江恩华尔街45年》总结了威廉·D·江恩（WilliamDelbert Gann）在其45年证券交易生涯中积累的宝贵经验，对每一位涉足证券市场的人都有着十分重要的借鉴意义。任何一本写股市分析的书，如果不说说江恩的理论就不能称其为完整。这位传奇式证券交易巨匠，用自己创造的独特理论，在45年的职业证券交易生涯中，总共赚取了5 000多万美元，这大约相当于现在的4亿多美元。

记住，你不可能做对每笔交易，所以预先设定止损很有必要。”他的另一条股市秘诀是：“如果心存疑虑，就赶紧抽身而退。”他还说过：“当你心里只剩幻望时，也请离开股市。”江恩的这些秘诀让我获益良多，这也是我为本书作序的原因。

 第1章 现在比1932年前更难赚钱吗

从我的经验来看，股市的涨跌只受时间周期的影响。如果时间周期显示现在正处于上升阶段，那么股市就上涨，如果是下降阶段，股市就下跌。这也是为什么股市既能在利好消息时下跌，也能在利空消息时上涨的原因。

 1949年3月，政府曾经把购股保证金下调到50%，很多人认为这一利好消息将预示着新一轮的牛市，但事实并非如此。股市的反弹只持续了两天，到3月30日，此后一直到6月14日，股市每日平均指数下跌超过18个点。股市下跌的原因正是因为股市的时间周期仍处于下降阶段，还未结束。

 为什么大多数股民会赔钱？主要原因有三：

1．利用大仓位来过度交易，违背了资本安全的原则。

2．没有用止损单来保护你的交易。

3．缺乏相关知识。这是最主要的原因。

在错误的时间入市，在错误的时间抛售。在犯下第一个错误后，他们本来可以选择一个好时机脱身，从而避免第二个错误。他们没有意识到炒股实际上是一个专业，也是一门职业，和工程师与医生并无二致。

聪明的人是不会盲从别人的意见，即便别人有时是对的。因为在不知道别人的意见出自何处的情况下，你怎么可能信心十足地去买股呢？只有在自己亲眼看到并知道股票为什么会上涨或下跌时，大家才有底气入市。

第2章 股市交易规则

首先需要记住的第一件事就是：你的任何一笔交易都有可能出错，但你需要知道如何弥补。办法就是在你买入价位之下的1、2、3点处分别设定止损单来缩小风险。这样一来，如果你判断失误，股票就会在你设定的点数上自动抛售出去。等你确定市场行情好转时，再买入也不迟。切忌猜测，一定要依靠明确的规则，等待明确的信号出现时（可以根据我给出的规则来判断这些信号），再进行交易。这样你的赢利将增加不少。

俗话说，本性难移，这也是为什么历史不断重复的原因，股市也是一样，重复着自己的周期。在每个时间周期的相同阶段，股市也会出现相同的趋势。

买股时机应选在双底、三重底或接近以前最低价、最高价或阻力位的单底。谨记，看当股价到达原先最高位时，这本应该是抛售的时机，但如果股价持续上涨，突破原先最高位，而股民又开始以稍低的价位开始抛股时，这就是买进的好时机。在单底、双底、三重底时开始抛股。记住，当股票跌破原先最高位几点后，市场行情又出现看涨，反弹接近这只股票原先最高位时，这是抛股的好时机。

 如果大盘平均指数或个股连续四次走高到达同一点位时，不宜抛股。千万不要忽视这一点，因为这很有可能预示着指数会继续走高。反过来，这条规也同样适用，当股指下降走低到达同一点位四次时，往往有可能股指会跌破这一点。

 当大盘指数或个股连续3次到达同一水平时，就形成三重头或三重底的局面。这时最安全的方法就是卖出或买入，因为三重头或三重底往往表示股指将突破其最高位或跌破其最低位。

 股票从高位下跌50%或从低位上涨50%时是交易的好时机。当然，这些调整或反弹必须和大盘走势相符。股民可以利用个股或大盘平均指数的百分比来确定阻力位和买卖点。3%～5%、10%～12%、20%～25%、33%～37%、45%～50%、62%～67%、72%～78%和85%～87%，这几个百分比都值得股民关注，最重要的阻力位是50%和100%。例子请见“最高价和最低价百分比”

