今天，9月20日，美团点评正式在港交所敲钟上市！
美团点评是港股第二家同股不同权的上市公司，发行价69港元，开盘价72.9港元，最高价74港元，收盘价为72.65，市值3989亿港元。这一市值超过了网易、京东、小米等公司，在中国互联网股上市公司中市值仅次于BAT，位居第四。
八次融资，仅次中国铁塔和小米集团
美团点评招股书显示，截至2018年前四个月，美团实现营业收入158.24亿元。美团的收入主要来自餐饮外卖、到店及酒旅、新业务及其他三个部分。截至2018年的前四个月，各项业务占总收入的比重分别为61.2%、27.5%、11.3%。
截至2018年前四个月，餐饮外卖收入达96.86亿元，较去年同期增长了107.78%；毛利为9.03亿，同比增长超一倍，增幅达112.47%；交易笔数为16.9亿笔，同比增长95.16%；交易金额为751亿元，同比增长112.15%。同期，美团到店及酒旅的收入和毛利分别实现43.51亿元、38.29亿元，同比增长43.08%和43.41%。
美团点评的发行定价为69港元。以此计算，此次IPO美团点评募资约330亿港元（约等于42亿美元）。这个募资额让美团点评成为今年港股集资规模第三大的IPO，仅次于中国铁塔和小米集团。
美团创立以来，历经8轮融资，总额近85亿美元（550亿元）。
如果加上点评与摩拜并入美团之前各自的融资，总额超900亿元。
上市后，腾讯为第一大股东，持股20.1363%，红杉中国持股11.4368%，联合创始人、董事长兼首席执行官王兴持股11.4386%，联合创始人兼高级副总裁穆荣均持股2.5141%，联合创始人兼高级副总裁王慧文持股0.7264%。
生活电子服务商美团因何而强
美团点评是继小米之后香港市场迎来的最重要的科技公司，亦是国内互联网三小巨头“TMD”（今日头条、美团、滴滴）三家中最早上市一家。
有分析指出，腾讯连接了人与人的关系、阿里连接了人与物的关系、百度连接了人与信息的关系，美团点评则连接了人与服务的关系。
美团是除阿里、腾讯、百度外，少数几家建立起与3亿以上的用户强连接能力的互联网帝国之一，且这一连接能力有着典型的高频、刚需特征，进而建立起较强的护城河。
美团网成立于 2010 年，最早上线时是以“吃喝玩乐全都有”为服务宗旨的团购网站。2013年推出酒店预订和餐饮外卖服务，3 月推出猫眼电影。2014年推出旅游门票预订服务，2015 年与大众点评合并，业界称之为“新美大”。2017年平台年度交易金额为 3570 亿人民币，在生活服务领域为第一梯队互联网公司，同年11月推出美团租车。
美团点评业务发展史
美团点评服务类别拓展历程
从财务数据上来看，餐饮外卖贡献了美团的主要营收，其占比逐年提升。2017年美团点评总收入为339.3亿元，同比增长160%，截止到2018 年4月30 日，美团点评营收为158.2 亿元，同比增长94.83%，其中餐饮外卖和到店、酒店和旅游贡献了大部分收入增速。
美团点评各项业务收入（亿元）
到店、酒店及旅游业务成为利润主要贡献点。到店、酒店及旅游业务通过向游客提供预订入口、收取商家的佣金，并且不存在像餐饮外卖线下骑手的重成本模式，毛利率维持在88%左右，2017年公司实现毛利122亿元，到店、酒店及旅游毛利达到96亿元，截止到2018年4月30 日，公司毛利为40亿元，到店、酒店及旅游毛利为38亿元。
而2017年收入贡献最高的餐饮外卖则毛利率为 8.1%，扭亏为盈，趋势向好，截止到2018年4月30日其毛利为9亿元。
