主营业务：新能源汽车动力电池与输变电产品
产品名称：
动力锂离子电池组产品、单体锂离子电池（电芯）、动力锂电池正极材料、高压电器、高低压开关成套设备、电器数字化设备、配网智能化设备、系列化互感器、变压器、断路器、一体化充电桩、车载充电机、储能机柜
可能存在产品：电解液、电池管理系统、三元动力电池、三元锂电池、磷酸铁锂动力电池、新能源汽车充电设备、动力锂电池...
控股股东：珠海国轩贸易有限责任公司(持有国轩高科股份有限公司股份比例：24.84%）
实际控制人：李缜(持有国轩高科股份有限公司股份比例：31.75%）
最终控制人：李缜(持有国轩高科股份有限公司股份比例：31.75%）
董事长：李缜 董秘：马桂富 法人代表：李缜 总经理：李缜 注册资金：11.37亿元 员工人数：5203
办公地址：安徽省合肥市瑶海区新站区岱河路599号
公司简介：
国轩高科股份有限公司主营业务为新能源汽车动力电池与输变电产品，主要产品为电池组、输配电产品、磷酸铁锂。
公司于2015年5月完成借壳上市，被借壳公司名称为江苏东源电器集团股份有限公司，主营业务为输配电设备的生产和销售。
三、经营分析
（一）概述
2017年上半年，公司品牌影响力进一步提升，战略布局纵深发展，产业链布局持续完善，重点项目稳步推进。下半年，公司将“一切以订单交付为中心”，争取完成年初既定的经营目标。在此情形下，一要夯实营销基础，开拓市场格局；二要坚持用户导向，专注技术驱动与新技术产业化；三要产线全面升级，生产保质保量；四要紧盯车厂型谱，加强项目管控；五要贯彻交付意识，严抓质量成本；六要完善管理制度，提高工作效率；七要深入资本市场，推进并购整合。
报告期内，因新能源产业政策变动影响，公司收入与去年基本持平。公司实现营业收入239,679.09万元，比上年同期减少0.11%，营业成本151,489.57万元，同比增长20.68%。
报告期内，销售费用为17,721.83万元，同比减少17.34%；报告期内，公司管理费用为26,443.89万元，同比增长11.23%，主要系合肥国轩业务规模扩大导致人力费用增加，管理成本提高，以及股权激励费用摊销所致。
（二）报告期内公司从事的主要业务
公司主要业务分为动力锂电池和输配电设备两大板块。
1.动力锂电池业务
公司是国内最早从事新能源汽车动力锂离子电池（组）自主研发、生产和销售的企业之一。公司产品包括动力锂离子电池组产品、单体锂离子电池（电芯）、动力锂电池正极材料等；其中正极材料作为关键原材料在制造单体锂离子电池时使用。公司动力锂离子电池（组）产品是新能源汽车的关键零部件，产品应用于纯电动、混合动力等新能源汽车领域，公司已与国内主要新能源整车企业建立了长期战略合作关系。
此外，公司产品还可广泛应用于储能电站、通讯基站、风光互补、移动电源等领域。
公司秉持“以客户为中心”的市场理念，精心耕耘开拓市场，在市场化过程中，不断探索和实践享有良好声誉。公司主要采取直接销售模式，针对不同整车企业需求制定销售计划。同时，公司通过采取合理的竞标模式、严格的采购管理、合理控制库存等方式，保证动力锂电池生产物料供应可靠稳定，减少因物料价格波动所带来的采购成本和生产成本，从而提高公司的生产效率。
2.输配电设备业务
业务基本情况介绍
输配电设备作为国民经济发展的重要装备工业之一，担负着为国民经济、国防事业、人民生活电气化提供电气设备的重任。公司主要产品为高压电器、高低压开关成套设备、电器数字化设备、配网智能化设备、系列化互感器、变压器、断路器、一体化充电桩、车载充电机及储能机柜等，产品广泛应用于火电、水电、核电、风电、冶金、铁路等行业领域。
公司子公司东源电器，系国家两部首批定点高低压开关设备生产厂家、国家重点高新技术企业、全国质量管理先进企业。经过多年积累与发展，公司已形成较强的技术开发优势、产品链优势、质量及品牌优势。
报告期内，公司采购、生产和销售模式没有发生重大变化。
（三）核心竞争力分析
1、核心团队优势
公司管理团队核心成员在动力锂电池行业领域从业多年，拥有深厚积淀的技术研发和运营管理经验，多次荣获国家、省部级科学技术奖励。管理团队和核心技术团队拥有行业丰富的从业经历，有助于深刻理解国内外行业发展趋势，及时制订和调整公司的发展战略，使公司能够在市场竞争中抢得先机。同时，公司拥有一支具备创新研发能力的研发团队，现有技术研发人员700余人。
