投资就像拼图

投资有点像拼图。

如果说一家公司是一幅1000块的拼图，投资者要做的就是从各个渠道找到尽量多的碎片。从财报中获得100、从招股说明书中获得50、券商研报120、行业协会80......

无论多么勤奋，任何投资者，甚至是公司总裁自身，都不可能获得100%的拼图碎片。（否则马化腾也不会在十多年前卖出腾讯的股票。）因此，投资者要做的是通过手中已有的碎片，尽量推断公司的全貌。

从这个逻辑上说，资料越多就越容易看清公司，估值才能更加客观中立，从而提高投资胜率。

那么资料容易获得么？

我觉得相比港股和美股，A股的信批制度在这几年越来越完善。从传统的财报、招股说明书，到一些行业每季度甚至每月的经营数据，再到投资者互动平台以及公司自发组织的投资者交流会。只要你有心，资料是完全足够的。

拼图的另一个问题，就是如何以局部推断全貌。

在此我谈一点自己的心得。

首先，可以通过历史数据来判断，数据越长越可靠。就像一名学生历史成绩总能考90分以上，那么他下一次考试成绩也会大概率在90分之上。

其次，从多维度验证结论。例如竞争对手、上下游厂商、客户等相关方印证公司的经营情况。

最后，即使信心十足，对推断的结果也要做保守估计。因为商业环境变幻莫测，你我都只是普通人。