巴菲特之所以伟大，不在于他85岁的时候拥有734亿美元的财富，而在于他年轻的时候想明白了一些事情，然后用一生的岁月来坚守。
如果用一句话概括巴菲特想明白的那些事，那就是：
低价买入优秀的公司,长期持有
这是价值投资的精髓所在，今天就围绕着价值投资的精髓，展开描述一下我们【不读财报就出局】的投资理念。
第一部分 ——【不读财报就出局】投资原则
原则1：长期投资
巴菲特曾说，如果你不想持有一支股票十年，那就不要考虑持有这只股票五分钟。
所谓的投资，就是用今天的时间和金钱，通过某种方式换取未来的时间和金钱。期间价值的增值是以复利增长的方式进行的。
假如你的本金为1，收益率为p，投资时间是n年，那么你在这次投资中获得的收益计算公式为
相应的收益曲线为
【不读财报就出局】投资理念
从这张图中我们可以看到，在我们投资最开始的时候，收益增长非常缓慢。但是一旦过了一个临界点，收益会大幅上升，呈现出核裂变式增长。
只有长期的投资，才会让你的回报获得指数级的增长。
原则2：选择行业龙头
自由竞争的资本市场，就是一个弱肉强食的丛林。获胜者会聚集更多的资源从而变得更强，慢慢地形成别人越来越不可打破的优势，这就是商业市场里说的护城河。
拥有护城河的公司不仅挣钱容易，还很难倒下。比如说我们的国酒茅台，原料是当地的高粱和赤水河水，经过加工酿造卖出，毛利率多年保持在90%以上。企业不需要很大的成本投入就会有源源不断的现金流入，这种公司都不挣钱的话还有谁能挣钱？
我们【不读财报就出局】的核心任务，就是通过研读财报寻，找出具有强护城河的龙头公司，不断地买入公司的股票，从公司的高速成长中分得一杯羹。
原则3：坚持定投不做波段
每一个炒股的人最初肯定都想过在股价的高点卖出，在股价的低点买入。反复这样操作几次，手里白花花的银子就成倍地翻。
但是，你真的能够每次都做到高抛低吸吗？我想大多数的人每次想抄底的时候，总是发现抄在了半山腰上！每次以为抛在了顶部的时候，最后却证明那只是股票刚刚起涨。
巴菲特说，如果有谁说能准确告诉我们明天股市开盘一定怎么走，他不是上帝就是在冒充上帝。
如果你看好一家公司的未来，就不要去做短期的预测，你可能因为一次踏空，就永远地失去了低成本拥有这家公司的机会。
况且，想追求短线上的高抛低吸，必须得时时刻刻不断的看盘，日夜被动荡不定的数据劳神费心。
我们投资最主要的目的是以更平和的心态去过更高质量的生活，投资只是人生的一部分，人最快乐的时候是感到身心自在，有空余时间做自己喜欢做的事，我们要利用市场赚钱，而不是要深陷不能自拔。
原则4：以低价或者正常价值买入
巴菲特在投资理论上说是低价购买长期持有。但是，事实往往是，对于那些可能成为伟大公司的股票，低价是一个可遇而不可求的事情。
比如世界上最大的零售商沃尔玛，在30年时间里涨了1343倍！我们站在大多数历史节点上，以当时的视角去看都是历史最高点，但站在未来的视角看，这个点又成了未来走势中的最低点。
在我们【不读财报就出局】来看，既然我们追求的是长期投资回报，只要一个企业足够伟大和卓越，只要不在高估的时候买入都是好机会。我们在低价或者说正常估值的时候买入伟大的企业，就有了足够的抗风险能力，就可以耐心的等待市场给我们的回报。
第二部分——定投A股龙头可能存在的风险
风险1：股票短期波动的风险
上市公司的股票虽然在长期来看，取决于公司的盈利水平及发展前景，但也会受到市场供求关系、国家政策和利率的变化，以及股票市场投机行为和投资者心理预期等各种不可预测因素的影响。因而，即使是行业龙头优质股票的价格，也会在一定时期内偏离其价值而给我们投资者带来相应的损失。
风险2：没有长期坚持的定力带来的风险
投资就是反人性的东西。中国股票市场这么多年大的格局就是一赚二平七亏。也就是说十个人只有一个人赚钱。市场上有这么多人赤裸裸的拿着真金白银在较量，凭什么你能赢，你必须得具备大部分人不具备的东西。
而这个东西就是对人性的控制。巴菲特曾说“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”。你能克制住一颗贪婪的心，用理性去分析市场并最终做出自己的判断，这是需要强大的定力才能完成的。
第三部分——退出市场的策略
虽然我们坚持的是长期持有的策略，但是在以下两种情况下，我们会采取卖出手中的股票而持有更优质的公司股票。
情况1：公司不再具备行业龙头的竞争力
公司也是有生老病死，即使是伟大的公司也不例外。一方面是因为技术的进步使该行业不再有竞争优势，比如曾为相机胶卷霸主的柯达公司。另一方面由于公司被其他竞争者超越而失去了高成长性，比如曾经占据世界手机市场1/3份额的摩托罗拉。
我们【不读财报就出局】判断公司经营状况的依据就是该公司的财务报表。任何一家公司都不是一下子变好或者一下子变坏，财务报表就像是一家公司的体检表，在公司逐渐走下坡路时就一定会体现出来，我们只需要利用对应的指标判断，然后对公司进行长时间观察，当公司彻底失去竞争力时，我们就会毫不犹豫地考虑卖出。
情况2：市场在非理性中极度高估
根据【不读财报就出局】课程给出的股票价格计算公式，当市场的价格已经远远超过公司股价合理区间时，会考虑卖出。
或者根据市场情绪作出判断。李笑来前几天的分享中也提到相应的说法，当菜市场大都开始拿着钱跑进股票交易市场时，这时的股票价格就很危险了。
写在最后
就像中国价值投资之父但斌说的，“投资最终比的是人思考的极限”。我们能思考得越远，现在就有可能看的越清晰，面对市场纷繁现象也多一份淡定和平和。
巴菲特最初的投资生涯中，总是亲力亲为去拜访公司管理层。但是在后来的投资活动中，去公司调研的行动越来越少，因为巴菲特越来越认同数据背后的真相。一份为期5年的财报，就足够让巴菲特判断出这家公司是否值得投资。
这里是【不读财报就出局】，我们利用林明樟老师25年经验总结出来的财报阅读技能，让每一位没有任何基础的小白，掌握研读财报的能力，快速分析一家公司，从而开启自己的投资生涯。
李笑来说在《通往财富自由之路》的专栏里说道，“投资对大部分人来说，都是实现财富自由唯一的方式”。
如果你也有这个梦，希望【不读财报就出局】能成为你梦想开始的地方。
【不读财报就出局】投资理念
【不读财报就出局】投资理念
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