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注：题图来自styloinvestments.com[1]。

温馨提示：本文末尾有彩蛋，不要错过。

一般情况下，个人投资者初期都存在一定程度的地域偏好。在哪个市场入市，就倾向于一直待在这个市场里面，无论盈亏。盈利当然继续赚钱，亏了的话就一直拿着等回本。空仓的话就一直在这个市场寻找机会。

这样乍一看，似乎没什么问题。其实不然。

一般来说，一个市场里的大多数股票和指数的走势有比较大的相关性，这是由该市场的投资者的从众效应的表现。例如2017年的港股，指数上涨50%以后，港股普遍上升明显，估值随之水涨船高。恒指成分股的平均市盈率从10到16[2]，自然年末港股的投资机会就相对年初时就少很多了。毕竟2017年年初时的估值还是比较吸引人的。同样的，当整个市场进入下跌通道时，大多数股票的走势也趋向于下跌，机会更少了。

就算撇开这种走势相关性不讲，客观来说，在某个市场里，获得超额收益的机会是比较比较少的。因为如果很多的话，那么超越市场的投资者应该是比较多的，但是实际上超越市场表现的投资者是非常少的。同样的，好公司的个数永远是少数。

超额收益的机会的空间在一定程度上受限于这个市场对这个行业的估值水平。拿港股来说，2017年以前普遍估值偏低，天天到处都是在说港股是个价值洼地[3]，然而这个洼地就这么一直洼了好多年。当这个估值的天花板固定了，那么超额收益的空间也就固定了。

不仅估值水平有局限，一个市场其他方面的局限也比较明显。比如在投票权方面，2018年以前港交所是不接受同股不同权公司的上市申请，2013年阿里巴巴的上市申请被港交所拒绝就是这个原因[4]，阿里巴巴就远嫁美国了。医疗生物公司的上市条件之前也比较苛刻，今年也相对放松一些了。

这些市场本身的局限会直接导致这个市场的投资标的范围受限，有些好的公司就压根没机会投资了。除了上面的阿里巴巴，还有很多公司由于这样那样的原因，与港股投资者擦肩而过。这样的投资机会错过实在可惜。

除了市场本身，外围因素比如政策环境，法律法规等的完善程度在不同市场也差异很大。比如港股、美股的政策和法律都相对完善，市场就比较有效，便于筛选出优秀公司标的。而A股市场因为成立时间比较短，这方面就相对欠缺一些。

基于以上几点，在多个市场投资是比较必要的，也是合乎逻辑的。多一个市场，获得超额收益的机会绝对数目显然是会增加的，好公司的数目也大约增加一倍，不同行业的估值也更加合理，选择的空间更大一些。

那么切入点在哪里？就在于投资者在前一个市场里面最擅长的地方。以笔者为例，最擅长IPO和策略性投资。拿IPO来说，2017年，纽交所集资额排名第一[5]，那么就可以切入这个市场的IPO。策略性投资而言，不同年份不同市场的收益可能相差很大，比如2017年越南市场涨幅牛冠全球，而上涨指数涨幅不太明显。因此策略投资的市场选择是依赖于是否存在政策性机会。

切入新市场之后，需要注意的时候，不用着急跳进去，先观察学习一段时间，去掌握这个市场的估值水平，市场的流动性，市场的偏好设置等。等这些都熟悉之后，就可以从小金额开始，小步进入，获得合理的收益之后在加大投资额度，从而保证在市场切入过程中存在合理的过渡期。

总得来说，投资全球，完全是合理和必要的。但是切入新的市场，也是需要一定的学习能力和时间成本的。但这些成本是值得的，因为获得超额收益的整体概率是在增大的，这才是根本的目的。

最后，彩蛋时间到了，笔者整理了一下以前的文章和相应的投资表现（连笔者都感到惊喜），以飨读者：

发表时间	文章题目	投资表现	投资表现累计
2017.3.20	懒人的投资“姿势”	+28.1%	+28.1%
2017.8.3	看美剧学投资	+23.3%	+51.4%
2017.9.28	掐指一“算”的投资机会	+26.9%	+78.3%
2017.10.18	挖掘“维密2017”的投资价值	+2.6%	+80.9%
2017.10.25	挖掘市场的“非理性”	-10.0%	+70.9%
2017.11.30	“圣诞节“是一个投资机会吗？	+9.6%	+80.5%
2017.12.7	2018年春节投资“攻略”	+12.8%	+93.3%
2018.1.4	泛着金光的港股IPO	+39.9%	+133.2%
2018.5.3	2018世界杯的投资机会	-5%	+128.2%
2018.5.24	探索房产投资思路	+6.8%	+135%
2018.6.2	汽车零售平台是否有个多金的未来？	+21.6%	+156.6%

参考资料

1. New Global Unit Trust http://www.styloinvestments.com/stylos-new-global-unit-trusts/

2. 恒指指数市盈率和周息率 https://www.analystz.hk/options/hsi-pe-dividend-valuation.php

3. 港股价值洼地 http://fund.sohu.com/20170327/n484944048.shtml

4. 港交所拒绝阿里巴巴 http://www.bjnews.com.cn/opinion/2013/09/30/285709.html

5. 2017年全球IPO集资额排名 http://www.bjnews.com.cn/opinion/2013/09/30/285709.html