山村有故园，十年无人住。
俟我再来时，一园黄叶树。
不见旧时痕，梦断荒草路。
抚门想半天，不知在何处。
（诗与画来自老树画画的微博）
今年第162篇投资日志
基金定投
我的基金 238330元 收益率 -15.12%
翁量牛熊高度 1% 当前仓位 97%
感觉是话音未落，今天上证指数就顺利地跌破2500点，而深证成指已跌到2014年的底部。听说又有人爆仓，股市真的很残酷。
白天在社群里看到有人讨论，说“股市是财富的交换，合法的财富洗劫。”晚上又看到有人说：“一些人用血肉之躯填的坑，必将是另外一些人下轮财富逆袭的起点。”真的是道出了股市残酷的部分真相。
尽管股市的残酷并不是投资的真相，但现实中到股市的绝大多数人还是无法战胜人性的弱点，太阳底下没有新鲜事，人性不变，股市的残酷永远不变。
正因为自己是一个普通人，也很难战胜人性，始终告诉自己不要想太多，不要看太多，与市场保持距离。余钱投资，坚持定投，慢慢积累，解决问题、过好日子。
这就要求用简单机械的定投策略，定期不定额，止盈不止损，尽量克服人性的弱点。再有就是改变关注点，比如定投中，忘记本金，只看市值，不管账面上暂时浮盈浮亏，只关注最后市值的持续稳健增长能否达到解决问题的目标。就像昨天的日志，已经把定投数据中的累计收益去掉。
今天翁量牛熊高度1%，已快到0，再跌就变成负值，到时参考仓位会大于100%，暂时不考虑增加投入，不轻易加仓。原来考虑动用部分长期信用贷款，虽然不是以短支长的杠杆，也没有爆仓的风险，资金成本也不是很高，但毕竟是杠杆操作，增加了负债，不能轻易使用，加仓也尽量使用自有资金。
“晓燕读财报”初阶训练营第七天的课程，正好讲的就是关于负债的财务结构指标。
在课程前面的六个避坑指标中，重点考察了公司的经营能力（总资产周转率）、盈利能力（ROE、毛利率）、现金流量（OCF、现金占总资产比率），今天是看公司的财务结构是否健康，有没有破产危机。
避坑指标7：财务结构（负债占资产比率）
财务结构最主要就是负债的比例，也就是通常所说的杠杆率。就像有些人炒股喜欢用杠杆，如果杠杆率过高，很容易爆仓，而血本无回。公司也一样，如果负债占资产比率过高，那么就有破产的危机，这样的公司就不能投。
打开公司财报的资产负债表，可以看到流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债和所有者权益几个大项，每个大项下面又有许多小项，看得人眼花缭乱，实际上它主要分成三大块：资产、负债和所有者权益（股东权益），而且资产=负债+所有者权益。
负债占资产比率=负债/资产，在财报中找到负债合计和资产合计就可以计算出。
读财报课程把财务结构在“三大报表”中的“资产负债表”中用“那根棒子”更直观地反映出来。
图片来自“晓燕读财报”
资产负债表的左边就是公司的所有资产，相当于花钱项，包括货币资金、应收款、存货、设备和产房等。资产负债表的右边就是公司的负债和所有者权益，相当于找钱项，给左边提供资金类源。很显然，左边等于右边。
右边的找钱项分为上下两个部分，上面是外部资金，比如从银行借来的钱，下面是内部资金，也就是股东出的钱。
右边找钱项的中间那条线，把负债和所有者权益分开，那条线就是“那根棒子”，棒子的高低，体现了公司负债占资产比率的高低。
“那根棒子”靠下，公司负债多，股东出资少，反之，棒子靠上，公司负债少，股东出资多。
在财报说上，可以找到一家公司的负债占资产比率。 一家公司的那根棒子的位置不能太低，一般情况下，那根棒子不能大于80%。
避坑标准：负债占资产比率>80%
下面检视一下手上持有基金部分重仓股的财务结构，全部达标。其中，家电企业的杠杆率都比较高，有的适中，个别非常低。虽说负债率过高不好，但也不是负债率越低越好，而是要看相应的负债所需要的资金成本到底是什么样的，并结合公司经营基本面和行业特点等情况，综合分析公司的财务结构和质地，这就需要更深一步的研究与分析。
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