人生如莲  三度修炼

课前秀

1、胡润富豪榜

我们先来聊聊新出炉的胡润富豪榜，2017年，恒大地产许家印身价暴涨荣登榜首，成为最大黑马，其背后是港股走高的持续支撑，可见，资本市场本身对于个人财富的积累有着多么大的作用，对于企业也是同样，如若不借助资本的力量而想将企业做大做强是很困难的；另外就我们个人而言，我想单单是去追求身价、金钱那未免太俗气了，做人还应当有种境界，譬如国学大师南怀瑾先生，我们的开国元勋毛泽东同志，皆是不求名利却流芳百世的大人物，此大可堪伟大！

2、Stage of Business Development VS. Capital Market：

Stage of Business Development VS. Capital Market

这张图反应了一家企业从创业、发展到壮大所历经的资本市场的不同阶段，天使轮、风投、成长型投资，私募、公开募股、重组、并购、、、、、、

在私募资本市场：独角兽（估值过10亿美元的创业公司）：2003-2013年十年间，全球产生了39家独角兽公司；截至2017年5月，全球独角兽有193家企业，总市值达6810亿美金。

其中，近53%的独角兽企业总部位于美国，占全球独角兽市值的51%。中国以46家独角兽企业紧随其后，排名第三第四的印度和英国分别只有9家和8家独角兽企业。

2017年全球诞生了17家独角兽，其中6家来自中国（今日头条、蔚来汽车、ofo共享单车、优客工厂、知乎以及网易云音乐）。

滴滴：2012年7月接受天使投资，然后六轮融资，烧钱血拼快的，每一次融资都是生死线；2015年合并快的，后又进行几次融资；创业四年累计融资102亿美元；2016年8月合并Uber中国（占中国专车市场份额的93％），估值达到350亿美元（2016年互联网大并购：滴滴优步、58赶集、美团点评、携程去哪儿）。

滴滴投资了几乎全世界的打车应用，比如东南亚的Grab，印度的Ola，美国的Lyft。

结论：无论在哪一个资本市场都有企业施展的空间、资本运作的空间和产融结合的必要性！

3、产业不止是生意

生意可以富民，产业才能够强国。中国暴发户再多、再有钱，都不可能凑钱去开发南海石油。靠钱是开发不了南海石油的，需要靠强大的中国海军。否则菲律宾越南就能折腾，美国日本就会跟进起哄。强大的中国海军，需要强大的中国造船工业、钢铁工业、电子工业、航空航天工业、卫星通信工业、新材料工业、仪器仪表工业······缺一不足以造就强大的中国海军。

“产业”这个话题，在生意和钱之外，还大有文章。我们作为亲历祖国两个一百年奋斗目标实现的一代人，到底是要做产业还是做生意，我们是否把追求商业利益作为了目标，还是更有一层深意呢？

一、史鉴：产业史告诉我们什么？

运河的力量：长期以来，北美大陆的货物运输，陆路靠马车和牛车，长途靠河流，但东部地区的河流只有很短的距离适合大船航行。1825年，伊利运河（Erie Canal）历时8年修建成功，于是美国西部的物产可以通过五大湖和伊利运河沿水路运送到纽约，成本只有原先的1/20，时间为原先的1/3，使纽约成为美国最大的经济中心和城市，带动了美国经济的一轮大繁荣（美国掀起一波运河股泡沫）。

运河对经济尚且如此，如果铁路呢？

铁路的诞生：17世纪中期，采矿工人发现，把货车放在铁轨上，牲口可以拉动比平时多得多的货物。这一发现没有在矿山之外的地区得到应用，直到出现了比马更强大的牵引动力。瓦特的旋转式蒸汽机技术在1784年日趋成熟时，工程师们开始思考如何在铁轨上把蒸汽机和马车车厢结合到一起工作。但是，当时瓦特设计的蒸汽机每分钟只有12转，连蒸汽机自身都推不动，更不用说拉东西了。18-19世纪之交，英国的Richard Trevithick和美国的Oliver Evans分别独立发明了高压蒸汽机，瓦特的蒸汽机用蒸汽推动活塞，然后利用真空吸力使活塞回到原位，而Trevithick和Evans的蒸汽机则全部使用蒸汽来回推动活塞，所产生的压强可以远高于瓦特蒸汽机。高压蒸汽机技术的出现，解决了牵引动力问题，使得铁路运输变得可能。

Oliver Evans早在1813年就清楚地看到一幅伟大的前景，他写道：“这样一个时代终将到来，人们会坐在蒸汽机牵引的车厢里，在城市之间往返旅行，就像飞鸟一样快……乘坐一列这样的火车，造成从华盛顿出发，旅客们可以在巴尔的摩吃早餐，在费城吃午餐，当天晚上可以在纽约吃晚餐……为了做到这一点，我们需要铺设两条双向铁轨，这样，两列火车可以相向而行，夜晚也可以行车。”

