为什么交易

为什么会有交易发生？ 从教科书上，最开始是你手头上有某样物品， 但是想要另外一种，于是乎你和有这个物品的人（或者中间商）进行交换， 以得到你想要的物品。 现在意义上交易， 已经大大超过这样的范畴，在金融交易中尤为突出， 各种各样的人粉墨登场，奔着各种目的， 只有很少一部分是为了最原始的目的和需求：为了拥有更多、或者更少某样物品； 这里绝大部分人是为了逐利而来的 --- 人为财亡，鸟为食亡。还有少部分人为了规避风险的。 交易场里基本有这样几类人：

生产者

顾名思义， 生产某种产品的人， 比如商品，小麦，石油， 或者货币/股票等生产者、持有者等

消费者

消费想获取如上物品的人

套利者

他们其实不想真买卖这产品，只是想低买高卖赚取差价的人，我们大部分都是这种类型的人！

做市商

The market maker brings together buyers and sellers. He creates a market where it might be difficult for them to trade directly. He doesn't require the produce himself, nor does he have a view on the direction of price change; he is the middleman. He makes the market more efficient and helps to ensure prices reflect supply and demand

做市商（Maker），又称为造市者，指金融市场上的一些独立的证券交易商，为投资者承担某一只证券的买进和卖出，买卖双方不需等待交易对手出现，只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易。可以说是一个非常非常非常重要的角色， 没有这个Maker就不可能有这个市场。就像买卖菜没有菜场，下面就没有办法玩了。 有很多场外的盘， 其实是自己做市的，想像菜场外面蹲点的小贩子（城管来了得跑），  就好像我们国家是不允许*赌*博， 但是没有赌*场了吗？ 互联网是不可以玩彩票， 那一元购呢？ 合乎法律还是合乎情理，很多事情的界限没有明显的区分。

在美国纽约证券交易所市场称作“专家”（Specialist），在香港证券市场被称作“庄家”。做市商制度在香港称作“证券庄家”制度。

与“报价驱动”的做市商制度相对的是“指令驱动”的竞价交易制度，例如连续竞价交易制度和集合交易制度。

做市商制度的优点

1. 强大的定价功能：做市商能够长期跟踪证券价格的变化，凭借专业知识对证券的市场公允价格作出判断，提供最有参考的报价。

2. 增强市场的流动性：采用做市商制度以后，投资者可以在直接与做市商进行交易，不需要等待或者寻找对手方。

3. 推动市场不熟悉的证券的推介，降低新股发行成本：投资新兴产业的股票往往需要普通投资者几乎不具备的专业知识，很难对股票进行准确的估价；做市商的双向报价为市场交易提供了市价的参考。

4. 推动大宗交易的达成：做市商本身适合成为机构投资者进行大宗交易的交易对手。

如何交易

上文说道， 现在基本已经没有物物面对面交易了，大部分都电子化了， 比如以前股票都需要登记记名， 现在都换成一个数据库记录的修改了， 这也大大节约了费用； 这样的便捷， 也让你频繁地换手，交易商表示非常开心， 想象如果还需要拿个本子去登记下， 恐怕交易也就没有这么频繁了， 市场波动也就小了， 这个是后话， 但是这里的交易还没有达到你想像那么便捷， 不是你想买包烟那么随时，随心，随地。

现在大家进行交易主要通过下面几种方式

经纪人（Broker）

就是帮别人买卖的代理人、中间人、经纪人（或实体），其代理人收入是靠以买卖产生的佣金为收入， 最好理解就是我们的房产中介！ 在金融系统中， 这里很多时候是个人， 或者小的团体没有资格和做市商交易，所以需要一个中间的经纪人， 可能你钱太少， 信誉不够。 

交易所（Exchange）

这个大家比较熟悉， 上证，深圳交易所， 纽约交易所，芝加哥，伦敦交易所等等

场外交易（OTC）

为什么叫场外， 这个和交易所场内相对应的， 场内交易限制比较多比如， 需要是交易所的会员，有固定时间， 固定的产品， 那么有的人想赌投资更方便的， 就选择场外了， 但是现在场外也不是法外之地， 更多的监管越来越严格， 比如金融危机后的 Dodd-Frank（《多德-弗兰克法案》）法案 等， 其实为我们IT团队带来了很多的项目， 需要感谢这位素未谋面的好同学。那么场外交易是不是就是不好呢？ 想像上面的例子， 菜场外的菜贩子，那天下班晚了，菜场关了，哎，外面贩子还在！

