闲言碎语

闲言碎语

人老了容易失眠。回顾昨天的工作，我觉得有必要在这谈谈自己对资产负债率的一些看法，可能有点长，欢迎大家评论探讨。

什么是资产负债率这种的我也没必要在这说了，然后我要说说站在什么角度去看，意义是不一样的。

首先，如果作为企业股东来说，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，因为股东所得到的利润就会加大，或者换句话，只要资本利润率够高，那对于股东来说，如果没有外界因素干扰，他们并不关注资产负债率是多少。

其次，作为债权人而言，我们最关心的是贷给企业的款项能否按期收回本金和利息。从一般意义上如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。换句话说，我们风控往往会认为借款人资产负债率保持在一个合理的水平是较好的。

那资产负债率是不是仅仅只是个数字，就凭经验去判断就好了呢？肯定不是。

首先，不同的行业在不同的发展时期对债务工具的需求必然存在着不同。比如在一些新兴行业的初创期，可能采用股权融资的概率会高一点，而融资过后即便他稀释了绝大部分的原始股权，资产负债率很低，但不意味着没有经营风险；在企业生命周期中后期，也有可能会存在很高的资产负债率，但付息性债务很少，经营相对稳定的企业。

其次，在关联交易频繁的集团单个个体的资产负债率水平不能作为判断风险的唯一依据。一些民营企业集团报表不真实是必然的，聪明一点会把不想给你看的不给你看，更聪明的就是把你喜欢看的给你看。比如通过虚构的关联销售，关联往来虚增资产，隐匿负债，转移利润这些都是常用伎俩。

最后我想说的是，资产负债率归根结底只是一个比率。从事过不良资产清收的同志都能体会，清收到最后，绝大多数的清收来源于企业的固定资产，对一些往来款甚至应收款，在不良发生后我们很难将其作为标的物对其进行保全，从风控的最终意义来说，这个时候资产负债率就已经失去意义了。