一家公司的营业毛利率很高， 公司的
开销却非常大，那么到最后剩下的钱
还是很少。
这就是我们研究一家公司的营业利润率和营
业费用率的意义所在， 毛利率只能反映一家
公司所做的生意，是不是一个好生意，是不
是有很好的利润空间，而营业利润率才是反
映一家公司公司是不是真的有赚钱的能力毛
利率毛利率与营业利润率营业费用率之间的
关系是:
毛利率=营业利润率+营业费用率
营业费用率=毛利率—营业利润率
费用类比个人的费用支出，主要为衣食住行
乐几项；公司的费用是“推销费用、管理费
用、研发费用、折旧费用与分期摊销费用
等”。
五期D16营业利润率营业费用率
按照公式计算营业费用率
1、营业利润率=营业利润/营业收入
2、营业费用率=毛利率-营业利润率
实际计算过程：
营业利润率等于利润表中的营业利润除以营
业收入， 这样我们就能算出营业利润率。
“营业利润率”和“毛利率”一样，越高越好，
但没有具体的判断指标，两者都要在行业中
进行横向对比。
营业费用率占比的多少，反映了一家公司以
下情况：
1、营业费用率<10%，代表这家公司在
行业内已具有相当的经济规模，是具有一技
之长的公司，或是行业的前三甲。
2、营业费用率<7%，不仅具备很大规
模，在经营上的费用也相当节省。
3、营业费用率>20%，可能出现在以下
行业中：
（1）、自有品牌，广告推销的费用非贵。
（2）、尚未具有经济规模的公司，因为分
母（营业收入）小，所以指标高。
（3）、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的
行业。
（4）、需要不断促销，才有回头客的业，
如超市。
（5）、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在
33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在
50%以上才能持续经营。
MJ老师风险提示：如果一家公司毛利率、
营业利润率很差，甚至是负的话，一定是要
避开，是不能投资的。
按照公式的逻辑关系，营业利润率应该小于
毛利率
两种反常情况的解释：
1、为什么营业利润率比毛利率还高（或者
为什么营业费用率为负）？
2、净利率比营业利润率高？
出现营业利润率比毛利率高，主要是因
为公允价值变动收益和投资收益比较大；
之所以出现净利率比营业利润率高，主要是
因为公司的营业外收入比较多。
这两种情况都是特例，无论是投资收
益，还是营业外收入，在总收入中占比多
了，未必是好事。如果公司不好好经营主营
业务，过多的依靠投资收益和营业外收入，
我们在投资时，也要慎重考虑！
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