 在上升行情的牛市中，大盘平均指数强劲走高，但如果有股票连续三周下跌，这时就是买入的好时机。同样，在熊市中，大盘总体下降，但如果有股票连续三周上涨，这时就是卖出的好时机。

如果大盘上涨或下跌超过30天，最高点或最低点往往可能会在6～7个星期后出现。这个时候是交易的好时机，当然也不能忘记还是要根据阻力位来设定止损单。如果大盘上涨或下跌超过45～49天，那么之后的60～65天将是交易的好时机，因为这时熊市开始出现反弹而牛市开始出现调整。

大盘运动周期经常分为3～4段，或以海浪推进式运动。当大盘第一次达到最高点时，不要以为上扬行情就到此为止。在真正的牛市中，大盘在到达最高指数之前，还将继续上扬3～4次。

同样，在熊市中大盘下行，千万不要认为大盘在第一次下挫时就会到达最低点。在熊市结束之前，大盘至少还将下挫3～4次。

如果股指在最高位或最低位振荡幅度达到18～21个点时，要加以关注，这往往预示着一轮行情的结束。

何时套现你的利润——在股票交易后，你还要知道该何时套现你的利润。这时，谨记我的规则，一定要确定大盘整个趋势出现变化时，才可以套现。

 时间因素和时间周期是决定大盘走向变化的首要因素。时间周期可以影响股票价格。当大盘时间周期处于上升阶段时，成交量会渐渐放大，从而导致股价的上升或下降。

 3月20日～27日。股市将出现小幅调整，有时一些主要股指的最高位或最低位也有可能出现。

股市失衡——平均指数和个股在持续上升或下跌一段长时间后，股市就会开始失衡。失衡的时间越长，后面调整期的时间也就越长。如果股市的时间周期处于下行状态，

 如果股市已经处在一轮长期上涨或下跌行情的末尾，或者已经上涨或下跌第3或4次时，就价格涨幅而言，上升空间已经不大，时间周期也会比上一次上涨或下跌的时间周期来得短。这说明股市走势有开始转变的迹象。

 在熊市中，如果下跌点数比上一次少，并且时间周期也缩短，这说明这轮下跌行情的时间周期马上就要结束。

 如果大盘创出更高的顶部或底部时，说明总的行情处于上升趋势，这时应该及时买入。如果大盘的高位低于之前或低位也低于先前，说明总的行情处于下跌趋势，这时应该及时抛售。时间周期不论什么时候都具有重要意义。找出之前一次最高位到这次最高位，以及之前一次最低位到这次最低位的时间周期。此外，还应该找出大盘行情上一次从极低点到极高点的时间周期，和股价从极高点到极低点的时间周期。

每月股市高低位走势图——当大盘走势缓慢且波动幅度不大时，你需要绘制每月股市高低位走势图，尤其是低价股的走势图。当然，你还可以绘制每周高低位走势图。对于那些高价股，还需要绘制每日高低位走势图。但谨记：在指明走势变化上，三日走势波动图比每日高低位走势图更重要。

出现极高价或极低价之后的第1、2、3、4、5年，和在出现极高价或极低价之后的第15、22、34、42、48、49个月，应对股市保持关注。这些都是行情出现重要变化的时期。

>> 在行情变化出现之后再买股票总是最安全的。在股价探底上升后，紧接着又会再次下跌，但不会跌至底价，会有一个较高的底价支撑，又称次级底价。当股价再次上升突破第一次上涨的最高位时则是买进的最安全时机，因为这时市场已经给出上升行情的信号。止损单可以设在次级底价上。

最安全的抛售时机——当大盘持续上涨很长一段时间，到达最终高位后快速下跌，随后又出现反弹，到达低于最终高位的次级高位。紧接着又出现下跌，跌破了第一次下跌到达时的最低位，这时应该是抛售的好时机，因为市场已经给出下跌行情的信号。