Evans于1819年去世，他没有来得及亲眼看到他的设想变成现实。铁路的建成并不仅仅依靠一项发明，它需要一整套复杂的技术，因此铁路运营的真正成熟还需要几十年的时间。英国工程师George Stephenson第一次将铁路运营的各项要素整合在一起，1829年他建成了世界上的第一条铁路，使内陆工业城市曼彻斯特直通了海口城市利物浦，在商业获得了巨大的成功。从此，铁路产业兴起，成为19世纪人类经济和社会发展的最强推动力。正是铁路，把无数小规模的地方经济和市场连成了大规模市场和经济，开启了人类社会的大工业、大产业时代。

仅有技术，是建不起铁路的，还需要钱。铁路是资本密集，工程浩大，风险丛生，而且收益未知，靠什么机制能够筹集到巨额资金、投入到收益未知的铁路建设呢？谁承担得起这样大的投资风险？

《资本论》第1卷第690页，马克思说：“假如必须等待积累再使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路，但是，集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。

19世纪中叶，美国一个中产阶级的年收入大约1000美元，而铁路造价是36000美元/英里，如果没有资本市场的集资功能和风险分担功能，建设铁路几乎是人类不可能完成的任务。

美国1935年运营铁路达到1000英里，1850年时达到了1万英里，1861年南北战争爆发时达到3万英里。

伴随和推动这个过程的，是铁路证券的繁荣：铁路证券量大（1835年3只铁路股，1840年10只，1850年38只，南北战争爆发时铁路股票和债券相当于美国证券的1/3）--券商业务多—拉动人才和资金进入资本市场—创造更多证券—资本市场进一步繁荣—融资更快更多—铁路修建得更快更多—投资收益和经济繁荣，回报投资者……

资本市场与铁路产业之间形成了相互推动、互为因果的互动循环。没有铁路产业的发展，就不会有铁路证券的狂潮；没有铁路证券的狂潮，就不会有铁路产业的发展。19世纪人类经济和社会发展的最强力，就在资本市场的铁路证券投机狂潮和泡沫中滚滚向前！

铁路的发展带动了人类重工业的崛起：钢铁、机车、车厢、煤炭、矿业、物产 。每一个主导产业领域，都演绎着“铁路产业与资本市场”之间的互动故事，其事异、其理同。

后来的汽车、飞机、化工、塑料、铝工业、电子、生物、互联网，当前的人工智能、外太空探索、基因和细胞工程等，无不如此。

人类的科技进步史、产业兴衰史、资本浪潮史，犹如鸡生蛋蛋生鸡，相生互动，推动着人类经济和社会的演变。

回到话题“资本市场与企业成长”，我们需要深知：每一轮资本市场的浪潮，都崛起那个时代的明星企业和大型公司。资本市场周期，对企业的生存与发展，至关重要。

北美产业的摩根时代（1880-1920年）

背景：

a、铁路、通讯及动力发展，为统一大市场和大产业的形成准备了条件

b、产业结构的格局：低水平低起点重复建设，厂商林立，恶性竞争，价格战硝烟四起，市场秩序混乱，全行业亏损，产业整体失效。行业内厂商生存维艰、一筹莫展。

后果：

产业失效，厂商大面积亏损，危及银行信贷资金安全，金融危机形势严峻

金融资本家JP摩根奋起自救：驱动、主导美国产业大重组

典型案例：美国钢铁业的重组与新生

1901年，JP摩根收购卡内基钢铁公司，吞并785家中小型钢铁企业，成就了著名的美国钢铁公司，资本金达到14亿美元，超过当年联邦预算支出的两倍多，是世界上第一家资产超过10亿美元的公司，控制美国钢产量的70％。

整个北美的绝大部分钢铁市场供养一家钢铁公司（美国钢铁），规模经济凸现，足够的盈利确保研发投入，作为行业市场的主要拥有者也愿意对产业的长远前景负责，由此领导产业升级换代和进入秩序状态。

洛克菲勒：推动40多家石油公司组建托拉斯，形成美孚石油

杜兰特：推动200多家汽车企业合并成通用汽车，与福特共掌汽车产业秩序

这一轮产业重组浪潮几乎波及到所有的工业部门，金属原料、石油、金属加工等行业尤烈。产业过度竞争的格局被彻底改变，规模经济性得以实现（在1880年，具有每日1500-2000桶生产能力的工厂的平均成本约每加仑2.5美分。美孚通过将产量集中于少数工厂，到1885年，上面规模的炼油厂可保持每日5000-6000桶的产量，它的平均成本降为每加仑1.5美分） 。

