1.6倍杠杆策略和put对冲策略优劣对比

策略1：1.6倍杠杆策略

（假设股价不出现超过50%回撤，1.6杠杆买入后不会遭遇平仓）

成本100w，购入资产160w，融资60w，使用1.6倍杠杆

策略2：2.857倍杠杆+put轮0对冲策略：

正股成本100w，购入资产285.7w，融资185.7w，使用杠杆2.86倍，另外需购买put28.6w进行0对冲，跌8%后开始对冲生效，总成本128.6w。

实际购入正股资产285.7w，融资185.7w，成本128.6，实际杠杆约2.22倍

策略3：n倍杠杆+put轮0对冲策略：

正股成本a，购入资产an，融资a（n-1）w，使用杠杆n倍，另外需购买put anb（b=px/y，p为换股比例，x为涡轮价格，y为正股价格）进行0对冲，跌x%后开始对冲生效，总成本a+anpx/y。
实际杠杆M=an/(a+anb)=n/(1+nb)=1/b-1/(b+b^2Xn)

1. M=1/b-1/(b+b^2Xn)** ，b>0，则n在-1/b左右两个区间的分别为增函数，而n>0，也即n越高，M越大
2. M=n/(1+nb)，n>0，则b在-1/n左右两个区间分为为减函数，而b>0，也即b越高，M越小

也即，当n取最大2.857，b尽可能取最小值（按0.1）的时候，杠杆倍数最好，一般可达到2.22倍

举例说明

成本100，购入正股资产100n，融资100*（n-1），假如需购买put  10n进行0对冲，跌x%后开始对冲生效，总成本100+10n，实际杠杆M约100n/(100+10n)=10n/(10+n)=10-100/(10+n)
当n=1.6，M=1.379（1.6倍杠杆+0对冲put轮）
当n=2.857，M=2.222
…………
1<n<2.586

M=10-100/(10+n)的函数，以-10为中心，左边是曾函数右边，也是增函数