2、技术研发优势
公司作为一家技术型公司，专注于动力锂电池的研发与制造。报告期内，累计研发投入5,045.93万元，并进一步完善了全球五大研究院研发体系，进一步加强从空间和时间维度对电池整个生命周期系统的分析表征，为产品的设计、开发与验证奠定基础。同时公司新一代三元622方形铝壳电池产业化及三元811电池、软包电池产品研发项目取得重要进展。截止报告期末，公司累计专利授权838余项，其中发明专利152项；公司累计发表学术论文178项，其中SCI论文9篇，EI论文1篇，核心期刊97篇；报告期内公司荣获中通客车年度最佳供应商奖、第三届安徽省政府质量奖。
3、客户与市场优势
针对动力锂电池行业特点，公司经过多年的营销网络建设和营销队伍打造，已形成高效的市场反应和运作能力。业务人员常年活跃于市场，直接面对终端客户，能够快速、准确地将客户需求直接反馈到公司生产、研发各个环节，利用渠道优势实现公司与消费者的良性互动，有效保障了企业与市场的同步升级、发展。高效的市场反应和运作能力，奠定了本公司市场综合竞争优势。经过多年耕耘，公司已拥有上汽集团、北汽新能源、宇通客车、吉利汽车、中通客车、南京金龙、安凯客车、江淮汽车等一批战略性合作客户。
4、运营与管理优势
公司注重打造团队执行力，各级组织和岗位紧紧围绕公司战略和经营方针，以目标管理为手段，狠抓措施落实，以机制推动业务和管理的持续改进，使运营质量和效率不断提高，公司具有以优良的组织执行力和持续改进推动力为特点的管理优势。
5、产业链整合优势
为持续保持公司在新能源汽车动力电池行业内的成本优势与技术优势，把控上游核心节点，公司已初步完成涵盖正极材料、湿法隔膜、涂碳铝箔等上游关键原材料的产业化布局，并掌握磷酸铁锂与三元正极材料及涂碳铝箔核心材料开发与制备技术。
四、公司面临的风险和应对措施
1、原材料价格波动风险
公司产品所需要的原材料受上游市场影响存在一定的价格波动，部分定制件受金属市场影响和供应市场情况有涨有跌；但是公司具备较强的成本管理能力及一定的议价能力，可通过提升产品的销售量、产品新技术改良、成本控制等措施降低原材料价格上涨对公司利润的影响。公司产品价格采用成本加成的定价方式，在一定程度上可有效规避原材料价格波动带来的风险。
2、人力成本上涨风险
公司是技术生产型高科技企业，人力资源成本是公司比较重要的成本项目。随着社会经济水平发展，以及我国提高劳动者可支配收入水平的政策导向，公司面临着人力资源成本大幅上升的压力，特别是我国居民住房租售价格持续上涨和通货膨胀，进一步推升了公司员工对劳动收入增长的预期。此外，公司办公用房租赁成本、日常经营成本也不可避免地受到社会整体经济环境的影响而呈持续上升趋势。
3、市场竞争风险
目前的动力锂电池技术差距在逐渐缩小，生产门槛逐步降低，国内外企业在市场火热的环境影响下加大产能建设，产能在今年集中释放，动力锂电池行业竞争加剧。针对市场风险，公司以“产品为王”为导向，加快研发结果向工业化转换进程，优化生产工艺、降低生产成本，增强公司产品的核心竞争能力。
四、新闻公告、公司大事
1.收购兼并
交易标的：
北京新能源汽车股份有限公司2.27%股权
买方：成都前锋电子股份有限公司
卖方：合肥国轩高科动力能源有限公司
交易概述：
2018年1月22日,前锋股份与合肥国轩及相关各方签署了《成都前锋电子股份有限公司与北京新能源汽车股份有限公司全体股东之资产置换及发行股份购买资产协议》(以下简称“《资产购买协议》”或“协议”)。前锋股份拟通过资产置换并向北汽新能源全体股东非公开发行A股股份方式,购买其合计持有的北汽新能源100%股权。公司子公司合肥国轩拟根据经北京市国资委核准的评估值和《资产购买协议》,将合肥国轩持有的北汽新能源120,000,000股股份转让给前锋股份,公司所持股份的出售价格为人民币65,347.78万元,前锋股份将以发行股份的方式向合肥国轩支付本次交易对价,交易完成后合肥国轩将获得对应的前锋股份17,352,040股。(最终以中国证监会核准股份数为准)
2.2018年4月26日披露年报。
五、行业对比
宏发股份、正泰电器、拓中股份、特变电工、森源电器、金冠电气
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