四川长虹(SH:600839)生产的长虹电视全国知名，后来又进入电视、冰箱、空调、洗衣机等家电领域。
但是，长虹还生产电池，这个应该很少人知道。
2006 年 9 月 1 日，四川长虹第六届董事会第二十二次会议做出决议：为将其电
池产业做强做大，将电池公司独立注册，其中四川长虹以固定资产和货币资金合
计出资 121,324,000.00 元，占电池公司 98%股权；管理层和骨干员工以货币资金出
资 2,476,000 元，占电池公司 2%股权。
这个新公司，就是四川长虹新能源科技有限公司，今天的新三板公司：长虹能源(OC:836239)。
所谓背靠大树好乘凉，长虹能源有国资企业四川长虹(SH:600839)作为大股东，发展的非常不错。
过去五年，长虹能源每年营收和利润都保持高增长。2018年营收超过10亿，2019年净利润超过1亿，这个净利润超过了很多A股主板公司。长虹能源也完全达到了主板、科创板的条件。
下面就看看长虹能源为什么盈利能力这么强。
长虹能源主要生产两种电池：一次圆柱形碱性锌锰电池和圆柱形高倍率锂电池。
第一代电池是铅酸蓄电池，其优点是大电流放电性能良好、价格低廉、电池回收率高，但能量密度较低。其主要原材料铅有污染，受国家环保政策影响很大。
第二代电池是碱性电池，如镍镉电池、镍氢电池。镍镉电池由于镉的污染，欧盟各国已禁用于动力电池；镍氢电池环保性较好，但价格高于铅酸电池且高温较性差。
碱性电池（英文：Alkaline battery）指使用碱性电解液的电池，一般生活中指称碱性电池，指的是碱性锌锰电池。广义上，碱性电池使用的电极材料包括：锌-二氧化锰、锌-氧化汞、镉-氢氧化镍等。锌-氧化汞和镉-氢氧化镍里面含有重金属汞和镉，不环保。
市面上常见的一次性碱性电池的成分是锌-二氧化锰，它以二氧化锰为电池的阴极、锌为阳极，氢氧化钾水溶液作为电解液。
长虹能源生产的就有碱性电池，年产超过20亿只（组）全系列碱锰电池，碱锰电池产销规模位居全球前6位、中国前3位。
这是长虹能源的发家业务，一开始成立的时候，就是生产日常生活中常见的5号、7号碱性干电池。
我们日常生活中经常会使用到碱性电池，如照相机、闪光灯、剃须刀、电动玩具、大功率遥控器、无线鼠标等。
碱性电池适用于需放电量大及长时间使用，电池内阻较低，产生的电流较大，导电是铜棒，外壳是钢壳，安全可靠，不含汞，环保，无须回收 。
碱性电池的上游是无汞碱锰电解二氧化锰等，相关企业有湘潭电化（ 002125）、红星发展(SH:600367)。
碱性电池生产厂商有： Duracell、高能、松下、南孚（也在新三板挂牌，名称是亚锦科技(OC:830806)）、中银、德赛电池（000049）等。
深圳飞狮电池是长虹能源2018年第一大客户，杭州能派电池有限公司是第五大客户。还有日立集团旗下的HITACHI MAXELL GLOBAL LTD，也曾经是长虹能源的前五大客户之一。这几家公司都是有自己品牌的碱性电池厂家，因此长虹能源虽然有自己的品牌，但有很大一部分业务是为这些电池企业进行代工。
长虹的产品很大一部分都出口了，出口的产品主要就是碱性电池，占比37%。
长虹能源也是碱锰电池前十大出口企业之一，主要出口到日本和欧美，可见其品质是不错的。
长虹能源的碱性电池目前占比58%，还有30%是锂电池。因为碱性电池市场已经很成熟了，没有什么增长空间了。而锂电池是未来之星。
锂离子电池是第三代电池，其能量密度高于铅蓄电池和镍氢电池，具有高电压、寿命长、无记忆效应的优点，且对环境没有污染。近年随着锂电池技术的发展，成本逐年下降，安全性稳定性问题也得以解决，凭借能量密度和环保优势受到国家政策扶持，近年维持高速增长。目前广泛应用于新能源汽车及储能领域，是电池未来的主流技术发展方向。
锂电池根据封装种类的不同分为圆柱形、方形以及软包电池。电池生产厂商根据技术路径选择生产不同类型的电池。松下的圆柱形电池技术领先，市场认可度较高，LG 化学是全球软包电池的龙头企业，三星 SDI 则主要生产方形电池。目前市场上方形电池占比较高，圆柱形电池技术工艺最为成熟，但软包电池在能量密度上占有一定优势。