在股市强劲上升行情中，2天是一个重要时间周期。市场下跌往往只持续2天，不太可能延续到第3天。在行情确切发生改变之前，这种情况还将持续多次。如果个股或大盘平均指数只下跌两天，说明其行情还十分强劲。可从书后的三日走势波动图一探究竟。

谨记，只要行情上扬，无论多高的股价，都可以买。同样，如果行情看跌，那么无论多低的股价，都要舍得卖。但千万不要忘记设置止损单来保护自己。永远不要逆大盘总体趋势而行。在大盘强劲时买入，在大盘走低时卖出。

 要在股市中无往不利，股民心中必须有明确的规则，并时时恪守这些规则。我从自己的亲身经验中得出以下这些规则，投资者如能加以利用，可以受益良多。

1．本金使用规则：将自己的本金平均分成若干份，任何一次交易金额不应超过所有本金的十分之一。

2．使用止损单。要保护资金安全，每次交易都应在买入价以下3～5点处设置止损单。

3．永远不过度交易。一旦过度交易，你就违反了第一条规则。

4．不要让盈利变成损失。一旦赢利超过3点，也应适时提高止损单的设置点以防止损失资金。

5．不要逆市而为。如果走势图不能帮助你确定股市走势，就不应进行交易。

6．如果心存疑虑，就退出。如果拿不准的时候，就不要入市。

7．只交易表现活跃的股票。远离那些交易量小，或者根本就没有交易量的股票。

8．均摊风险。如果条件允许，进行交易的股票应保持在4～5种。避免把所有资金全押在一只股票上。

9．不要固定股票委托交易价格或买卖价格。要随行就市。

10．不要无缘无故地平仓。应该依靠止损单来保护利润。

11．累积盈余。如果在做成几笔成功的交易后，应该把利润存在股市的盈余账户，以备不时之需。

>> ．千万不要为了分红而买进一只股票。

13．千万不要把损失和盈余分摊。这是一个股民所能犯下的最愚蠢错误。

14．千万不要因为等得失去耐心，而抛股。也不要因为等得太久，而盲目入市。

15．千万不要只顾蝇头小利，而因大失小。

16．千万不要在设置止损单后，又取消止损单。

17．避免频繁出入股市。

18．愿意进行卖空交易，看准股市走向，从而让你赚钱。

19．千万不要因为价格低而买入，或是因为价过高而放空。

20．注意不要在错误的时机累进股票。等待股票表现活跃并且穿过阻力位之后再累进股票补仓。同样，也需等到股票跌破派发区域后再清仓。

21．挑选小盘股加码做多，挑选大盘股放空。

22．千万不要进行股票对冲。如果你长线持有一只股票，但其走势向下时，千万不要放空另一只股票对其进行对冲。这时应收拾残局，及时清仓，等待另外的时机。

23．不要无缘无故地改变自己在股市中的立场。一定要有充分的理由或明确的计划时，才进行交易。同样，在没有明确股市走向时，不要轻易离场。

24．避免在长期成功或盈利后增加交易。

>> 如果你对股市颇有研究，经验老到，就会知道这些法则其实非常有用。要保持不断的观察和学习，只有这样你才能找到在华尔街成功的正确道路。

>> 在股市中，你首先考虑的应该是如何保护资金，让交易尽可能安全。确实有一条安全可靠的规则可以保护你的交易安全。那些牢牢遵守，从来不违反这条规则的人一直是股市的常胜将军，每年年底都能收入颇丰。这条规则就是将所有的资金分成10等份，每一次交易只用十分之一，也就是10%的资金。比如，你总的资本金是1000美元，那么你第一次交易的金额不应超过100美元。

>> 如果股市没有按投资者的预期行事，止损单可以帮助他们防止巨大的损失。如果止损单有一次让你没能抓住投资时机，那么可别忘记在其他九次的时候，它可为你立了大功。所以千万不要忘记使用止损单。

