疾风知劲草，烈火见真章。
过去一段时间，P2P平台接连爆雷，犹如一场突然来袭的狂风骤雨，让整个行业遭受重创，不少人宣称，“这是网贷行业的至暗时刻”。
不过，至暗的反面是光明。雷潮过境之后，越来越多的迹象显示，合规的步伐正在加快，行业的信心正在恢复，与此同时，越来越多的优质平台开始显现。
北京时间8月22日，中国金融科技公司拍拍贷（NYSE：PPDF）发布了其2018年第二季度未经审计的财务报告。报告显示，拍拍贷2018年第二季度营收达10.473亿元，环比增长14.24%；净利润为6.078亿元，环比增长38.9%；二季度成交额达167.61亿元，环比增长35.73%。在行业加速洗牌的环境下，拍拍贷在逾期率方面也延续了一季度以来明显下降的趋势，资产端小额分散的优势愈发凸显。
拍拍贷CEO张俊表示：“目前，网贷行业正在合规发展的道路上稳步前行，虽然在这个过程中会有阵痛，但总体来说有利于整个行业的发展，在营造健康市场环境的同时也帮助行业走上合规运营、可持续发展的道路。”
01 | 风雨之中的数字真章
当市场行业好的时候，行业往往是一派高歌猛进的景象；只有当市场行情差的时候，企业真正的家底才会开始显现。而透过数字，我们才能将纷繁复杂的事务简化到本来的面目。而拍拍贷2018年第二季度发布的财报数据，恰恰有助于我们看清它真正的面目。
财报显示，2018年第二季度拍拍贷成交额达167.61亿元，环比增长35.73%。得益于良好的业务表现，拍拍贷2018年第二季度实现总营收10.473亿元，环比增长14.24%；净利润为6.078亿元，环比增长38.9%，这也是拍拍贷在2018年第一季度扭亏为盈后再次实现盈利。算上2018年第一季度的4.376亿，拍拍贷上半年共盈利10.454亿，已与2017年全年的10.829亿元基本持平，展现了逆境之下强劲的盈利能力。
截至2018年6月30日，拍拍贷累计借款用户数为1240.9万人，累计投资用户数为61.37万人，累计注册用户数由2017年底的6541万人上升到7814.4万人，市场渗透率不断提高。从2018年第二季度来看，拍拍贷为多达325.2万独立借款人提供了服务，环比增长了30%；与此同时，第二季度复借率为73.3%，同比增长了7.3%，用户粘性进一步增强。显示出在行业整合之下，用户向头部平台聚集的效应。
更值得注意的是，拍拍贷二季度的风险表现也较为稳定，逾期率相较一季度继续好转。截至2018年6月30日，拍拍贷15-29天、30-59天和60-89天的逾期率分别为0.83%、1.21%和1.05%，而截至2018年3月31日这三个数字分别为0.87%、2.11%和2.43%，即二季度这三类逾期率环比分别下降了0.04个百分点、0.9个百分点和1.38个百分点。
在行业发展阵痛期，拍拍贷二季度却录得逆市增长，展现的正是其11年发展所沉淀下来的强大的穿透周期的实力。
02 | 科技助力下的逆市增长
透过现象看本质，拍拍贷二季度的逆市增长，离不开其不断提升的金融科技实力的助力。
数据显示，在合规监管要求下，2018年第二季度，拍拍贷撮合金额167.61亿元，相较2017年同期仅增长1.6%。在整体规模几无增长的情况下，拍拍贷上半年却依然实现了逾10亿元的净利润，这当中，金融科技的应用功不可没。
首先是在科技助力下营销能力的提升和获客成本的不断下降。财报显示，截至2018年6月30日，拍拍贷累计注册用户数由2017年底的6541万人上升到7814.4万人，市场渗透率不断提高。
与此同时，平台的单体获客成本在不断下降。数据显示，2016 年、 2017 年、 2018 年第一季度和2018年第二季度，拍拍贷的借款人分别为338万、873万、250万和325万，据此估算的单个客户获客成本约为104.55 元、 90.30 元、 60.42 元和59.75 元，呈现逐年下降的趋势。
而这一系列的成果要归功于拍拍贷在营销过程当中所运用的科技手段。据了解，拍拍贷自主研发的自动化营销系统，已开始协助营销人员对市场营销活动进行有效计划、执行、监视和分析，优化营销流程，使部分共同的任务和过程自动化，做到精准营销；可用数据源采集系统也已对接了公司内部十几条业务线，对外实现了近百种数据源的自动采集工作，实现99.9％的采集工作在10秒内完成，在提高效率的同时也降低了运营成本。
除此之外，在行业动荡之际，拍拍贷逆市转好的逾期率表现，同样与科技的运用息息相关。
据了解，拍拍贷目前已经实现技术从贷前到贷后的全方位应用，真正做到风险可控，以更高的效率服务更多人群。在贷前风险识别方面，拍拍贷自主研发的“魔镜”智能风控系统基于11年的海量级数据积累，能够从上千个维度对每一笔借款得出风险评级并预测逾期率，并基于风险评级实现精准定价，保证收益与风险相匹配；同时，拍拍贷依赖76亿关联数据、7000万用户、71万团案样本、对抗网络和11年业务经验研发了反欺诈调查的风险识别利器“明镜”，使反欺诈团案识别准确率大幅提高。在贷后催收方面，智能催收机器人也已投入使用，目前平台上逾期10天以内的贷后案件都可以交由机器人来催收，大幅提升了催收的效率和体验。
2018年6月，拍拍贷正式成为百行征信首批接入信息的15家代表机构之一，这将进一步丰富“魔镜”的风控维度，有效升级平台风险管理水平、降低征信成本。
