作者：罗蔚 原创文章
美联储会不会再次加息？这个问题似乎已经成为了今年最大的谜团。除非到了最后一刻，大家都看不到出题人的答案是什么。出题人的提示很难分辨：前段时间，美联储主席耶伦在杰克逊霍尔全球央行会议上的讲话让市场对于加息的前景产生了怀疑，因为耶伦与欧洲央行行长的讲话中没有涉及到相关话题。和之前不同，美联储在7月的会议纪要中似乎非常坚定地看空未来美国的通胀预期。如果通胀不起来，美国的加息似乎也不会一下就实现。
今年2月以来，美国的通胀数据一直让人怀疑：今年1月的高点之后，美国近6个月的通胀一直处在下行的通道中。根据最新的美国CPI数据，美国7月CPI以及除去能源和食品价格的核心CPI都同比增长1.7%，数据明显低于预期。近几个月，美联储决策最赖以参考的PCE数据也一样不好看。根据美国的官方数据，美国6月PCE同比增长仅为1.5%，距离美联储设定的2%的目标，仍然相差不少。按照此前普遍的预期，今年已有的两次加息之后，美联储还会有一次加息。可是从现在的利率曲线价格来看，投资者已经对加息没有了预期，甚至觉得推后到12月加息的可能也不高。有数据统计，市场预期美联储9月加息的可能性为零，12月加息的可能性也只有31.2%。
从过往的美联储会议纪要来看，美联储的加息需要有三个经济数据支撑：一是美国耐用品新订单增加。耐用品支出占美国经济产出一部分，因此这个数据是美国经济的晴雨表。二是通胀率达到2%。美国经济增长温和，就业增长稳健，不过近期通货膨胀率持续低迷。三是汽车销售量稳定、适量增长。作为汽车消费大国，汽车方面的消费支出增长说明居民的收入在增长。如果这三个条件都不满足，美国加息的机会就比较小。如果美国不加息，中国似乎也可以稍微放松，让紧绷的市场流动性先喘口气再说。
本文作者：沃顿集团荣誉董事长罗蔚
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