在维基链的稳定币系统中,WUSD稳定的基本面在于超额抵押WICC,并通过清算机制来支撑抵押资产价值高于发行的稳定币价值。但是,对于系统外的二级市场,WUSD的价格会出现一定幅度的波动。正如我们会看到USDT有时是0.99美元,有时是1.01美元一样。
WUSD的供需关系通过二级市场表现出来。那么,要保障WUSD在二级市场的基本稳定,要如何调节供需呢?
WUSD的供需调节
当WUSD需求下降,供大于需时,它的价格就会走低。假设WUSD价格已经由1美元下跌至0.98美元,对于清算人来说,就有了购买这些WUSD的动力,通过在下一次清算中兑换CDP质押的资产套利,从而获得清算之外更大的收益。此时,由于套利者的购买,将会导致WUSD需求的上升,推动其价格恢复到1美元。
同样的道理,假设WUSD的价格上涨至1.02,市场套利的行为在理论上就会使得它的价格趋于回调。但是,由于这样的套利路径较长,套利者也会额外承担资产波动带来的风险。
在实际的情况中,由于市场的自调节作用会有一定的延时性,其效果也并不容易被准确预测。因此,当市场行为在较长时间内都没有发生作用的时候,就需要治理人主动出击对它进行治理了。
例如,对于WUSD价格长期高于锚定价值的时候,可以通过降低利率等手段来鼓励抵押人大量发行WUSD来让价格降温;反之,则可以通过提高稳定费利率、积极扩大应用需求等措施来带动价格恢复。
表面上,WUSD通过清算机制及风险备用金来维持价格稳定看似简单,但是放之于二级市场,要维持它的稳定还是需要通过一系列更宏观的市场机制和社区治理来实现的。
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