36 分析师：怎样了解一家公司

“了解一家公司”这个问题的边界：

第一，你是一个外部人，你面临信息不对称；

第二，你要了解的对象是迅速变化的，自身会变，环境也会变；

第三，不管你了解到什么程度，你最终需要作出判断和决策，并对后果承担责任。

36 分析师：怎样了解一家公司

分析师分析美团公司。

估值一家公司要看：行业本身、竞争对手和公司自己。

正如我们去思考自己的前途，也要从这三点考虑：

第一，你干的是什么行业。（要处于上升行业中，不要去衰退行业）

第二，你的对手是谁、有多强大、你有没有优势。（看公司所在行业内的地位，一定是要到有竞争力的公司）

第三个要看的，才是你自己。比如你勤奋不勤奋、努力不努力，智商高不高、专不专业。

所以我们从行业、对手和自身三个层面去分析美团。

市场规模

公司眼里的自己：美团是怎么定义自己的呢？它的slogan是：“帮大家吃得更好、生活更好”。同时，它对自己的一句话描述是：“中国领先的生活服务电子商务平台”。——公司经过最周全的思考，对自己的商业模式的最简练的总结。

行业报告给出的数据是：2017年生活服务电子商务市场规模是2.7万亿，预计在六年之后会到8万亿。相当于每年增长20%。源于生活服务行业本身的增长和线上渗透率的增长。

分析所有公司的第一步——把赛道看清楚。为什么？因为 赛道就像是一个硬壳，是我们对一家公司价值的想象力的根本约束条件，有时候甚至是我们对公司价值作出判断的第一依据。

竞争格局

总体无竞争，每个板块都有竞争

两个经营指标看美团经营：

1、交易用户数

2017年全网8亿、阿里6亿、美团3.4亿

2、交易金额

2017年，美团3570亿，阿里30000亿。

在餐饮外卖领域，有阿里旗下的饿了么，还有2018年新进入的滴滴出行，在酒店旅游领域有携程。注：餐饮外卖这一块按照交易金额算，美团有59%的市场占有率（2018年第一季度，下同），酒店这一块按照间夜数来算，美团也有33%的占有率。

盈亏表现

通常看一家公司的损益表时，重点会看的是收入、毛利、经营利润。

关于美团未来的盈利能力，有4个趋势，是我们大体上能够把握的：

第一，整个“生活服务电子商务”的市场规模还在增长，会带来收入的持续增长；

第二，商家对平台的依赖度在提升，意味着平台“扣点能力”的提高；

第三，配送网络已经产生了规模效应，物流成本未来会下降；

第四，补贴力度下降。

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