“世界上没有一门学问是要先学好才能用，几乎都是先用，再用，然后不断地用，才能够学好”。
为了继续帮助大家打磨阅读财报的技能，【不读财报就出局】每天会从A股市场中找出一家公司，以最近年报为基础，带领大家一起分析公司的财务数据。
在学习的过程中希望大家积极讨论，以“打群架”的方式让我们更好地了解这家公司。学习后把投票结果填写到金数据链接上，我们会定期发布大家的投票结果。
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下面开始我们今天的“读财报打群架之青岛海尔”。
一、公司业务概要
1、主营业务
公司主营业务：冰箱/冷柜、洗衣机、空调、热水器、厨电、小家电、U-home智能家居产品等的研发、生产和销售，为消费者提供智能家电成套解决方案；渠道综合服务业务提供物流、家电及其他产品分销业务。
根据世界权威市场调查机构欧睿国际(Euromonitor)2016年全球大型家用电器品牌零售量数据：海尔大型家用电器2016年品牌零售量占全球市场的10.3%，第8次蝉联全球第一；同时，冰箱、洗衣机、酒柜、冷柜继续蝉联全球第一。
2、行业发展情况
（1）全球白电市场：整体市场小幅复苏。全球经济增速较2015年有所增长，发达经济体增长格局出现分化，新兴市场和发展中经济体整体增速逐渐企稳，全球白电市场持续复苏。根据欧睿国际统计，2016年全球冰箱、洗衣机、家用空调零售额分别同比增长4.7%、5.6%、4.5%。
（2）国内白电市场：2016年行业表现平稳，受益于高温拉动空调销售、房地产市场转暖等因素影响，行业呈现前低后高走势。
3、公司核心竞争力
（1）品牌竞争力：根据欧睿国际Euromonitor的数据，海尔已连续八年蝉联全球大型家电第一品牌，冰箱、洗衣机、酒柜、冷柜继续蝉联全球第一
（2）研发与技术竞争力：全球的研发资源布局，行业标准引领，发明专利占比>60%，HOPE平台创新研发极致。
（3）智能制造竞争力：海尔智能制造的核心竞争力是以用户为中心，由大规模制造向大规模定制转型，实现用户的终身价值。
（4）文化竞争力：以质量和服务为基石的诚信文化是海尔生存发展的内在基因，也是海尔不断取得成功的根本原因。
4、公司发展战略
经过30多年发展，公司已发展成为一家全球化企业，旗下拥有多个世界级品牌。公司将通过“为用户提供最佳体验方案的全球三位一体网络布局”推进“以用户为中心的全球多品牌协同作战”，提升全球市场份额与运营效率；面对物联网时代的机遇和挑战，按照“物联网时代智慧家庭生态平台”的定位，推进从电器→网器→网站的转型，满足消费者对智慧家庭的需求；通过人单合一模式持续驱动全球转型落地，建立以小微为基本单元的全球保障体系，实现全球的引爆引领。
5、可能面对的风险
（1）宏观经济增速放缓导致市场需求低迷风险。
（2）行业竞争加剧导致的价格战风险。
（3）成本上涨的风险。
（4）海外市场运营风险。
（5）汇率波动风险。
二、财务报表
1、资产负债表
资产结构表
2016年1月14日，公司与通用电气公司签署《股权及资产购买协议》，根据该协议，公司拟通过现金方式向通用电气购买其家电业务相关资产（简称GEA），交易金额为56.1亿美元。
此项收购完成后，子公司GEA的资产和收入加入到青岛海尔合并报表中，使各科目的变化非常大，在进行公司各项能力分析时不能和原公司业务（不含GEA）时的数据直接进行比较，所以这里就只对三张报表简单了解。
负债和股东权益表
在报告期内，公司短期负债和长期负债共增加315亿，可以看出公司出资56亿美元收购通用电器家电业务的钱大部分都是通过银行借款取得的。
收购完成后负债占总资产的比例为71.4%，这个比率过高并且还有大量的有息负债，公司的财务风险在增加。
收购完成后，总资产增加了552.9亿，占期初总资产的72.8%。
2、利润表
2016年公司原有业务（不含GEA和其他因素影响），营业收入同比增长7.66%。
原公司业务（不含GEA）实现归属上市公司股东的净利润46.02亿元，同比口径扣非后的净利润增长11.95%。
3、现金流量表
（1）经营活动产生的现金流量净额较同期增加43.72%，主要是受益于销售回款提升，盈利能力提升所致；
（2）投资活动产生的现金流量净额较同期减少285.43%，主要是由于收购GEA支付现金所致；
（3）筹资活动产生的现金流量净额较同期增加1607.73%，主要是由于为收购GEA而进行的融资所致
三、超级数字力分析
1、现金能力
现金占总资产比率在2016年之前都维持在30%以上的水平，但是在2016年公司收购GEA后虽然手中的现金数额并没有明显减少，但是随着总资产的大幅增加使得2016年现金占总资产比率迅速降低。在未来，公司还要逐步提高手中现金数额，以保持与现有资产规模想匹配的现金比例才好。
平均收现天数较之前几年有明显减少，说明说明应收账款增加的速度要小于营业收入增加的速度，使得公司收回应收账款的天数减少。
2、运营能力
平均收现天数较之前几年有明显减少，说明说明应收账款增加的速度要小于营业收入增加的速度，从而使公司应收账款的周转效率有所提高。
存货周转天数有上升趋势，说明公司在收购GEA后存货的增加幅度要大于营业成本的增加幅度，使得存货管理能力下降。
总资产周转率和2015年度持平，说明公司收购的通用电气家电业务的总资产管理能力和青岛海尔的总资产管理能力保持在同一个水平，收购后公司总资产管理能力没有明显改变。
3、盈利能力
毛利率由28%提高到31%，但是利润率却由7.2%降低到6.0%，说明公司期间费用在增加。
净资产收益率仍然保持在20%以上的水平，说明公司的盈利能力非常好。
4、财务结构
负债占总资产比率有2015年的57.3%大幅增加到2016年的71.4%，大大增加了公司的财务风险。
长期资金占不动产、厂房及设备比率依然保持在非常高的比例上，说明公司是在用长期资金支付长期资产，并没有犯“以短支长”的致命错误。
5、偿债能力
流动比率2016年的值为94.6%，距离200%的最低标准还有很多，说明公司的短期偿债能力不好。
速动比率2016年的值为73.9%，同样不符合>150%的标准。
以上是对青岛海尔的综合分析，下面是从财报说中截取的公司各项指标，欢迎大家投票，一起选出好公司。
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