小米到底值多少钱

自从月初小米提交上市招股书的消息公开后，小米的估值成了媒体、行业和平头百姓的关注热点，顺便算算几位创始人这一票身价涨了多少。截止目前，各路大神对小米估值的看法基本是一路走低，遥想年初非官方消息还透露“小米寻求2000亿美元的估值IPO”，最新消息是福布斯分析小米最多值500亿，从2000到500，还包括传的比较多的1000，800，600几个数。小米到底值多少钱，除了咱们这些咸吃萝卜淡操心的就是持有小米股权、期权和有意投资的投资人了。今天也发挥隔壁老王的热心肠精神，给算算小米值多少钱。

先来看看小米的营收情况。

2017年小米的营收达到1146亿元人民币，70%多来自手机，20%多来自智能硬件，不到10%的收入来自互联网，从收入结构看，基本可以把小米看做是一家硬件销售公司，但是小米不认为自己是硬件公司，而是硬件+互联网+新零售的新物种，小米确实跟传统硬件公司不一样，但是从营收看差别又不大，如果把小米当做硬件公司来估值，小米薄利多销的策略，利润微薄，按照硬件公司20倍左右的市盈率，一年54亿人民币的利润，小米就只有1000亿人民币了，那不就瞎了吗。

经过15、16年的业务调整，依靠手机和生态链的飞速发展，17年小米实现了营收和利润的快速发展，营业额几乎翻番，利润涨了2倍，这是小米现在的财务基本面。

业务上，小米手机18年Q1出货量接近3000万，是17年同期的2倍多，还在快速抢占市场，有望继续扩大市场份额，达到华为1.5亿台年出货量应该是早晚的问题，销售额大概1300亿。生态链还在蓬勃发展，17年生态链销售额达到245亿，照现在的势头，再翻一番也就是这一两年的事儿。硬件业务合并1800亿，按照雷大大硬件综合利润不超过5%计算，利润大约90亿。现在MIUI超过3亿激活用户，算上新增手机销量和刨除换机用户，达到5亿激活量应该就这2年的事儿。小米要赚钱主要是靠高利润率的互联网业务，互联网业务的基础就是未来的5亿MIUI用户。17年3亿MIUI用户共享互联网业务收入100个亿，毛利润搞到70%，随着基数扩大，可以更好的卖广告，推广游戏，实现300亿收入也不算太乐观的估计，毛估估210亿利润。合并300亿的利润。

如果按照PE估值，就看定多少市盈率了，主要找对标企业。先来看看业务跟小米前店后厂模式有点类似公司的价格。

跟小米相似业务公司的价格：

公司        市值      市盈率    营业收入增长率  利润增长率  主要业务

腾讯        5000      45            56%                    74%            游戏、广告等互联网业务

阿里        5000       50           58%                    44%            广告，视频娱乐，云服务等互联网业务

京东        525         54           33%                   410%           在线直销，第三方卖家服务，云服务等

亚马逊     7800       255         30%                    28%          在线直销，第三方卖家服务

苹果         9300       18            14%                   17%          硬件和内容服务

中兴         170          28           12%                    26%           网络、消费电子产品等硬件业务

小米            xx          xx           68%                  184%          硬件、互联网，新零售   

一般互联网公司的业务比较有爆发性，价格比较高，看看ATJ都是50倍左右的价格，硬件公司资产比较重，发展比较平稳，估值相对较低，常见是20倍左右的价格。小米在招股说明书里花大篇幅内容介绍自己新物种的身份：硬件+互联网+新零售，就是不要随便拿现在的公司跟我比，一旦这么比小米就很那谈上价格。下面试试N种估值方法的价格：

如果按照最不乐观的硬件公司20倍估值，用小米未来2年才能实现的300亿盈利来估值，就是6000亿人民币，大概也是千亿美元公司了。

如果按照互联网公司50倍的互联网公司估值，那么就能达到15000亿人民币，大约2350亿美元的公司。

那么两年后，发展顺利的话，公司的价值应该介于1000~2400美元之间。把小米看做是硬件公司确实不妥当，但是看作是互联网公司估计大部分人也不认可。

如果按照现在硬件与互联网业务的营收大约9:1的比例来划分小米的成分，那么小米的估值大约1140亿，即使过两年小米互联网业务收入占比进一步扩大，达到20%，按照8:2的成分来估值，估值大约1280亿。

如果按照硬件与互联网业务的利润大约1：2的比例来划分小米的成分，那么小米的估值能达到1900亿。

按照硬件与互联网业务1:1平分的估值，大约1700亿

这是按照2年后，小米营收1800亿，利润300亿，结合硬件和互联网的成分对小米的估值，未来的发展变数也比较到，按照10%，15%，20%的比率折现到现在，价格大概是这样的：

2年后估值     10%折现   15%    20% 

1000             810           585      375

1140              923         667       427

1280           1037          749        479

1700            1377          995       637

1900           1539          1112       712

2400           1944          1405       899

刨除最乐观和最悲观，考虑业务构成因素，最可能的估值应该是1000亿左右。如果2年后利润达不到300亿，比如只有200亿，那么现在估值就是6~700了。

另外，结合小米容融资历史，14年最后一次融资是估值450亿，距离现在已经4年，即使按照10%的年增长率计算，现在也得658亿了，何况小米现在在业务、发布会、PR的宣传下，正是处于巅峰状态，大概率能卖个好价钱。

时间            融资             估值

2010年底     4100万美元    2.5亿美元

2011年12月  9000万美元    10亿美元

2012年6月    2.16亿美元      40亿美元

2013年8月    1亿美元      100亿美元

2014年          11亿美元         450亿美元

2018年          100亿？         1000亿？

小米1000亿估值不算太离谱。

作为无名之辈，咱也不怕打脸。