流动性，价格，杠杆

交易中需要时刻关注的三要素。

流动性

当市场上，买卖的人很活跃，可以成为流动性很好， 反之流动性差， 强流动性带来的好处：

1.  更优价格

2. 点差更小， 可以想像跌停，涨停其实是点差无限大，因为买、卖另外的一方不存在

3. 产品信息披露比较多，热门产品消息比较多，传播比较多，噪音也许也更多，你追涨杀跌看看

4. 随时买卖

流动性可以说是交易的本质， 产品么有好烂之分， 只有流动与否？ 没有流动性，一潭死水，就没有价格上面的好坏之分。 一个交易平台最怕是没有流动性了， 这意味着市场停滞了，没有了买卖，就没有手续费等等后续的利润可能。

价格

价格，虽然是日常接触最多的概念， 但是其实价格的形成是一套非常非常复杂的机制。

1. 交易所价格

交易所价格是最标准的价格， 或者说价格的源泉， 比方说招商银行（600036） 2017/10/25 10:25 价格26.49 是一个永远唯一的价格，交易所价格由下面参与者， 把自己愿意出的买、卖价格报上去聚合而成的。 

2. 经纪人价格（或其他价格）

根据交易所的价格，外加自己的一些根据买卖家微调。

对于一些没有中心的交易所的产品价格如何判读，比如外汇, 其实各个盘的价格都不一样。但是整体的趋势是一致的。

杠杆

杠杆可以说即是天使也是魔鬼， 平时大家接触的 Spot trade(现货贸易/现货交易/即期交易), 比如买卖A股， 是没有杠杆的， 于是乎，如果你投资失利，其实还能剩点渣； 但是一旦加上杠杆（或融资融券）后， 你可能会血本无归，还背上一身债务(好像大部分都是!-_-!)； 当然你也可能一夜暴富。简单比方：100倍杠杆。 你有100块钱，你可以建一个价值10000块的仓位， 如果上涨1%， 其实你收获了 10000 * 1% = 100 块的利润， 也就是账目涨了100%； 但是如果下跌1%， 你已经亏得分文不剩，如果下跌2%呢， 你倒欠100块。 当然很多时候券商不会让你亏到这么多，因为很有可能你还不起，拍拍屁股走人了； 当到达警戒线附近，券商会打电话给你： 哥们你得补钱了， 要不就得给你清仓了。这也就是margin call， 其实在不明觉厉的情况下以各种名义增加杠杆进行你的投资，都是不太明智的。在现阶段老百姓其实只有买卖房子可以加个3倍杠杠， 但是现在炒房子好也需要仔细斟酌下哦。

交易成本

表面上的交易成本很好理解， 就是佣金。 现在竞争非常激烈， 可能低到万五、万三的水平；但是这个仅仅是整个交易成本里面占比最小的部分； 而且现在很多平台甚至推出零佣金交易， 然而这个是真的吗？当然不完全是，否则他们喝西北风去？更多的隐形的成本： 比如点差、滑点、机会成本、 当然更重要是时间成本！ 所有过程中的成本都会分摊到每一笔交易中， 券商每个席位的会员费， 人工，办公， 结算清算系统， 风险监控里面的花费等等。如果你融资融券（杠杆）， 还需要付出利息，隔夜费等等。

更详细可以对照下面可更直观

1.  做市商到交易员之间的时间差

2.  机会成本， 买、卖不掉

3.  消息泄漏

4.  信息不对称；  这个可能比想象中要严重多

5&6. 滑点， 点差等

概述

三个女人一台戏； 有人的地方就有江湖； 有利益的地方就有交易，从大部分逐利者角度， 有波动就有赚头，当然你是刀口舐血,过了上顿没有下顿， 还是如巴菲特成为一代传奇，还得看你自己造化， 好在这不会讨论如何具体的投资理财赚钱！我们只讨论比较容易量化的技术相关的东西。

当今大部分交易系统都已经电子化了，还有么有电子化的吗？有！需要文件互相寄来传去的---可以想象这样比对的痛楚了，每个系统都有遗留的资产， 比如30年前的合约，那个时候也许传真才是最先进的呢！ 所以摩根大概有百人的印度团队每天用肉眼扫描、校验这些文件， 隔着屏幕你也许都可以感受到那扑面而来的酸爽。 电子化给投资带来了便捷，但是也带来诸多风险， 特别是算法自动化交易的参与，给整个系统带来诸多不稳定性，大家可以查阅一些由于计算机导致事件。 也许不远的将来都将是一群机器在角逐， 这个当然是后话， 基本的套路、规律还是最初的， 本质也许从人类有交易历史开始没有太大变化。