总资产周转率

一、概念

有了最重要的“比气长”的概念之后，我们一起来看第二部分——公司的“经营能力”，啥叫经营能力呢？

MJ老师给我们翻译了大白话——“翻桌率”。我们去餐馆吃饭，有的饭店热闹非凡，门口排队等位的顾客也是络绎不绝，比如“外婆家、海底捞、哥老官”等等。他们店里每张桌子每一顿都能接待客人好几波。

但有的餐厅就门可罗雀、宾客稀少，甚至可能服务员都比顾客都多。

上面例子中的桌子就是餐厅的资产，餐厅经营能力好不好，看看这张桌子一年能为公司做几趟生意？理所当然，翻桌率是越多趟越好！

引申向公司，公司的重要资产在哪里找——资产负债表

总资产周转率

公司最重要的几个资产，分别是：

总资产周转率

要判断一家公司的经营能力，就要看看上述这些资产一年能帮公司做几趟生意！

今天开始学习的“经营能力”模块涉及三个指标，分别是：

总资产周转率

应收账款周转率（平均收现天数）

存货周转率（平均在库天数）

它们在“经营能力”模块中权重占比如下：

总资产周转率

首先学习占比最重的指标——“总资产的周转率”，它反应了一家公司整体的经营能力。

总资产周转率

二、公式

总资产周转率的公式是“营业收入除以总资产”

分子是产出，分母是投入

按照“投入产出比”更容易理解记忆。

你是boss，2018年初投入1000万，到今年年末的时候至少产出希望1001万吧，也就是总资产周转率>1。

如果分子比分母小，则代表投入的多，产出的少，也就是总资产周转率<1。

翻成大白话就叫“烧钱的行业”，国内叫重资产行业，专业名词叫资本密集型行业，都说的是一个意思。

先思考一下：烧钱的行业或者公司可怕吗？

友情提醒：因为多数行业都有淡旺季之分，分析一家公司的经营能力，建议看年报数据更客观哦。

采用中报、季报或月报的数据来分析判断的话：碰到旺季，分析出来的结果会高估这家公司的经营能力；反之，如果用的是淡季的数据，则会产生低估的问题。

三、计算

总资产周转率公式如下

总资产周转率

分母为什么用平均资产总额？

那是会计师们为了衡量资产在一年中真正的平均水平，以求更客观合理。

这个平均水平是用期初数额与期末数额之和除以二得到。

下面以“永辉超市”为例，计算其2017年的“总资产周转率”：

总资产周转率

（1）分子：营业收入（见利润表），为585.91亿元。

总资产周转率

（2）分母：平均资产总额

在资产负债表中找到资产总计：

期初资产总计（2016年）为294.40亿元；

期末资产总计（2017年）为328.7亿元。

得到：平均资产总额=（294.4+328.7）/2=311.55（亿元）。

代入公式，计算得到总资产周转率=585.91/311.55=1.88次

与财报说核对，结果一致，计算完成！

总资产周转率

永辉超市的总资产周转率为1.88，经营能力在同行中也是不错的！

四、判断指标

前面说了，总资产周转率一般情况下希望是大于1。

（1）总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。数字接近1，表示公司经营能力比较普通；

接近2，表示其经营能力非常优秀。

（2）总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。

五、传统行业和烧钱行业的“总资产周转率”

（1）一般传统制造业，本身毛利率不高，必须通过有效运用公司投入的总资产来创造营收，不能让资产闲置在公司仓库里，所以制造业“总资产周转率”>1。

流通业、快销类行业：产品卖的快，资金周转的就快，自然会产生更多的利润，他们的总资产周转率通常都>2。

以上是行业特征，如果看到财报不符合行业属性的话，那要去研究研究为什么？这也是行业知识构建的一部分。

（2）烧钱的行业有哪些？

天上飞的飞机、地上跑的高铁/汽车、水上行驶的船、金银铜铁与石油等原材料产业、科技面板、半导体行业等。

回答前面的问题：烧钱的行业或者公司可怕吗？——烧钱的行业不可怕，也不是一定不好。

只代表该行业每年需要大量投入资金更新设备，保持竞争力。

所以要确认该公司有足够的现金。（心脏检查第二次）

如何确认？

先看前面学的“现金占总资产比率”是否满足>25%;

不满足的话，要看是不是收现金的公司！

用生活常识想一下：

上面说的天上飞的飞机、地上跑的高铁、水上的船，我们都是用现金买票的吧，所以它们都是收现金的公司，为什么要收现，因为烧钱嘛！

最可怕的是什么？

明明每天在烧钱，但口袋里却没有钱！！

六、遇到烧钱行业财报的阅读顺序

总资产周转率

理解了上面的思路，我们遇到任何烧钱（资本密集）公司，一定要顺着以上图示箭头的阅读方法，对公司综合分析。

上面是“贵州茅台”的财报。

（1）看“总资产周转率”：发现<1，知道这是一家烧钱的公司；

（2）看“手上现金”：是否满足>25%，判断手上有没有钱，越多越好；如果不符合，看“平均收现天数”指标。

（3）看“平均收现天数”：是否<15天，是不是收现金的公司？

思考一下：上面这三个指标中，哪一项最重要？

分析：个人感觉“手上现金”最重要，再看总资产周转率，及平均收现天数，任何行业都得有钱才能继续往下走嘛，不知道分析对不对，需要继续跟上学习。