目前仍处于亏损状态，但趋势向好，亏损幅度连续三年缩窄。2018年由于新业务及其他整体扩张，主要源于摩拜的共享单车服务以及试点网约车服务（收购单车车队折旧增加以及网约车司机成本增加），造成亏损幅度攀升。
从运营数据来看，2017年美团点评年度交易用户数量达到了3.1亿，带来了交易额3570亿元，截至2018年4月止最近12个月美团点评交易用户数量达到3.4亿，带来交易额4110亿元（2015/16/17交易额分别为1610/2370/3570亿元），由此提高了佣金收入。
年度交易用户数（百万）
月度活跃用户数（百万）
美团点评2015/16/17在线商家数量为300/440/550万，其中活跃商家占比为66%/68%/80%，截止到2018年4月，美团点评活跃商家数为470万家，成为在线营销服务收入贡献主力。
截至2018年4月止最近12个月美团点评基本业务运营规模
高估值备受争议，市场多空交锋激烈
美团点评发行定价对应的整体估值是超过500亿美元的，市场上对于美团IPO500亿美元的高估值颇有争议。见智研究表示，美团现在500亿美金的估值水平是昂贵且充满风险的。其风险的核心来源，不是百亿美金的估值溢价，而是来自400亿美金核心业务价值中乐观的远景可能被证伪。具体而言，美团外卖业务的盈利模型非常脆弱：无论是佣金化率不及预期、还是成本控制不及预期，或是市场规模不及预期，都将对最终的毛利润水平产生重大不利影响。在外卖业务交易额还处于高速增长期，投资者会对收入、利润指标给予更高的包容性，期待着先加速增长后提升变现。但是，如果美团上市后，连续4个季度不及预期，再有耐心的投资者也必须评估长期估值风险，估值调整将是大概率事件。
见智研究所认为，王兴等牛人及其背后的股东团体，用千亿人民币资本的代价为美团打造了一副“牛骨”，IPO为这副牛骨的持续征战输入宝贵的血液。但是，牛骨更需要血肉和强壮。以IPO所对应的500亿美金估值为起点，美团的千亿美金成长之路必然坎坷而艰辛。
针对美团上市前景，市场各家机构均给出了自己的观点，其中部分券商纷纷看好：
东兴证券发布报告，认为美团是全场景覆盖的生活服务互联网巨头，给予“强烈推荐”，认为其估值核心外卖业务后来居上，与饿了么双寡头格局稳定，未来盈利能力改善支撑公司发展。
兴业证券则给予“推荐”评级，虽然认为公司未来会继续加大外卖业务的补贴、研发、营销等力度，但是这些努力可以保住高频流量壁垒，而“酒旅等低频业务仍然处于高速发展期，未来整体变现率提升有望不断改善公司的财务指标。”
国盛证券亦看好美团，认为美团护城河在于“高客户粘性、先发与规模优势、低成本扩张”，指出目前公司盈利能力的核心变量是外卖业务的竞争格局，但是同时觉得销售费用下降空间大，因39%与红包发放有关，等于间接认为外卖格局未来稳定下来，美团无需继续大量发放红包。
同时市场也有很多对美团前景相对保守的观点，一些机构和很多媒体发声表达担忧，集中争议点在于美团持续亏损的外卖业务面对阿里巴巴这个终极对手是否能够扭亏，而对于摩拜单车的收购也成了公司的一大“污点”：
瑞银资产管理中国股票主管施斌认为该股有一定投资吸引力，但他提醒阿里巴巴也有计划抢占内地餐饮外卖市场，会加剧行业竞争。
自媒体“来咖智库”先是质疑其连年的经营亏损和经营现金流净流程，并进一步指出面对阿里巴巴的口碑和饿了么，外卖行业竞争格局有可能进一步白热化，进入“补贴战”，美团被动加大激励支出，将恶化盈利情况。
新浪专栏文章曾写道“摩拜和网约车成了美团烧钱的大窟窿，前者26天烧掉4.07亿元，后者4个月2个城市的司机端补贴接近10亿元，若是业务再扩大，恐怕地主家的余粮也耗不起了。”
网友评论