从2012年开始，黑马先生真正进入创投服务领域，到后来去联想之星做投资经理，再到后来跟赛富的一个合伙人一起做VC基金，一路经历过了投融资服务（投后管理）、天使投资、VC投资、募集基金，项目并购退出……， 整个机构的“募、投、管、退”都经历了一遍。也经历过2014~2015年的天使投资高潮和随之之后的低谷，经历过募资的热点及持续到今天的资金荒。
回过头来，聊聊今天的主题，在没有经历过全民皆天使的时候， 如果你是一个投资经理，机构的牌子又还不错的话，很多CEO还是愿意跟你真心聊聊的，聊过之后双方多少都还有些收获，以及后续可能真正的快速投资。 当然这是2015年左右的事情。
到了2016年之后的市场，很多CEO都不屑于见投资经理了，如果对方不是个合伙人或是至少VP级别，都不爱聊了~，这里面有几个市场的变化和趋势：
VC机构的裂变及有能力的合伙人纷纷自立门户；
投资经理的大量扩容；
个人天使投资人（及LP）的直接入场及割肉离场；
整个市场的项目从早期投资变成中后期投资；
合伙人变成投资经理，投资经理变成FA
这几个因素是环环相扣。
首先，“VC机构的裂变及有能力的合伙人纷纷自立门户”：这第一个因素不难理解，VC是个手艺活，多以师徒制为主，但凡有（yu）点（yi）想（feng）法（man）的合伙人，尝到过甜头，实实在在看到过老大们大口吃肉（Carry的诱惑），恰逢投融资市场又比较火热（募资相对容易）的时候，但凡觉得分配不均或是想投的好项目各种原因不能投，自立门户是必然的。做为一个VC，自立门户有两个核心能力： 募资能力、投资能力。 黑马先生把募资能力放在了投资能力的前面，以显示其重要性不亚于投资能力。 当黑马先生还是一个投资经理的时候，完全不需要考虑募资，会想当然的以为弹药足够充足，希望能够多投项目积累自己的Credit，于是入行第一年投了近10个天使案子（现在想想就后悔当初手太松了）…..
对于新的投资机构，但凡能出来自立门户的，其合伙人的智商、能力都不在话下，其投资能力变成了行业的基础门槛了。而募资能力往往是新VC合伙人们之前在老牌机构里面没有接触过（甚至完全不需要考虑的）同时也不擅长与LP打交道，这个募资的短板早晚需要补上来（自己成长or找一个募资合伙人）。源码资本曹毅说过：“一个新VC机构能否做到5亿美金规模是考验其能否在市场上立得住的一个门槛。”
其次，“投资经理的大量扩容”：随着新的VC机构自立门户，大概率不愿意（去撕破脸皮）甚至也不愿意从老东家带旧团队出来，这就导致了对大量投资经理的需求，一般做过媒体记者、产品经理和商业分析师的人更容易转型为投资经理，媒体记者有很强的人脉资源和与CEO对话的能力，产品经理有对产品的理解和思考能力，而商业分析师有行业的扫描和分析能力，所以大量的这三类人与优秀的名校毕业生一起进入投资领域（后续黑马先生再单开文章讲这三类人的优势与挑战）。
关于“个人天使投资人（及LP）的直接入场及割肉离场”：在双创时代，圈子里有句老话：“天使个人化、机构VC化、VC向PE化”，大量有钱人进入创业市场做起了个人天使投资人，他们的优势是自己的钱所以决策比较快，往往在“机构天使”的投资经理们聊完一个项目说回去向合伙人汇报或是内部过会的时候，个人天使跟创业者喝完咖啡现场就拍板投了，等创业者回到公司可能资金就到账了， 这个速度是机构天使所不能比的，当然这个风险与收益也是想对等的。
个人天使倒逼着机构天使向着Pre-A或是A轮等稍后期走，机构天使也乐于做个人天使的接盘侠，一是由于决策效率和市场竞争因素确实赶不上所以认命了，二是有个人天使投资人投一轮扶上马的项目比纯天使的项目往往更容易观察和判断成败，三是机构天使永远摆脱不了的一个魔咒——规模做大了都要向后期走。 这个事情涌入的个人天使投资人大多数不是成熟的投资人，或是对于风险没有那么敬畏，所以在市场牛市的时候他们赚到很多钱，但是大多数是被割肉离场，而这波人又恰恰是很多VC机构的潜在LP，一朝被蛇咬十年怕井绳，被割韭菜之后对天使和VC悲观的人大有人在。
接着是“整个市场的项目从早期投资变成中后期投资”：天使投资人退场了，机构天使也尝到了后期项目的甜头（相对纯天使项目的低风险稳定回报），加上机构天使随着时间增长和品牌的积累基金规模越来越大，同样的时间和精力更愿意做一个中后期的Deal，而新的天使机构又募资比较难（LP不积极、市场宏观环境不好等）。 从宏观层面，国家助力“独角兽”项目，使得所有资本（及其背后的LP）都去追一些稳定性高的准独角兽案子，大家都更加功利与现实——赚快钱而不是养儿子。
最后就变成了“合伙人变成投资经理，投资经理变成FA”：这是一个行业无奈，很多人喜欢做天使因为能跟屌丝时期的CEO做哥们培养感情一起成长，但是很多哥们可能不能成长为独角兽；很多人喜欢做PE投资因为能够赚取稳定的财务回报享受企业成长期的收益，但是很难与创始人有很深的感情只是一个商业合作（甚至还需要关系拿项目）。 对于中后期的项目，很多是合伙人的资源和关系第一时间拿到项目，并亲自出面与CEO聊以表诚意，即使这样也不一定能拿下这个Deal，如果能拿下就是让下面的投资经理来作为项目助理的角色来推进案子了。而如果投资经理没有很强的项目资源，甚至连FA都不如，至少FA还能提供个项目信息。
当然黑马先生不是贬低投资经理，毕竟自己也是从投资经理混过来的，我想说的“投资经理就是内部的FA”其实是几年前的一个想法：
VC机构和FA机构的一个区别是VC机构是先募集了资金再去定向投资，而FA则是没有募集资金，只能通过好的项目来寻找投资机构。这样对于投资经理来讲，如果抛开甲乙方的心态调整，其实这两个角色没有太大区别，在机构内部就是向合伙人去BD案子，好处是自己机构内部的人信息及喜好都比较充分和直接信任，坏处是要去适应自己所在机构的特定阶段和合伙人对项目的喜好，当然作为一个投资经理能否活着见到Carry也是一个问题。 而对于FA来讲，只是不拿投资机构的薪资的“外挂的投资经理”，好处是可以把案子推荐给各个机构的合伙人，只要觉得是好的项目就可以不限于行业和阶段（当然好的FA也需要一点聚焦）向几个机构的“老板”去BD项目，虽然众口难调，但总有一款适合你，短期内现金流稳定，长期来讲也能伴随企业一轮轮成长。
所以对于投资经理或是FA来讲，只要自己有过硬的眼光和能力，选择做投资经理还是选择做FA其实是一种“纵深”or“横向”发展的问题。要相信自己，只要是戏精，哪里都是舞台。
网友评论