>> 一旦你决定进行一笔交易时，一定要有充分的理由，不要无缘无故地进行交易。在此我想指出，如果股市与你的预期背道而驰时，改变或取消先前设置的止损单。

>> 每一位经验老到的交易者都知道过度交易是他的致命伤，但他们还是任由自己被贪婪吞噬。当然，对这类致命伤，我们也有一剂良药：止损单。要想克服致命伤，止损单就是我们的解药。

>> 知道何时应该交易非常重要，但这必须是在明确的信号出现之后，或者有具体的规则可以遵循。当你认为股指可能已经到达谷底或顶峰时，十次中有七次你的判断是错误的

>> 投资者必须谨记的最重要事情不是赚或亏了多少钱。钱不应是考虑的重点，重点应该是股市，一定要跟随股市的走势操作。要确定股市的走势，就应研究之前股市每日走势。不要满脑子想的只是利润。如果你对市场的判断正确，钱自然会滚滚而来。但如果判断失误，那就要用到我们忠诚的老朋友——止损单。

>> 投资者常常过早离场，这是因为他们往往长时间持有股票，希望股票开始活跃，能够有更高的价格出现。因此，当股价真的出现高涨时，他们就会在第一时间卖出，这是不明智的

>> 投资者应该在股势出现变化时再抛售股票。但是一旦发现变化真的出现时，应该毫不犹豫地出手抛售。对待此类问题最好的方法就是设置止损单，即使设置的位置在10～20点以外。

>> 在华尔街，挣钱靠的是当机立断而不是犹豫不决。内心美好的希望帮不了你，那些靠希望来投机的人最后输得身无分文。

>> 赚的利润越大，市场波动的空间及其反向运动或调整的空间也就越大，也就是说，止损单设置的位置也应越远

>> 因为只有这样，股票累进才不会受到股票调整的影响。比如，你所持有的一只股票已经帮你赚取了100点的利润，如果股票曾经有过大约20点的调整，虽然总的上升走势还是保持不变，但它很可能会再次出现一个约20点的调整，因此止损单就应设定在离股票现价下方20点的位置。即使价格跌破了20点，你的资金也不会受到损失，损失的只是一部分账面利润。但是在股票累进的初期，还是将止损单设置得离股票现价近一点比较保险，至少这样可以保护你的原始资金。

>> 想获利，利润必须要超过你亏损的部分，而你所能做的就是减少损失，扩大利润。

>> 如果经纪人通知你追加保证金时，说明一定有问题，最好的方法就是不要追加。

>> 新手们应该知道在华尔街90%的失败投资案例是由没有设置止损单和过度交易造成的。

>> 记住：如果炒股失利，肯定是自己的问题，不是市场或别人的问题。因此，投资者们要么遵守规则，要么就不要涉及投机，不然你注定要失败。

◆ 第4章 最高价和最低价的百分比

>> 最重要的阻力位是任何高价和低价50%的位置。第二重要的阻力位是大盘平均指数和个股股价最低位100%的位置。另外，你也需要使用200%、300%、400%、500%和600%以及更高的百分比，其运用主要取决于股价以及高位和低位的时间周期。第三重要的百分比是最高位和最低位的25%的位置。第四重要的百分比是极低价和极高价12.5%的位置。第五重要的百分比是最高价6.25%的位置，但此百分比只有在大盘平均指数或个股股价在极高位运行时才能运用。

第六重要的百比分是33.3%和66.7%。这两个百分比应在25%和50%这两个百分比之后用来计算。

为了知道那些重要的阻力位在什么地方，投资者应该按照大盘平均指数或自己交易的个股情况制作百分比表。

>> 如果一只股票跌破了处于极高价和极低价之间50%的价位时，这时投资者应该引起重视。如果该股没有在这个价位获得支撑，那么它可能将继续跌到75%甚至更低的位置。

>> 那么早在它跌破50%这一大关之前就已经获得了。一般不建议投资者购买已经跌破50%的股票，除非是投资者在根据规则判断后，发现有明显的支撑位标记出现的情况。