“货币超发，本质是财富的存量争夺，而非增量改进。”
在古代，经济的存量争夺之战，主要表现为，统治者大征苛捐杂税，搜刮钱财，甚至发动战争，抢钱，抢粮，抢女人。
现代社会，增加税收，为不智之策；战争掠夺，又成本太高。
印钞，更加隐蔽而高效。
如今，世界已进入了理性预期的泡沫时代。
所有人都知道，货币超发不会带来经济持续增长，也不会带来总体财富的真实增加，只会增加通货膨胀或资产价格泡沫，加剧危机的爆发。
但是，所有人都渴望直升机撒钱，都觉得自己是最幸运的那一个，亦或是都希望“饮鸩止渴”缓解眼前之苦。
如多印钱，房价涨，股票涨，融资成本低，项目投资火热……
世人这种侥幸心理和“饮鸩止渴”的期望，被包装成为货币超发、财富掠夺最堂而皇之的理由——救市。
张五常在科斯悼词中一针见血地指出：“是凯恩斯影响了政府大手花钱吗？还是政府要大手花钱才捧出凯恩斯？”
事实上，谁越接近铸币权，谁就更有机会获得更多财富。
由于货币短期非中性和人为控制货币供给，直升机撒钱时，捡到钱的人相当于抢夺了他人的财富；没有捡到的则被他人掠夺。
房地产、金融、基建，靠近水源地，软件、设计、知识服务，远离水源地。超发的货币，是富人的甜甜圈，中产的苦咖啡，穷人的鱼骨头。货币超发，加剧了贫富差距、经济结构及社会失衡。
如今，美联储终结了一轮加息周期，鲍威尔小心翼翼地以“格林斯潘式”的口吻，宣布“鹰派”降息。然而，鲍威尔东施效颦般的笨拙表演，被市场一眼看透：美联储担心资产泡沫崩溃及经济衰退而左右为难。美股立即大跌，美债倒挂警示，全球资产泡沫风声鹤唳……
新的一轮货币大潮即将开启吗？新的一轮存量厮杀战即将打响吗？
实际上，全球央行早已没有底线，韩国、印尼、乌克兰、南非、新西兰、澳大利亚、印度等几十个国家早已开启降息门阀。
但是，美联储不开启新一轮降息，这些国家还是不敢肆无忌惮的放水，主要考虑到本币贬值、汇率波动的风险。
各国希望美联储出个“王炸”，炸开货币大坝，让货币潮水一泻千里。没想到，鲍威尔出了一对“老K”，阴阳怪气、不知男女。
伯南克曾经评价美联储的工作：“在艰难的环境之中，清晰明确的沟通比决策的灵活性还要重要。”
这一次，美联储不敢随意超发货币，搞存量厮杀，因为担心再搞一次厮杀会引爆资产泡沫。
这是前前任美联储主席伯南克给他挖的坑。
1929年金融危机爆发，推动世界滑入马尔萨斯陷阱2.0。2008年金融危机爆发，推动世界滑入马尔萨斯陷阱3.0。
这两次历史级的金融危机爆发，都是技术周期进入底部，技术革命红利消失后，世界陷入宽货币、宽信贷的存量争夺，而后引发的资产价格崩盘的结果。
这就是货币超发之罪，泡沫崩溃之罚。
更为可怕的是，这两次危机之后，世人并未惊醒，反而以“救市”之大名大义，进入更加恶劣的存量争夺。
大萧条时期，小罗斯福总统上台，美元与黄金脱钩，大肆借钱搞投资刺激经济，单方面让美元贬值，高筑贸易保护围墙，冲击国际金融市场。
后来，全球掀起一轮极端的贸易保护主义，纳粹主义上台，各国开启存量厮杀，最终酿成第二次世界大战。
这是一种典型的马尔萨斯式的存量绞杀。2008年金融危机爆发后，这一次倒是全球联合行动救市，美联储主席伯南克搞量化宽松，带头掀起了货币海啸。这是一次人类历史上规模最大的公开的存量财富掠夺。
每一次货币大潮，拯救和保护的总是护城河以内的达官显贵，冲垮的总是前门之外的贩夫走卒。每一次货币退潮，遭殃的还是前门之前的贩夫走卒，因为城内有护城河保护。
伯南克救市的结果是，吹起了一个人类史上最为庞大的资产泡沫——美股、美债以及全球资产。
2015年12月到2019年7月，这轮加息周期不长不短，但加息力度非常有限，只加了250个基点。根本原因是受边际投资收益率递减规律支配。货币超发越多，投资收益率越低，负债率越高，债务规模越大，经济结构失衡越深；若加息，容易拉爆债务市场和资产泡沫，从而抑制了加息空间。
反过来，加息不够，手中无米，美联储若不继续加息，只能在2.25%的利率空间里捣腾，换言之，只有250个基点的降息空间。
实际上，从格林斯潘开始，每一次货币超发，美国经济结构性失衡就越严重，降息空间越来越小，货币政策愈加被动，直至政策失灵、手段失效。
美联储如此，全球央行几乎都如此。
加息，实体经济饥渴难耐，金融泡沫风险加剧；降息，经济杠杆率继续攀升，金融泡沫加速膨胀。
美国市场如此，全球市场几乎都如此。
如今一些国家的利率政策基本失效，稍微加息或降息，市场要不资金链断裂，要不大水漫灌。金融资产价格与负债率奇高无比，实体经济却增长乏力。
美联储这次鹰派降息后，沃尔克、格林斯潘、伯南克、耶伦四位前美联储主席发表联名信，呼吁保持美联储独立性，确保货币政策决策不受短期政治压力影响。他们认为，货币政策如果向政治诉求低头，会导致糟糕的经济表现，包括通胀更高、增长更慢。
这一次，美联储试图发挥平衡之术，力保美股美债不崩盘，兜住经济不衰退。但是，未来美联储最大的挑战是预期管理。
美联储的谨慎政策容易引发投资预期混乱，甚至向市场释放了一个巨大的利空信号：美联储对金融市场稳定诚惶诚恐，金融泡沫危在旦夕。
如此，很可能导致资产价格崩盘。美联储，已经被逼到墙角，鲍威尔手上的子弹不多。
若未来资产价格再次崩盘，又将进一步将世界推向马尔萨斯陷阱3.0的深渊。每次金融危机，都是一次存量恶性争夺，都是洗劫中产和穷人财富的过程。房产，是富人的财富，中产的债务。富人可以做资产配置对冲风险，而中产财富多压在房产上。金融危机爆发，中产的财富大幅度缩水；每次金融危机后，富人的财富反而增加。
伯南克卸任后为自己写了本辩词叫《行动的勇气》，他说：“在所有的危机当中，都会有两类人：敢于行动者和惧怕行动者。……我们行动了。”
他认为，他的救市行动，符合美联储作为最后贷款人的职责，符合白芝浩当年定下的原则。但其实，这个世界或许不需要救市的勇气，而是需要不救市的勇气；不仅需要白芝浩原则，而更需要沃尔克法则。
救市，表面上救民于水火，事实上是公然上演最恶劣的财富存量掠夺。资产价格泡沫崩盘，是对这一马尔萨斯行为最严厉的惩罚。但这一惩罚，回头又会促成救市之行动，掀起更加狂暴的存量掠夺。
这似乎是一个死循环。
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