今年以来，拍拍贷还通过成立智慧金融研究院等，持续加大在大数据、金融云、区块链和人工智能等方面的投入，真正将金融科技在业务全链条加以应用，同时也已初步与多家第三方金融服务机构建立合作，输出其金融科技理念和技术。
逆境之下，拍拍贷所取得的良好业绩，正是科技在金融中释放强大力量的最好例证。
03 | 投资者信心正在恢复
时也，势也；势也，时也。企业的发展与行业的发展休憩相关。
过去一段时间，受到一些爆雷平台的负面影响，许多坚守合规、务实经营的好平台同样遭遇“误伤”，投资人流失，日常业务受到不同程度的影响。而在拍拍贷等头部平台纷纷发布逆市增长的鼓舞人心的好消息的同时，越来越多的迹象亦显示，行业和投资人的信心正在逐渐恢复。
日前，全国P2P网络借贷风险专项整治领导小组办公室正式下发了《开展网贷机构合规检查工作的通知》（下称《通知》），随后，全国统一标准的《P2P合规问题检查清单》（下称“108条”）内容流出，内容共计36大项、108条。
网贷行业爆发的一系列风险让整个行业陷入雨打风吹之中，但同时也倒逼监管层加速了合规备案进程。伴随着“网贷108条”清单的发布，网贷合规备案工作从此前的踟蹰不前推进到有望看见靴子落地，转机开始出现。
业内人士指出，在当前市场行情下，“108条”最主要的意义在于不仅明确了合规备案统一的标准，还给出了合规检查的时间表，明确要求本次合规检查应于2018年12月底前完成。这也就意味着，在今明年，行业有希望看到第一批平台顺利通过备案。
拍拍贷CFO何德亮在财报后的电话会议上表示，在关于全国检查标准的消息发布后，投资者信心和散户资金趋势已明显改善。虽然这只是一周的数据，目前认为这样的趋势可持续还为时过早，但在行业至暗时刻，早期趋势已足够令人鼓舞。
何德亮指出，目前正是行业的低点，未来几个月拍拍贷需要进行检查，并完成监管流程。而对于合规的平台，投资者信心很可能会回归，预计行业将于第四季度看到复苏，
在行业逐渐复苏回暖的同时，拍拍贷自身也正在付出不懈的努力去挽回和巩固投资者的信心。
据了解，为提振用户和行业信心，早在今年7月，拍拍贷就已宣布将注册资本金由1亿增至10亿人民币，并于7月30日正式完成注册资本金增至10亿人民币的实缴工作，相关会计师事务所已出具验资报告。
而于财报发布同日，拍拍贷亦宣布，8月21日公司董事会已经批准扩大现有的股票回购计划，使回购金额从6000万美元增加到1.2亿美元。公司现有股票回购计划的期限亦由董事会批准延长12个月，再加上之前已经授权的剩余2063万美元，拍拍贷公司现在被授权在2018年8月21日开始的12个月内以ADSs的形式回购其自己的A类普通股，回购股票总价值高达8063万美元。
拍拍贷CEO张俊表示：“我们股票回购计划的增加表明了我们对股东价值的承诺。我们对我们的核心业务前景和我们在行业中抓住长期增长机会的能力保持信心。”
04 | “剩者将获得更大蛋糕”
如果你因为错过太阳而哭泣，那么你也将错过漫天繁星。
过去两个月，行业所经历的一系列动荡，给行业造成了巨大的伤害，也让人感到无比的痛心。但“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”。P2P在我国发展普惠金融道路上所占有的重要地位和起到的关键作用，早已是政府和各界所承认和肯定的共识。
而这一轮网贷行业洗牌的核心作用，恰恰是对市场、监管层、网贷平台以及投资者一个大大的警醒和教育。
伴随着全国统一的合规标准“网贷108条”清单的发布，网贷平台合规的进程将大大加速。而在这一轮洗牌过后，投资者切身经历了市场的风险教育，将逐渐转向理性和成熟，对于平台和风险也将更具判别能力，市场将真正实现去伪存真，化繁为简，唯有真正合规经营的平台才能存活下来。
何德亮指出，在108条发布后，6、7月与未来相比，将会有两点不同之处：
▨第一，6、7月，P2P平台出现了无序的退出，散户投资者无法区分好的平台和不好的平台。而未来的不同在于，我们将会看到更有序的退出，政府正在尽一切努力确保这样的退出是有序的。
▨第二，随着检查的进行，散户投资者将可以区分好的平台和不好的平台，情况将逐渐清晰。这将带来不同。市场将会整合，但整体环境将会与过去几个月已有所不同。
事实上，已经达成的共识是，在这一轮洗牌过后，投资者将更青睐于投资拥有以下两类属性的平台：
▨一是资金背景实力强大，几乎不可能会倒闭的平台；
▨二是信息披露完全透明，足以信赖的平台。而类似拍拍贷这样子已经上市的、对于信息披露要求异常严格的平台，将会获取到更大的市场份额。
富国银行分析师马修·拉尔森（Matthew Larson）亦指出，在这一轮行业洗牌之后，许多竞争对手将会退出，剩余的公司将获得更大的蛋糕。而其认为，拍拍贷将会是幸存者，因为拍拍贷持有大量现金，开展业务已经10年，并且非常透明。
05 | 结语
“兔子历经艰难终于把最大的萝卜拔了出来。”同理，当你感觉到日子特别艰难的时候，那面临巨大挑战的同时，收获亦相当可观。
对于所有的P2P平台来说，现在就像是黎明前的黑暗一般的存在，而只有经过漫漫长夜，才会拥抱灿烂的黎明；走过茫茫的雪原，才知太阳的炽烈。
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