结果：100家最大的公司总规模扩大了34倍，控制了全国的40％以上的工业资本。标准石油控制了当时美国石油工业的3/4，美国烟草公司控制了美国除雪茄外的50％——90％的市场；通用汽车与福特汽车两分天下；美国钢铁占70％钢铁产量。许多传奇般的公司开始崭露头角，如杜邦公司，通用电气公司，标准石油公司（石油七姊妹的前身），美国钢铁公司，美国烟草公司等等。

美国现代大工业崛起，彻底拉开跟欧洲工业的竞争力落差

产业史名言：哥伦布发现了新大陆，但，是JP摩根重组了新大陆！

启示：读史以明智

1、产业集中是大势所趋！从长期看，在这个趋势面前，厂商命运，顺昌逆亡。

2、在此过程中，现代重型和大型产业，非大不足以致强，非强不足以致大，惟大且强者生存！

3、企业经营，必须确立基于产业的经营思维，超越局限于产品和生意的经营理念。

思考：1、你是做生意的，还是做产业的？当你不思考产业的时候，你的生意还能做多久？2、你所在的产业领域，谁会是未来的王者？当王者出现的时候，你处在什么位置？

二、结构：中国经济的前世今生

中国经济版图的变迁路线：

普天之下，莫非国营→→民营和外资的容许和发展→→“国企+民营+外资”三分天下

中国经济的基本格局：

计划经济的坚硬遗产 + 市场经济的商业乱世

国有经济的遗产肥缺 + 私营经济的野蛮生长

传统经济的结构瓦解 + 新兴经济的打家劫舍

A. 计划经济的坚硬遗产：行政垄断+条块分割+企业办社会

行政垄断：比如中国通信、铁路、银行、电力、航空、烟草、盐业、石化、运输（中远、中外运）、贸易（中化、中粮）、矿产等

条块分割：资源配置和产业布局是依照“条条块块”的原则来展开的，比如上市额度的分配----上市公司的构成。比如石油产业链杜邦和巴斯夫可以从石油、炼油一直搞到化纤、塑料和医药。而我们的情况是：石油归石油部、炼油归中石化、化纤归纺织部、塑料归化工部、医药归轻工部和医药管理局。中石化内部的分割。 比如汽车产业：28个省市区星罗棋布几百家整车厂、几千家零配件厂。

企业办社会： 包管员工的吃喝拉撒睡 、教医养安死

行政垄断怎么办？放开、分拆、重组！

条块分割怎么办？拆了，然后重构；先松绑，打散了，然后再重组！

企业办社会怎么办？剥离、重组、破产清算（比如央企的酒店或培训中心、医院、疗养院、学校、房地产、包装厂······）

于是乎------

宏观上的国家命题：Restructure----重组，一切改革都是让这个Restructure的过程变得可能、得以启动

中观上的产业命题：Consolidation----整合，横向同业合并，实现规模经济和市场秩序；纵向实现价值链整合，提升产业效率

微观上的厂商命题：Merger&Acquisition----并购，或者占领资源，或者改良结构，或者退出竞争

宏观、中观和微观三个层面的摩擦与交响，演绎成一幅“狂沙漫卷、乱云飞渡、逐鹿中原”的商业乱世景象

谁来撰写一本经典著作《七十年中国经济史》（1949—今）：一本中国治国和商科必读书（至少堪比钱德勒的企业史三部曲）！

读懂中国经济：微观视角-中国性病医疗产业小史

以前：政治高压和禁欲主义----男女关系简单，娼妓绝迹----性行为单纯----性病少----性医疗服务业欠发达，供给短缺

后来：报复性的滥欲主义----男女关系复杂，娼妓盛行----性行为泛滥----性病多----对性医疗服务的需求暴增，但供给短缺

福建莆田人：敏锐地感知到了供需失衡的商机，陆续进入性病医疗行业，提供供给，自成商帮，蔚为奇观

莆田人治性病发展N阶段：

1张贴性病广告，冒医卖药，坑蒙拐骗→→2开黑诊所→→3借正规医院的平台承包或开办相关科室→→4开正规民营诊所直至连锁；开始组建行业协会，重视社会形象→→5开正规医院→→ 6开正规连锁医院→→ 7率先导入科学管理和现代化管理，象王永庆的长庚医院一样为社会医疗服务业的效率提升和医疗福利普惠作出先行性贡献，捐建性病防治公益基金。

