原油期货为什么会出现负数？

20号，纽约原油期货价格罕见跌为负值，收于每桶-37.63美元，跌幅超300%。这是纽约商品交易所1983年开设轻质原油期货交易以来从未出现过的现象。

我已经听了不止一个人说，我是不是既把原油拿走了，又能领钱？我以后加油是不是可以倒找钱？

当然不是。

这次油价的负值，主要是指美国时间4月21日到期的“美油2005”期货合约，等于是4月21号就得去交割地把你的原油拉走，而在期货炒作里面，交割率非常低，就是说都是想在炒作中挣钱而不是真需要原油。

很多期货投资者，为了博取价格反弹，买入了5月期货合约，但由于价格没有反弹，没赚到钱，索性就再等等，但马上就要交割了，价格还在下跌，如果再不抛售，要么就要真正拿走原油保管起来，要么就是要花更大的成本转到下个月。

由于大多数人都不需要原油所以，大部分投资者会选择转到下一期，但转到下一期，必须得有人接，而且手续费很贵，这种状况下，持仓的人要么就是拿走实物（成本更高，有点像发给别人牛奶比倒掉牛奶更贵一样），要么就是赶紧降价卖掉，如果卖不掉，就一直降价，降到有人接为止。

问题是没人接单，因为别人也看到拿走实物的保管费更贵。所以你现在倒贴，我才有接的可能。这种背景下，负值就出现了。但问题是，作为接盘的一方，也需要选择，谁补贴得多，就先接谁的，所以“美油2005”的卖方，就开始比赛了，当有人喊出补贴10美刀的时候，有人已经喊出补贴20美刀了，最后有人直接补贴到37美刀。

在这个过程中，终于想卖的都卖出去了，剩下的没有卖的，那确实就是愿意交割的，或者愿意付出更大成本的。

还要补充一个基础知识，买回去原油是没有办法直接用的，必须得经过炼油厂加工。你拿到的汽油柴油都是经过炼油、调和以后才能用的。这个不像你买了面包，没人要还能自己吃了。

还有一个成本就是环保成本。随着环保的要求越来越高，汽油里面需要加工的步骤也越来越多，添加剂也越来越多。往极端了说，假设1升原油出1升汽油，如果1升汽油加工成本是4块，添加剂2块，运输到加油站1块，那汽油卖6块的时候，炼油厂就赔一块，这时候，你给炼油厂一升原油-1块的价格，他才能接。对吧？

所以看明白了吗？原油已经不是稀缺商品了，疫情只是让这个趋势更快的显露出来，为什么opic天天嚷嚷着要减产，就是因为产原油多了卖不出去了，因为太多的国家需要靠出口原油过日子。

这些国家中还包括刚把页岩气的开采技术做成熟的米国。所以为什么特朗普天天给中东的领导打电话，”哥们，你们再不减少制造人为的稀缺，咱们的油价都成负的了。”

还有另一个逻辑，就是私人炼油厂也不想原油降价，我国的很大部分原油都是从中东拉过来的，一船要走两个多月，什么概念？你现在付钱，买到的油两个月之后才能到。你现在到的油呢？是按照两个月以前的价格买的。但是，汽油（柴油、液化气）的价格可是说降就降，一点缓冲余地也不给，因为供需关系在那摆着呢。这个时候炼油就是纯赔钱，因为加工成本和环保成本一点也没降，很多私人炼油厂这个时候就停工了。

所以你就理解了，原油期货可以降低到负数，你却不能加油的同时跟加油站要钱，汽油不会降低到负数。

这其实为我国的很多能源型企业指明了道路，当然在这个行业内很多都是国企，但是郭嘉也不能眼睁睁的就看着你赔钱对吧？这就需要能源型企业主动研发如何减少加工成本和环保成本，而且对于减少加工成本和环保成本的研发企业也会在一定程度上成为热门。

比如说集中化就可以极大的降低石化企业生产成本和环保成本，新近开工的恒力石化和浙江石化，都是规模化的大石化企业，一出场就有着不俗的战绩，一举逼停了国内多家生产PX的企业，因为他们的成本太低了，别人家原料白给也干不过他们。

还有一个趋势，就是产品升级，把石油中的组分充分的利用，加工成附加值更高的产品，实现炼化一体化，而不是一股脑都做成汽油，是未来的另一个趋势。

丘吉尔说过，不要浪费一场好的危机。这一次的负价格原油期货，应该是给每一个能源行业的企业发了一个信号，一个新的炼油时代到来了！