49/70 小自班028 可转债投资策略

      围绕上述特征和估值指标衍生出的投资策略如下：

      着眼于债券收益率，即利用债券特征吃利息，如果有正股暴涨的机会赶上就赚了，赶不上到期的利率也不错。因此要选债券收益率高的品种，也就是利息高的。但利息高的大都转股溢价率也高，不要指望与正股同涨。要注意的是信用风险造成大跌，不过机会都是跌出来的，但死掉的很多是抄底抄在半山腰的，这事我就搞不定，所以才转战低风险。这是防御性最强的一招。

        这招与上一个正好相反，专找那些转股溢价率低的，一直很低、接近零的才好，这样如果正股涨20%，转债也可以涨20%。看好转债对应的正股，就可以买入转债来代替正股进行投资。那如果正股大跌，甚至跌破转股价很多，由于有债券收益率的支撑，可转债的跌幅也会小于正股。但一样也会跌，这点要记得。以工行转债做例子，讲一下。首先，相对有保底，就像刚才讲的如果工行股票跌了，转债由于债券收益率，会跌幅比正股小。其次，工行正股派息后，可转债的转股价会下调，相当于可以分享股票的派息所得，还不用交利息税。第三，每年另有债券利息。第四，工行转债还可以通过正回购融资。

       其实，可转债的转股溢价率也可以是负的。要高度关注，可能无险套利机会很快就会出现了。