感慨与无奈：过程中的残忍和黑幕，令人发指、罪恶滔天。存在的就是合理的？不能简单地用后一个阶段的标准去评价前一个阶段的现象。

这是中国产业生长和演变的一个缩影：野蛮生长，先罪恶（所谓原罪），后救赎。

高压锅行业：上海红双喜高压锅VS.浙江玉环县的一个乡镇企业

苏泊尔的轨迹：做锅顶子→→做整锅→→做锅系列→→做锅王→→卖“锅王”→→做整体厨房→→做工业园区和工业地产。

怎样看中国的商业机会和乾坤倒转：在多数产业领域，终局未定，企业的成败与胜负，戏剧性地上演。只要你是那样的人才，纵然你原本是贫民区水果摊里的一个跑腿小马仔，若干年后，也可能整个上海滩都变成为你的地盘。

问题与思考：1、你是个什么量级的人才？怎样把自己打造成那样的人才？2、你所在的产业领域，还有策马扬鞭、逐鹿中原的地盘吗？

中国经济的格局：计划经济的坚硬遗产+市场经济的商业乱世；国有经济的遗产肥缺+私营经营的野蛮生长

本质：中国经济，本质上是一个结构变迁经济和系统再造经济

中国经济VS.欧美日经济：Restructure &Transformation  VS. Operation；大风起兮云飞扬 VS. 尘埃落定。

在结构变迁和系统再造的历史大潮中，解构与重构、散乱与整合、转轨与转型、失范与规范，纠缠交织在一起，构成为中国经济这场宏大而嘈杂的特大型交响乐的主旋律。

这对企业意味着什么？商业的机会与风险，是在结构变迁和系统再造中产生和分布的。多数产业领域，终局未定，企业的生死与胜负，没有定论。你身处其中的那个领域，可能随时面临大变局。这对企业的生死胜负，具有决定性的意义。

三、原理：产融互动

产融互动

一个企业的产业发展曲线：从0起步，一步步增长，增长曲线越来越平缓，直到最后走向衰落。

持续成功的企业，是在前一轮增长走向衰退之前，开始布局下一轮的增长基础（产品、产业及其对应的资源与能力），等到前一轮增长乏力或衰退的时候，新一轮增长已经接力（蓄势待发或步步为营），后一轮增长站在前一轮增长积累的资源和能力基础上，走得更高更强······如此形成增长周期的接力。

市值增长曲线：一开始平缓，随着企业业绩不断得到验证，市值增长曲线开始变得陡峭，而且越来越陡直至估值过度。

市值的陡升和高估，往往成为产业走出下一波的制空力量和核打击能力（资金、并购、平台能力、品牌、士气、人才、资源整合能力、风险承受能力等）。

产融互动：没有市值制空，往往走不出新一波的产业增长或走得很艰苦。没有产业第二波、第三波、第四波的反复验证，市值也无法维持陡峭增长或高估值，制空终将落空。持续成功的企业，应该是产业和市值两条曲线的不离不弃、形影相吊、相生互动、螺旋上升。

发展曲线

A公司的情况：产业曲线第一波走得非常好，但是能否走出第二波、第三波·····，至今还看不见；

市值曲线：曾经走得非常好，但由于看不到未来的产业增长预期，资金撤离，市值急跌；

在市值最好的时候（约70倍PE），并没有利用好市值的优势准备好新一轮的增长，贻误了战略机遇；

当前的关键问题是：第二轮增长的产业布局是什么？能走出第二波、第三波、第四波······持续增长的组织能力和文化活力是什么？如果看不见后面的产业增长曲线，市值曲线会继续下滑，彻底沦为资本市场的弃儿。

市值萎缩：将产生可怕的产业后果和组织阴影！

四、体系：资本市场与企业成长

两个市场 利用好证券化、利用好资本市场波动性、利用好规范化

上市是一种做企业的标准，这些标准规定的背后蕴涵的理念和要求，是企业长治久安的一个很好方向、甚至必由走向。

上市标准是明确的、死的，上市对企业的意义是悟的、活的。

一个企业通过上市规范的过程就是让一个企业从草莽走向正规，从混沌走向秩序、从脆弱走向强大的过程。

将公司的市值优势转化为股东价值、资金实力、并购能力、品牌、激励手段、人才占领的等等产业竞争优势，将竞争优势落实具体的公司业绩，支撑公司市值的又一轮成长，循环往复；利用资本市场的波动和周期，做股东的资本吞吐和产业的逆周期收购；

华尔街是世界经济的心脏

资本市场（市值），是企业竞争的制空权

伟大的博弈

资本市场，是国家基础设施

大国之争，资本市场必争

和君十六字诀：产业为本、战略为势、创新为魂、金融为器

企业的修炼：明道、取势、优术

企业经营升级的必由之路：从产品经营到资本经营

资本经营的正见与正道：产融互动、产业与资本的良性循环

融端关键词（资本市场）：标准、融资、并购、证券支付。