三、巴菲特的继承与思考
巴菲特起初也是格雷厄姆体系坚定的追随者，但是后来巴菲特却走向了思想分叉的道路。伴随着一个又一个成功的的格雷厄姆式投资案例，巴菲特发现自己确实赚到了钱，但却陷入了一种不舒服的状态：每次费心费力研究，然后花费大量时间，处理公司资产、解雇公司员工，最终带走的除了金钱，还有企业员工及相关利益人员浓浓的憎恨。
巴菲特反感别人叫他“破产清算人”，还曾发誓以后绝不会再解雇员工。此时至少有三个问题需要巴菲特抉择：第一，时代变了，符合格雷厄姆标准的股票越来越少，怎么办？第二，不想做被讨厌的破产清算人，想得到公众的喜欢怎么办？第三，自已是依靠可靠的收益率小富即安，还是追求能够登上富人榜的财富规模？
直到巴菲特最烂的一笔投资产生，这个分叉才算真正开始。这就是收购伯克希尔.哈撒韦。这次收购中，巴菲特坚持了格雷厄姆的原则，以远低于流动资产的价格买入。结果经历了卖资产、换管理层、裁员等一番苦苦挣扎后，最后仍以远远低于流动资产的价格卖出。
1979年致股东的信中巴菲特说：经过多次惨痛的教训后，我们得到的结论是，所谓有转机的公司，最后鲜有成功案例，所以与其把经历与时间花费在购买廉价的烂公司上，还不如以合理的价格投资一些好的企业。
巴菲特分叉了，尤其是经过和芒格一起，以超过2、3倍净资产、超过20倍市盈率的价格收购喜诗糖果后，巴菲特发现买下显而易见的高成长业务并陪伴它成长，远比买个烂生意整日里想着怎么把它清理掉换些钱进来愉快的多。
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