锂电池按照不同正极材料分为三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂电池。磷酸铁锂是目前最安全的锂离子电池正极材料，新能源汽车发展的早期阶段都采用磷酸铁锂电池作为储能装置。但随着补贴政策标准的更新以及消费者对于新能源汽车续航里程要求的逐渐提高，目前大多数新能源乘用车已经转向使用三元材料电池。
不同商用技术路线对应不同应用场景。
锂电池的应用场景有三类：消费类（消费电子、电动工具等）、动力类（电动汽车）、储能类（通信基站 备用电源、电力电网储能、家庭电力储能等）。
2018年，我国锂电池出货量为 102GWh，5 年间增加 3.4 倍，5 年 CAGR 达 28%，其中动力类出货量占比 64%，消费类占比 31%。
消费类中，由于钴酸锂 LCO 的能量密度最高、成本最高（采用的贵金属钴最多），对电池价格并不敏感的消费电子 多数使用锂 钴酸锂 LCO。
方形电池在消费类产品中的应用主要局限于传统功能手机和部分低端智能手机，圆柱形电池主要用于笔记本电脑和移动电源，聚合物软包电池更轻、更薄、更安全以及能量密度更大，适合触屏智能手机、平板电脑、可穿戴、电子书等电子产品。
长虹能源的锂电池就是主打消费应用场景中的电动工具。消费锂电中电动工具占比4.68%。
国内生产企业有：ATL、长虹能源、亿纬锂能、鹏辉能源、德赛电池、欣旺达、卓能、比亚迪、力神、福斯特（智慧能源(SH:600869)旗下子公司）等。
ATL （手机、平板、无人机等用的聚合物软包锂电池）成为国内消费锂电池领域的龙头，在 2016 年占国内消费锂电池市场份额超过 20%，产值近第二名卓能的 5 倍。
三星 Galaxy Note7 电池供应链中三星 SDI 占 70%的份额，剩下 30%的电池由 ATL 提供。
亿纬锂能（300014.SZ ）起家于锂原电池，有多应用扩张的成功经验。锂原电池切合了万物互联的基因，随着5G应用的拓展，公司锂原电池的应用场景更加丰富，包括ETC、智能表
计、共享单车、胎压监测等领域。 围绕锂电的多应用多品类扩张是亿纬核心竞争优势。公司利用锂原的成功经验，横向拓展了消费小3C电池（智能穿戴、电子烟）、圆柱电池（电动工具）、动力电池（LFP、软包、方形）、储能电池（LFP），并且参股雾化芯龙头——麦克韦尔。
由于长虹能源生产的主要是电动工具使用的锂电池，市场空间比手机、平板这些小很多，所以市场份额较低。
国外有：三星、松下等。三星 SDI 凭借对三星手机和 iPhone 的深度绑定，消费锂电池市场份额继续扩大，坐稳全球消费锂电池冠军宝座。
在动力类 领域，2009-2016 年间 ，磷酸铁锂 LFP 凭借着低成本、高安全性， 成为即 乘用车领域（即 9 座以下）、商用车领域（9 座 以上，或以载货为主要目的） 的主流选择； ；2016 年后， 在汽车消费者对续航能力的高要求、政策对高能量密度电池的倾斜的背景下，三元材料凭借着高能量密度在乘用车领域异军突起，但商用车领域依然主要使用 磷酸铁锂 LFP。
生产企业有：宁德时代；比亚迪；国轩高科；力神电池，孚能科技；比克电池；亿纬锂能；北京国能；卡耐新能源；万向。
储能类中， 国外主要采用三元材料， 国内 主要采用磷酸铁锂，尤其是是梯次利用的磷酸铁锂。 。随着国产磷酸铁锂 LFP 电池技术成熟、成本下降、安全性被验证，国产磷酸铁锂 LFP 逐渐渗透到全球储能市场。
消费锂电池分为两类，一类是非标的小型软包电池，另一类是相对标准化的圆柱电池。
小型软包电池的下游领域比较分散，包括智能音箱、智能手环、电子雾化器等等，在 目前最大的增长亮点在 TWS 耳机；
圆柱电池的下游领域主要是电动工具和两轮电动车。
长虹能源的锂电池是标准化的圆柱电池，有两种：
高倍率18650圆柱锂电池，使用高倍率电芯：快放温升小、循环寿命长。产品容量从1300mAh、1500mAh、1800mAh、2000mAh、2200mAh、 2600mAh 全系列覆盖，已广泛应用于高端电动工具、园林工具、吸尘器、电动自行车、吸尘器、启停电池、新能源电动汽车等领域。
低温18650圆柱锂电池，主要应用于军工用笔记本、单兵装备、军工用通信后备电源、图传设备、测距设备、军工用通信装置、军工用便携式能源、警工用手持设备、特种机器人等领域。
