2018-02-06

2018年2月6日

五期D5：现金流量允当比率

昨天学习了《五大数字力》“现金流量”模块的第一个指标“100/100/10”中的第一个100，即现金流量比率>100%。

今天我们进入第二个100，即现金流量允当比率>100%。

一、   概念理解

就是公司最近的五年，靠正常的营业活动所赚进来的现金流量，能否支付公司这五年所有成长所需要的成本。

二、  计算公式

分子：最近5年度营业活动现金流量，可以理解成“5年内公司实际赚进来的钱”

分母：分三块：

（1）资本支出：这五年来公司成长需要投入的钱；

（2）存货增加额：公司营业所需要增加的存货成本；

（3）现金股利：公司调整财务结构需要的成本。

为什么要算5年呢？因为5年才能包含公司成长的比率，和我们看财报一看看5年一个意思，要看出公司的趋势变化。“现金流量允当比率”这个指标就告诉我们如何用数字来判断，这五年“公司成长所需成本”和“公司实际赚到的钱”，这两者之间的比例是否匹配。

下面以“世联行”2016年度的“现金流量允当比率”做实例计算：

1、  分子是5年内赚到的钱：5年度的“营业活动现金流量”总和，在“现金流量表”中找到“经营活动产生的现金流量净额”一项，把5年赚的钱加起来，如下：

分子=2.25亿+4.63亿-9.22亿+4.51亿+22.94亿=25.11亿

2、   分母是成长所需的所有支出，分成三块：

（1）   资本支出：

a. 在“现金流量表”中找到“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”一项，将近5年总和加起来：

即：0.37+0.33+0.31+0.30+1.40=2.71亿元

b.在“现金流量表”中找到“处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额”一项，将近5年总和加起来：

0.0165+0.00407+0.0053+0.0175+0.00522=0.049亿

两者相减，即成分母第一项：2.71-0.049=2.661亿

（2）、存货增加额：

存货增加额=期末存货-期初存货，即：

在“资产负债表”中找到“存货”

a.2016年指标为：0亿元。

b.最近5个年度，5年前存货（即2012年）为：0亿元。

(3)、现金股利：

即“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”，它在“现金流量表”中:

5年的总和为0.96+1.14+0.76+2.25+1.86=6.97（亿元）。

将以上数据分别带入公式：世联行的2016年“现金流量允当比率”为：

25.11/2.661+0+6.97=260.7%

与财报说数据核对，结果一致，计算完成！

三：判断指标

现金流量允当比率>100%比较好！ 表示公司最近5个年度自己所赚的钱已经够支付五年成长的所有成本，不太需要看银行或股东的脸色。

  四：今日小结