方世平—10月15日分析
昨日国际现货黄金收报1795美元/盎司，现货白银收报23.49美元/盎司。
美国9月份生产者价格指数（PPI）同比上涨8.6%，高于8月份8.3%的涨幅，连续6个月创下纪录。9月美国生产者价格指数涨幅较为温和，暗示推高生产成本的供应链压力和原材料短缺有所缓解。由于供应链中断以及原材料和劳动力短缺等制约因素推高了生产成本，今年PPI稳步攀升。而企业至少将一部分成本转嫁给了消费者，这就解释了最近消费价格的加速上涨。最近的美国通胀数据强化了美联储很快开始撤回货币政策支持的计划，尤其是在经济瓶颈几乎没有减弱迹象的情况下。减码可能会是美联储收紧货币政策的第一阶段，利率掉期市场预期美联储不会在2022年11月前首次加息。
如果滞胀风险迫近，投资者可能会收缩对大宗商品的敞口。美联储9月22日会议后，主要风险资产价格的上涨走势表明，投资者正转向shares和大宗商品，以对冲通胀风险。然而，美联储在利率上的强硬态度和对更早缩债的预期（在物价飙升、产出停滞之际）指向了滞胀。美国供应管理协会(ISM)制造业生产指数和物价指数的背离，以及10月11日美国10年期国债收益率在实际收益率上升的情况下突破了1.61%，可能证实了滞胀的威胁。欧佩克缓慢而稳定的产量增长可能会造成严重的通胀威胁，并对石油需求产生适得其反的影响。
即使美联储收紧货币政策是错误的，美元也会走强。荷兰国际银行分析师表示，美国长期国债收益率周三下跌，暗示收紧政策将“可能是一种政策性失误”，尽管stock market和大宗商品上涨的事实表明收益率下跌或许影响不大。虽然过去几个交易日美元走弱，但我们的观点是，即使美联储收紧政策的行为过早或过于激进，该行动仍然对美元有利。
Scotia Capital首席外汇策略师Shaun Osborne表示，我认为，过去一两天美元出现了一些回吐；我不认为现在接近出现美元大幅逆转的走势，事实上，我想我们今天所看到的可能是一个信号，表明我们在过去的一两天看到的回调性反弹可能已经结束。他补充称，市场预计美联储最早将于下个月开始缩减资产购买规模，大规模债券购买计划的缩减将相当迅速，这似乎在一定程度上朝着美联储何时及以多快速度升息推进，因此这对美元可能是另一个利好因素。
堪萨斯联储经济学家Stedman和研究助理Chaitri发布报告称，随着美联储迈向货币政策正常化，它或许可以考虑在提高联邦fund利率之前先收缩资产负债表，以“防止收益率曲线倒挂”并支持经济稳定。报告指出，因为人们认为量化宽松主要通过压低收益率曲线的长端来发挥影响，所以在缩减资产负债表规模之前加息的一个潜在后果是收益率曲线趋平甚至是倒挂。收益率曲线趋平会严重影响那些从短期和长期利率利差中获利的公司，例如银行和投资fund，并“可能带来使未来经济衰退更可能发生的条件”
从技术日K线图上来看，美元指数收小阴线。美指上方压力10月12日高点94.56，下方支撑30日均线，美指支撑93.60，93.45，阻力94.28，94.47。
欧元/美元支撑 1.1558，1.1535，阻力1.1644，1.1664
EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1625，最低触及1.1582，收报1.1597。
西太平洋银行表示，通胀数据上升可能令欧元兑美元突破1.15，欧洲央行核心成员最近强调，他们希望避免过早退出宽松政策，并强调目前的上行通胀压力大多是暂时的，通过强调这一点，他们有效地推迟了提前“重新校准”紧急抗疫购债计划(PEPP)(将在第一季度末结束)和资产购买计划(APP)的任何可能性，至少要等到12月员工更新预测；最近的调查数据明显减弱，而通胀数据仍处于高位，突显出供应成本和劳动力约束正在阻碍经济活动，应该增加对10月PMI的关注，欧洲央行的谨慎立场使其处于全球转向紧缩或加息的温和末端，可能限制欧元兑美元的任何反弹，并持续给1.1500支撑位构成压力。
从技术日线图上来看，欧元收阳十字星。上方压力30日均线，下方支撑10月12日低点1.1523。
交易策略：如汇价反弹持稳于1.1601之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1644-1.1664；如汇价反弹破败1.1582继续尝试做空，目标1.1558-1.1535。