18650电池是一种直径为18mm、高度为65mm的锂电池，它最大的特点是拥有非常高的能量密度，几乎达到170瓦时/千克，因此这种电池是性价比较好的电池，我们平时经常看见的多数是这种电池，因为它是比较成熟的锂电池，各方面系统质量稳定性较好，广泛适用于10千瓦时左右的电池容量场合，例如在蓝牙音箱、笔记本电脑等小型电器上。
直接竞争对手有：湖南合一能源科技有限公司、东莞市中制锂电科技有限公司、派瑞得锂电、丰江电池(OC:837375)
锂电池电芯的构造包括正负极+电解液+隔膜。充电时，正极的 Li+和电解液中的 Li+向负
极聚集，得到电子，被还原成 Li，镶嵌在负极的石墨中。放电时镶嵌在负极石墨中的 Li 失去电子，成为 Li+，进入电解液，电解液内的 Li+向正极移动。隔膜将正负极隔绝，防止正负极接触而造成短路，但同时为 Li+提供微孔通道，使得 Li+可以通过隔膜。
因此，长虹能源锂电池的上游是正极材料、负极材料、电解液、隔膜等。
上游企业有天力锂能、江西紫宸（璞泰来子公司）、凯金能源、杉杉股份、贝特瑞、中科星城、翔丰华、深圳斯诺、正拓能源、安达科技(OC:830809)、当升科技、新宙邦、天赐材料等。还有先导智能这样的圆柱形锂电池整线设备厂商。
经过近 20 年的发展，消费锂电池行业已经接近饱和。据高工锂电统计，2014 年国内锂电池行业电芯企业达到 760 家，90%企业营收都在 1 个亿以下，产品同质化严重，价格竞争十分激烈，特别是在面向低端客户、技术壁垒较低、利润率较低的传统铝壳电池市场受到的影响更大。而且锂电池行业受到人工、原材料等成本上升的影响，行业利润率进一步降低。根据鑫科材料参股天津力神投资分析报告的数据，2012 年国内 70%的锂电池企业亏损或处于盈亏平衡的状态，余下的企业净利率也只是保持在个位数。
行业的衰退给龙头企业也造成了影响。比克电池在 2008 年之后营收即放缓停滞，净利润更是由正转负，于 2010 年录得公司历史上最大亏损，毛利率也大幅下滑。力神电池自 2010 年之后净利率常年保持在 5%以下，于 2013 年发生亏损。
伴随着消费锂电的饱和以及对动力锂电良好前景的预期，包括比亚迪、力神和比克在内的众多厂商纷纷转向或者加大汽车用动力电池的研发和生产，在传统消费领域投入的精力有限，而前期的大量动力电池资本投入进一步加重了企业的经营压力。
长虹能源，在2018年之前主营收入是碱性电池，之后三分之一来自于消费锂电。这两个领域其实行业增长率都很低，为什么长虹能源最近三年能够有30%的复合增长率呢？
从在建工程或许可以看出一些端倪。
从2016年开始在建工程大幅提升，到了4100万，随后每一年都狂涨，在2018年更是达到了2.4亿，碱性电池进行了生产线改造、厂房扩建，锂电池进行了二期工程（1.8亿）。
随后的产能释放带动了业绩大幅提升。
在碱性电池、圆柱锂电池领域，其实技术含量并不是很高，竞争力主要在规模。长虹能源不断扩大规模，靠着规模效应不断降低成本，从而获得竞争优势，提高收入和利润。
此外，长虹能源在碱性电池已到天花板之时，即时的切入到更有前景的锂电池领域。
2018年公司收购江苏三杰 51%股权，主营业务新增圆柱形锂离子电池，所处行业由一次圆柱形碱性锌锰电池行业扩展至圆柱形锂电行业 。
随后锂电业务突飞猛进的增长，2019年业绩几乎翻倍，短短三年，就从零做到了总营收的三成多，形成了业务增长的第二曲线。
2020年4月18日，长虹新能源绵阳锂电项目在长虹智能制造产业园正式开工，该项目整体计划投资19.58亿元，分两期进行建设，一期将于2021年下半年投产；二期将于2022年启动投建，2023年下半年投产。一、二期项目达产后，年销售规模有望超30亿元。
长虹新能源绵阳锂电项目致力于研发生产广泛应用于电动汽车、电动自行车、低速车、平衡车等领域的锂离子电池产品，着力打造高品质锂电池研发及智能制造基地。
这意味着，长虹能源未来三年都将进入新一轮的产能释放期，因此业绩将有很高确定性的快速增长。
长虹能源当前PE为14倍，而2019年报营收增长32.32%，扣非净利润同比增长68.76%，处于低估状态。再考虑到未来3年业绩的高增长，符合科创板上市条件很有可能在挂牌精选层1年后转板科创板，当前的估值可以说是很低估。这样的投资机会也只存在于新三板了。
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