学会钱生钱：捷昌驱动，你理性吗？

学会钱生钱：捷昌驱动，你理性吗？

2013年的诺贝尔经济学奖，颁给了两个人。这两个人论述同样一个问题，但是，得出的结论，完全相反。

一位是行为金融学家罗伯特·席勒，他的代表性观点是“大盘可预测”理论；

另一位是传统金融学家尤金·法玛，他的代表性理论是“有效市场假说”，他的代表性观点是大盘不可预测。

相反的观点，都能获奖，说明问题很复杂，可以从不同的角度，去理解。

传统金融学认为，价格总是等于价值，就算暂时不相等，最终也会相等。它的出发点还是，人是理性的，认知是正确的，决策也是正确的。

行为金融学刚好相反，认为人是不理性的，不管是在认知上，还是在决策上，都会犯错，犯很多错。

比如，给你1000块钱奖金，你会高兴吗？如果给别人2000，你就不高兴，如果给别人的都是500，你就高兴。

同样是1000，你的感觉会很不一样，很明显，你有那么一点不理性。

传统金融学自然也有它的道理在。

比如，获诺贝尔经济学奖的斯蒂芬·罗斯就曾说过一句经典的话：

“要教会一只鹦鹉金融学，你只需要教给它一个单词‘套利’”。套利是保证金融学所有理论成立的基础。世界上哪怕只有一个人是理性的，都能够完成套利，都能够纠正价格偏差，价格还是对的。

所谓套利，就是一买一卖，如果存在错误定价，那么，理性人就可以通过套利，从而使价格，回到正确。这是传统金融学的理解。

在他们眼里，套利是零成本的，套利是没有风险的，套利是正收益的。

不过，在真实的世界里，你敢这样做吗？

套利有限制，套利有风险，套利有时也会亏损。所以，你不太敢。

股市为什么会崩盘？很简单，因为，人有非理性的一面。

明明价格已经暴跌，但是，当绝大多数人都处于恐慌中的时候，他们已经完全情绪化了，所以，要不计成本地卖出，从而，导致股市崩盘。

也就是说，当人非理性的一面，占据了控制地位，不管是什么好公司的股票，都会跟着被杀。

下面，我们简单来了解一只股票，捷昌驱动。

先来看，它的净利润。

学会钱生钱：捷昌驱动，你理性吗？

从2012年的0.13亿，到2017年的1.58亿，年复合增长率60%以上，完美。

根据巴菲特的估值方法，我们来看一看未来10年，捷昌驱动可能会到达什么样的股价:

假设未来10年，每年都能增长15%，10年后，每年增长5%，贴现率是10%，那么，它的股价会是111元。

假设未来10年，每年都能增长15%，10年后，每年增长5%，贴现率是15%，那么，它的股价是55元。

假设未来10年，每年都能增长10%，10年后，每年增长2%，贴现率是10%，那么，它的股价是43元。

增长率不一样，股价不一样。贴现率不一样，股价也不一样。

2018年12月14日，捷昌驱动的收盘价是40元。

再来看，它的现金流。

学会钱生钱：捷昌驱动，你理性吗？

现金流，还可以。