股票投资的常见骗局中，大多数骗子都是利用了投资者希望能找到低风险、高回报的投资的侥幸心理。但是有收益，就有风险，证券投资中的收益与风险几乎是如影随形的，大家在期盼未来的回报时，一定要想到，这些未来回报中蕴含着各种不确定的因素，用中国的老话来说，“富贵险中求”，要得到投资回报，就要承受风险。前面两节课给大家介绍了股市投资容易遇见的骗局，今天就针对很多投资者的软肋，来分析一下风险与收益的关系，让大家在投资股市的过程中能做到理性投资，不必再交“智商税”。
【第1节】 一切投资都要考虑的根本要素——风险与收益
无风险且高收益的投资方式固然存在，但是发现这种机会的概率和在古玩市场捡漏的概率差不多，毕竟大家不能指望在每一个地摊上花200元买回来的瓶瓶罐罐都是元青花，也不能指望买到的每一只股票都没有回调的一路上涨，或者甚至可以说，抱着这种“捡漏”的心态去投资，本身就是一种高风险的行为，而骗子就是抓住了一些投资者的这种心理，屡次行骗得手。
在现实投资中，风险与收益必须兼顾。人们常犯的一种错误就是只看到高收益而忽视了其背后的风险，最为有名的一个例子就是2007年大牛市的时候全民炒股，在一路高涨的股价的诱惑下，无论懂不懂股票，很多人就取出多年的积蓄全部投入股市，很多大爷大妈甚至拿出了养老钱去买股票。这种现象在当时十分普遍，以至于发生了“存款搬家”的现象，也就是因为人民纷纷取钱去炒股，银行的存款总量一时间大幅度的缩水。
在牛市高涨的时期，几乎傻瓜都能挣钱，但是却很少人想到，股市不可能永远只涨不跌，一旦行情逆转，情势将瞬间从每个人都挣钱转变为每个人都亏钱，所以当2008年次贷危机来临之后，中国股市大幅下跌，很多在牛市尾期入场的投资者都被深深的套牢，迄今为止都没有解套，就像一句戏言说的那样：“问君能有几多愁，恰似满仓中石油！”这些投资者之所以遭受损失就是因为他们在投资时没有很好地权衡风险与收益的关系，只看到了收益而忽视了风险。
【第2节】 风险与收益的关系
高风险和高收益相伴相生，相信这个道理大家之前就知道，但是可能很少有人会去进一步问一下，这经验背后究竟存在怎样的道理，或者说为什么高风险必然带来高收益？
为了回答这个问题，历代金融学家对其做出了孜孜不倦的研究和解释，其中最著名的一个金融学实验如下，这个试验中每个参加实验者都必须在A、B两个选项中做出选择，选项A：一定能赚3000元；选项B：有80%可能赚到4000元，但是同时有20%的可能性一无所获。经过不同地区不同方式的几千次实验的几千次实验结果表明，虽然实际上B选项的收益率更高，但是绝大多数人最终的选择都是A选项。这是因为绝大多数人们心中存在一种“风险厌恶”的情感，或者中人性中天然存在一种对不确定性的恐惧，只要想象一下自己迈入一间漆黑伸手不见五指的房间时，心中所涌现出来的无助和恐慌，就很容易理解这种根深蒂固的情愫。正是因为这种心理的存在，高风险的投资机会只有提供更高的收益率才有人会去购买，而低风险的投资机会在相同的情况下即使收益率偏低也容易为投资者所接受。
但是风险不一定完全就是一件坏事，很多时候正是风险带来的不确定性拓展了人类行为的可能性边界。例如期货市场中，有的人为了保证自身不受现货价格波动的影响，往往选择在期货市场中套期保值；而另一种纯粹是投机者，为了博取差价和利润来参与市场。所以有的人对风险避之不及，有的人却对风险趋之若鹜。虽然在传统意义上大家认为投机是一个贬义词，但是实际上很多时候，他们却是市场不可或缺的参与者，只有他们的参与才能为市场提供足够的流动性，才能让市场上的交易得以顺利进行。
【第3节】 风险与收益配比原则
刚刚提到现实生活中很少甚至几乎不存在兼具无风险和高收益的投资机会，风险与收益成正比可以说是金融市场上的铁律之一。但是股票市场的不同股票也对应不同的风险和收益，所以大家可以选择不同的投资产品来是实现相对较低风险和相对较高收益的产品来作为投资标的。
具体来说，我们采用的主要投资指标就是夏普指数，它的公式是投资预期收益率与收益率方差的比值，即S=X/D。从这个公式中可以看出夏普指数衡量的主要是投资品收益与风险的比值，当夏普指数越大的时候，说明在承受同等的风险的情况下，投资品收益越高。当大家在两支股票之间进行投资决策的时候，就可以先分别计算两支股票的夏普指数，并选择其中较大者作为投资标的。
虽然夏普指数在理论上简单易懂而且计算方便，但是在现实生活中应用却有一定的困难，因为投资股票时不可能完全预知未来可能获得的收益率情况，毕竟现实中无论做何种投资都没人会像教科书中那样明确给出未来的收益率分布情况。为了解决问题，只能通过对于历史收益率和历史波动率的计算来近似模拟和估计未来收益率的波动率。假如要求某一只股票的夏普指数，在现实中只能求这支股票在过去几年中的历史收益率，以其均值作为预期收益率而以收益率的方差作为其收益率测算的标准，两者的比值可以求出这支股票的夏普指数。
运用夏普指数，大家可以比较容易在购买哪只股票这个令人纠结的问题上做出理性的选择。比如，对于两支比较类似的股票，可以简单地通过对于历史的回溯来求出两支股票的夏普指数，而在其中选出比较大者，实现选股。但是在实际运用中，依然需要注意的一点是，虽然个股之间的比较比较简单，但是对于股票集合之间的比较，应该保持警惕，因为并不是许多只夏普指数高的股票作为一个集合一定会优于许多只夏普指数低的股票形成的集合。究其原因，是因为不同股票之间存在相关性，比如抗周期的医药股和顺周期的银行股之间就有可能为负的相关性，当经济形势好的时候，银行涨而医药相对弱势；经济形势转差的时候，银行股表现较差而医药股表现较好，假如将这两种股票放在同一个集合中，就可以有效地规避经济波动的风险。所以在使用夏普指数进行股票集合的比较的时候，应该注意，集合的夏普指数不是个股夏普指数的简单加总，相反应该将组合看成一个资产，通过对于整个集合的历史收益率的计算来得出股票集合总体的夏普指数。只有这样大家才能真正合理而有效地运用夏普指数来实现对于资产组合优劣的比较。
本讲只是对夏普指数进行了概念化的介绍，在投资中的具体计算和分析过程实际上是比较复杂的，因为信息的不对称，投资者可能不能获得完整且有效的信息，对这种投资衡量指标有兴趣的投资者，可以在课下进行更深一步的学习。
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