去年买美元今年买什么？（二）

以下内容来源于2017年2月26日的文章：去年买美元今年买什么？

这是一次投资思考过程的复盘。

目的：了解过去利用已掌握信息做出判断后与市场现实走势间的差异。

作用：复盘是一种最好的连续记忆，避免因为记忆的模糊而失去稳定和高概率的判断力。

说明：灰色引用部分为新增内容。（4月17日）

一次开车途中，一个朋友问我外汇这块有什么比较有潜力的货币吗？

那个时间应该是在去年的10月份，英国脱欧刚结束，美国大选正在拉开帷幕，美元兑人民币的汇率还在6.6左右，当时我想了半天，也没找出一个值得买的货币。

后来发现自己想太多了，其实美元就是最好的货币资产。也就是在去年10月中旬，大选和美联储加息之前，美元异常强劲，人民币被动贬值的厉害，那段时间大小财经网站都在大谈特谈人民币贬值的事情。

市场上很多具备一定国际投资优势的三方财富公司也纷纷推出了各种美元类的投资品种，当然还有海外保险。

先不说海外保险比国内的保险好还是不好，据我了解到的，大部分买海外保险的都是冲着美元资产去的。不能不说这些投资人还是比较明智的。

后来，应该是美国大选结束以后，11月底，一个客户在跟我聊天过程中说，现在国内换美元不太好换了，借用别人的换汇额度然后再归集到一个账户的方法不行了，所以买美元资产这事不好做了。

然后客户接着问我，美元是否还能继续上涨？人民币还会继续贬值吗？

我跟她说，美元能否继续上涨要看12月份美联储是否加息和2017年1月份特朗普上台后的政策。

而关于人民币，继续贬值下去的可能性还是比较小，原因很简单，中国央行是有能力控制（操控）汇率的，而在国内银行间市场，人民币是在升值的，所以，当下的贬值仅是被动贬值，只要美元稍显弱势，人民币的贬值趋势就会得到抑制。

在这种情况下央行于其施加手段增加调控的复杂性，不如静等它的回调。

所以我对于这波人民币的贬值也仅看到7，因为美元的强势是不可持续的，即便12月份加息，特朗普政府推出什么刺激政策，都不大可能再把美元指数带到103上方。现在汇率是最高到6.9，未来的空间已经不大，所以这个时期再买美元资产已经不合适了。

现在来看（4月17日），特朗普虽然说了一大堆改革的政策，但并没有实际的进展。虽然12月份加了一次息，但市场普遍的解读是一次很勉强的加息。再看一下美元指数：（100.38-北京时间：9:45)，已经从之前的103下跌至100，这种下跌是正常的。我还是坚持之前的观点，未来103这个位置会很难突破，100-103之间的波动会是常态。

人民币方面，本月央行连续暂停逆回购操作说明已经在控制流动性，按央行的说法叫：“稳定中性的货币政策”。综合来看，人民币贬值的将不可持续。

所以，从汇率角度上看，美元资产依然没有更好的机会。（4月17日）

以上是之前事情的复述，现在来说下今天的主题。

这部分内容是2月26日之前，也就是1月份做日元投资之前的投资决策分析。（4月17日）

购买日元资产。

这个投资我一月份已经开始，为什么考虑买日元资产，当时主要有以下几个方面考虑：

人民币方面：

从国内来看，由于年底人民币流动性趋紧，美元强势的影响下，造成的现象是人民币对内升值，对外贬值。个人判断，春节过后流动的趋紧的问题会得到缓解，人民币对内可能表现为贬值。

国际方面，在美元的影响逐渐减弱的前提下，被动升值将减缓，预计美元兑人民币将在7左右徘徊一段时间（目前来看并未到7，基本在6.8附近徘徊）。

综合上面两个因素，可以判断人民币走势将表现为中性或贬值。

目前来看，人民币走势更趋向于中性稳定。（4月17日）

日元方面：

自2016年9月以来，日元大幅贬值，个人认为日元受本身基本面上的影响非常小，主要还是来源于美元的影响，当美国方面逐渐趋于稳定后，日元的被动贬值趋势也将趋缓，并将回归至合理区间。

技术面：日元之前冲击100下方，主要是受英国脱欧带来的不确定因素造成，但目前来看，英国脱欧，以及欧盟的方面的一些不确定性因素依然存在，市场上的避险需求依然存在。美日2016年9月-12月的近乎垂直的走势应该是不可持续的，下方空间很大。

综合来看：

随着日元被动贬值趋势的结束，外加技术性升值空间巨大，以及日元作为除黄金以外最重要的避险货币，在特朗普政府和欧洲方面多个不确定因素的叠加影响下，市场参与者的避险需求增加，这三个方面都会给日元升值带来动力。

目前来看，欧洲方面，脱欧进程的推进，法国大选；美国方面，特朗普政策的推进的艰难，选举前后特朗普态度的大相径庭；其他方面，全球性通胀；原油限产收效甚微；地缘政治局势不稳定等等。

综合来看，避险需求依然存在。（4月17日）

另一方面，人民币整体趋势是趋于稳定或者贬值，这个趋势未来继续保持的话，就会给购买日元资产提供更大的增值空间。

现在来看，这个趋势虽然没有美国大选之前表现的那么强烈，但依然在保持。（4月17日）

投资策略：做多日元，美日在美国3月份议息会议之前看到110.

2017.2.27

以上内容是1月16日做出的投资判断。目前来看，日元基本上按照之前的走势发展，除了上面提到的导致日元升值的因素外，近期全球性通胀也会对日元会产生一定影响，主要是因为日本央行的通胀政策，在遇到全球性通胀时，日本央行可能会在通胀政策上做出一定调整，这也会给日元升值带来动力。

这个因素依然存在，通过观察日本方面的信息就能发现端倪。简单举个例子，比如安倍经济学现在已经很少再提了。（4月17日）

以下为4月17日新增内容：

这里需要通过走势图来做一次验证和趋势判断（未完）