上周继美联储不加息之后，又有一个重磅的消息出现：美国的3月期国债收益率和10年期国债收益率出现了倒挂（3月期为2.45，而10年期为2.43）。
意味着什么？
长短期利率分别反映投资者对长短期经济前景的预期。如果投资者预期未来经济向好，则未来通胀会持续升高，对此，美联储会加息应对，那么长期利率肯定会比短期利率高。相反，如果投资者预期未来经济会严重衰退，则未来央行将大幅降息来应对，那么市场上就会出现利率倒挂。
从历史经验看，当3M美债收益率超越10Y美债收益率时，往往意味着经济衰退并在两年左右发生。如1989年5月美国GDP开始回落，随后两年美国陷入了经济衰退；2000年3月到12月，这个大家都清楚，是互联网泡沫的前夕，当时美国经济过热，彼时格林斯潘说出“非理性繁荣”这个众所周知的词，之后在2001年，纳斯达克暴跌，股市重挫，经济陷入衰退；2007年，长短债利率再次出现倒挂，而在随后2008年出现了由楼市下跌引发了严重的金融危机，全球经济由此大幅衰退。
对于股市有何影响？
我们还是看历史数据，在去年12月的时候，美国也发生过一次倒挂现象（3年期利率和5年期利率倒挂）。当时彼得曾写文分析过，这是11年未有之事，美股恐怕不妙。而随后标普指数从2700点，快速跌倒了2400多点，短短20天跌去了300点。但是让人没没想到的是，随后指数又生生给拉起来了并回到了2800点。
而在当时，就在美股快速跌去这300点的时候，我们A股也从2600跌到了2500，12月份美股跌了9%，我们也跟跌了5%。
那么此次的倒挂对于我们A股又会怎样呢？
彼得认为，我们要具体问题具体分析。在去年之时，当时A股处于下跌周期中，所有人的预期都很悲观，市场上一片看空，那么美股下跌，A股跟着下跌也是应有之义。
但是现在的情况有所不同：
首先，估值A股的估值要比美国低很多
从市盈率上看，中美两国的估值不在一个水平线上。标普的市盈率达到了24倍，而我们的沪深300，目前14倍左右。
其次，所处周期不同
A股自2015年开始持续不断的调整，经济也不断的去杠杆，已经将大部分“泡沫”挤了出来，目前已经是触底过程，所以，大家对未来的预期并没有那么悲观，大概率上今年会见到经济和业绩的拐点，应该说最困难的时候已经过去。
而美国恰恰相反，他们目前处于经济最亢奋的顶部区域，那么未来所面对的很可能就是经济的衰退。
再次，“网红基金”再次出现
A股市场上再次出现基金申购火爆的场面（明星基金经理陈光明发行60亿元规模产品，惹来700亿认购资金）。而历史经验又告诉我们，每当出现“网红基金”，也就是市场中短期顶部出现之时，如2015年6月，有公募基金曾三天募集到200亿元；去年1月，兴全合宜一日售罄，募集了327亿巨资等，随之而来的是，市场出现了一个相对高点。
对数字货币有何影响？
首先，从数字HB的基本面上看，区块链的发展是有进步的
自今年以来，基本面的好消息不断，如许多传统机构持续布局区块链、发行稳定币、涉足跨境支付、推出数字HB指数、提供行业信息服务等等，而具体的如区块链发票、身份认证、版权保护，食品溯源等等的实际应用，也让更多的人接触和认识到区块链的内涵。
其次，已到跌无可跌的位置
数字HB从2017年的高点开始已经跌了一年多的时间，而跌幅达到80%左右，那么和A股一样，也是出清了大部分的风险，目前属于一个跌无可跌而相对安全的底部位置。
再次，数字HB市场的体量和股市等市场相比还非常小，对外部大环境的感知并不是很强烈，总体上影响不大。
最后，近期许多币种都有较大幅度的上涨，有着回调的需求
虽然近期大多数主流币有了一波上涨行情，但是从整体看，这也就是熊市中的反弹，和去年下跌过程中EOS主网上线、RAM炒作、Fcoin上线、Fomo3D炒作等等一样，都是属于一时的反弹，那么后续很有可能会逐步回落。
所以，综合来看，长短债利率倒挂，对于A股来说，在情绪上肯定会受到影响，短期会面临着调整的压力，但是长期来看，考虑到流动性的宽松、A股加入MSCI等因素，彼得认为A股将继续向好，现在每次的回调都是好的进入时机（尤其是对于基金持有的朋友来说）。
而对于数字HB来说，数字HB已经属于一种高风险的资产，在风险投资者对全球经济预期不好的情况下，规避高风险资产是一定的。所以，数字HB会受到一定影响，但是彼得认为数字HB的涨跌更主要的还是取决于其行业自身的发展，外部的影响只会造成短期的波动。长期看，此时持有数字HB应该是不错的时机，未来赚钱是大概率的。
风险提示：数字HB市场风险很大，空气币、传销币、资金币非常多，文中的内容仅为彼得个人所思所想，不构成投资建议。请朋友们谨慎投资！
三非彼得公众号：sf-btc
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