大水会漫向哪

前几天读了温铁军的几本著作后，收获颇多。想到疫情后国家为了尽快恢复经济，一定会放松信贷，用货币的宽松来对冲危机。那么，如果此言成真，大水会漫向哪呢？

回顾美国2008年金融危机后的操作，量化宽松让全球经济体为超发的美元买单。这种转嫁可以通过粮食、能源、金融等等。相反，美国国内由于是从发展中国家进口生活品，因此可以保持较低的通胀率。这也为进一步宽松货币提供了条件。

反观中国，过去几十年我们都是通过向农村地区转移风险来应对危机。当农村无法承担时，又会将风险进一步转移，例如到环境上。

随着城镇化率的提升以及国家对环境的重视，过去这条路径越来越不可行。若想减少增发货币对民生的冲击，唯一的办法就是寻找新的蓄水池。

过去10年，地产就承担了这一重要的角色。老百姓发现投资什么都不如买套房，房屋占家庭资产的比重也是逐年升高。

那么，若未来继续放水的话，还会流向地产么？不排除这个可能。但从整体看，目前已站在全球之巅的北上深房价，短期内再次大幅提升是比较困难的。况且领导人“房主不炒”的定调还言犹在耳。

资本市场是另一个蓄水池，也大水更有可能漫向的另一个洼地。

只不过，货币宽松虽然会在一定程度上提升资产的估值，但未必会带来大牛市行情。结合3月1日实施的新证券法，注册制会令大量企业加速上市，以扩大资本市场这个池子的蓄水能力。

对于投资者来说，大水或许会让手里的股票有些许升值，但更重要的是在注册制浪潮下找到优质资产。因为这些优质资产很可能成为新的宠儿，就像这10年来北上深的一线房产。