英镑/美元 支撑 1.3609，1.3563，阻力1.3767，1.3800
GBPUSD：英镑兑美元昨日最高1.3734，最低触及1.3655，收报1.3675。
英国央行货币政策委Catherine Mann表示，她认为上调基准利率“可以等”，但全球供应链危机可能令英国企业取得更大的定价能力。英国已经出现了许多内生性的金融环境紧缩，这意味着我可以等待积极的紧缩，也就是上调银行利率；对于英国物价来说，全球的因素和边境的因素，相对于美国和欧元区的企业，将会更加提高英国国内企业的定价能力。市场已经开始消化量化宽松的结束。他们看到货币政策的正常化是未来的方向。多快、多远还不确定，但这是大方向。开始把这个大方向反映到价格当中。英国方面，也在消化12月份量化宽松的结束。还在消化9月份的会议纪要。
如果英国央行在12月将利率从历史低点0.1%上调，将显示出高通胀给该行造成了恐慌。贝伦伯格高级经济学家KallumPickering表示，除非通胀预期在12月之前变得足以需要加息来应对通胀，否则12月的加息可能看起来像是一种过度反应或者恐慌反应。突然的加息可能会引起市场、消费者和企业的不必要恐慌现象，预计英国央行将在11月4日的年度货币政策报告中阐明其前瞻性指引。
从技术日线图上来看，英镑收小阳线，带长上影线。上方压力年线，下方支撑10日均线。
交易策略：如汇价反弹持稳于1.3688，可考虑轻仓做多，目标为1.3767-1.3800；如汇价反弹破败1.3655，可继续尝试做空，目标1.3609-1.3563。
黄金 支撑1778.67，1771.83，阻力1808.67，1816.83
黄金昨日最高上探1800.50美元/盎司，最低下探触1785.50美元/盎司，最终收报1795美元/盎司。
金价在一个月高点附近持稳，美元走软抵销了市场日益预期美联储将提早收紧政策的影响。Exinity首席市场分析师Han Tan表示，市场已经变得很习惯美联储缩减购债的那套论调，因此缩减购债担忧是否会被滞胀担忧所取代，成为接下来影响金价的主要力量，将很值得观察。一旦美联储正式启动缩减刺激进程，金价的进一步涨势可能会因美债收益率回升而减弱。
黄金交易商Guardian Gold Australia的业务发展经理John Feeney说：“如果高通胀持续下去，黄金可能开始迎来强势买盘，这与今年早些时候的情况大相径庭，当时减码恐慌盖过了通胀恐慌，从历史上看，黄金往往在通胀环境下表现非常好，因此，如果通胀继续超过，则市场转为看涨是合理的”
Nissan Securities研究部总经理Hiroyuki Kikukawa说：“投资者押注，随着冬季需求旺季的到来，飙升的天然气价格将鼓励发电商改用石油。当前原油市场供应紧张和短期季节性需求增加的前景支撑了投资者信心，盖过了美国原油库存增长超过预期和OPEC预测需求疲弱的影响。”
RBC分析师Michael Tran等指出，“石油市场仍处于横跨多年的结构性强周期的早期阶段”，2022年将同时出现需求增强和供应紧缩。之前对2022年布伦特油价75美元的目标上周已经触及，因此将明年目标价上调至84美元。随着欧洲和亚洲的天然气短缺提振原油需求，原油供应短缺将加剧，并使市场在未来几个月保持坚挺。
从技术日线来看，黄金收3连阳线。上方压力年线，下方支撑60日均线。
交易策略：若金价反弹持稳于1800.50，可考虑继续做多，目标为1808.67-1816.83，若金价下行跌破1785.50；可尝试轻仓做空，目标为1778.67-1771.83。
今天关注的主要数据面如下：
20:30 美国9月核心零售销售月率(%)
22:00 美国10月密歇根大学消费者信心指数初值
23:45 圣路易斯联储布拉德发表讲话
00:20 纽约联储威廉姆斯发表讲话
21:00 英国央行行长贝利发表讲话
22:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话
G20财长和央行行长会议，至10月16日
世界银行和IMF举行今年年会，至10月17日
网友评论