科大讯飞2017年财报分析

输出是最好的学习，今天科大讯飞发布了2017年全年财报，刚好运用五大关键数字力窥探一下数字背后的含义。

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一、现金流量

年份	现金占总资产比率	平均收现天数
2013	40.55	163.90
2014	20.64	196.27
2015	31.52	190.96
2016	24.39	177.52
2017	19.82	147.88

1. 现金占总资产比率近5年平均为27.38%，公司手中的现金流还算不错，但2017年相比之前都有所下降。
2. 平均收现天数5年平均175天，2014年至2017年逐年下降，说明回款能力在好转。

二、经营能力

年份	平均收现天数	平均在库天数	总资产周转率
2013	163.90	64.08	0.41
2014	196.27	69.10	0.37
2015	190.96	69.48	0.37
2016	177.52	100.43	0.35
2017	147.88	101.62	0.46

1. 平均收现天数5年平均175天，2014年至2017年逐年下降，说明回款能力在好转。
2. 平均在库天数5年平均81天，2016和2017年增幅超过平均天数。存货的管理能力在下降，可能产品有滞销。
3. 总资产周转率5年平均0.39次，属于烧钱行业，不过手中的现金还算可以。

三、获利能力

年份	毛利率	营业费用率	净利率	净资产收益率
2013	53.01	33.39	22.21	11.26
2014	55.63	36.83	21.88	10.55
2015	48.90	36.11	17.46	8.38
2016	50.52	40.49	14.96	7.23
2017	51.38	41.55	8.80	6.32

1. 毛利率5年平均51.89%，2015年至2017年逐年上升，说明这是一门好生意。
2. 营业费用率5年平均37.67%，2017年占比较高，与所在行业有关。
3. 净利率5年平均17%，获利能力不错，但2017年明显下降。
4. 净资产收益率5年平均8.75，近5年呈下降趋势，低于行业均值。

四、财务结构

年份	负债占资产比率	长期资金占不动产及设备比率
2013	20.02	682.30
2014	24.54	533.89
2015	22.25	642.84
2016	30.68	593.00
2017	40.39	536.57

1. 负债占总资产比率5年平均27.58%，2017年有所增加，但从财务结构的角度考虑还算合理。
2. 长期资金占不动产及设备比率5年平均597.72%，公司是在用长期资产支付长期负债。

五、偿债能力

年份	流动比率	速动比率
2013	375.61	357.85
2014	238.36	220.56
2015	297.74	277.15
2016	219.47	193.36
2017	161.12	140.40

1. 流动比率5年平均258.46%，2017年该指标明显降低，还款能力在下降。
2. 速动比率5年平均237.86%，大于150%的标准，但2017年低于标准值。

综上，科大讯飞的现金流量、经营能力和获利能力这三个指标中，获利能力在呈下降趋势，在市场一片好的时候需要重点关注该部分。
如遇黑天鹅，手上的现金及财务结构还可以，但偿债能力一般。