（本文是对原作者文献的阅读和整理，原文版权归属作者本人）
摘要:本文利用手工收集的高管出生地数据， 结合《中国语言地图集: 汉语方言卷》，首次识别出董事长和总经理家乡所属的方言种类，并基于方言所代表的地域文化背景和社会认同理论，剖析了董事长和总经理的方言一致性对双方互动关系的影响机理，以2008—2014年A股上市公司为研究样本实证检验了方言一致性对公司代理成本的影响。结果发现，董事长和总经理的方言一致性能够显著降低代理成本，而且一种方言的使用地域范围越窄，这种作用越显著。在采用DID方法和工具变量解决内生性问题以及在控制了非文化因素的影响之后，方言一致性能降低代理成本这一结论依然成立。进一步的研究还发现，方言认同功能只在民营企业中显著，在国有企业中作用不明显; 在异乡经营的企业及在人口净流入的地区，方言一致性降低代理成本的作用更强。本文基于单一国家的纯净数据深入剖析了中国独特的“同乡抱团”文化现象背后的公司治理作用，是对“文化与金融”微观研究的丰富和补充， 也为市场各方洞悉我国独特的文化传统对经济发展的规制作用提供了新的实证依据。
(一)研究背景和问题提出
“文化与金融”的交叉和融合是近年来金融经济学研究的一大新热点，使用语言或方言作为文化的代理变量，研究地域文化影响公司行为。在金融和商业领域中，通过“乡音”产生的信任同乡的文化传统在公司内部的高层治理结构中普遍存在。那么，董事长和总经理是高层治理的核心，与董事长来自同方言地区的总经理是否会更为忠诚，共同的方言是否可能减少公司委托—代理关系中的信息不对称和目标不一致程度， 最终降低股东与管理层之间的代理成本?
(二)研究理论和假设
“乡音”影响代理成本的分析路径：方言—地域文化—身份认同—内群体偏好—委托代理行为
内群体偏好：个体倾向于将有利的资源分配给内群体成员并给予他们更积极的评价。
公司的董事长和总经理若来自同方言地区，将通过以下机制影响公司治理关系：
(1)共同的方言会促成董事长和总经理形成一致意见，缓解双方的矛盾和冲突。
(2)来自同方言地区的董事长和总经理更可能作出利他考虑，这会抑制总经理谋取私利。
(3)来自同方言地区的董事长和总经理之间信息不对称的程度更低，减少了总经理欺瞒董事长的机会。
(4)同乡圈层中的声誉机制会提高总经理对董事长的忠诚度。（存在非正式的监督制约机制）
基于以上分析，提出假设：
假说1： 相对于总经理与董事长所讲方言不一致的公司，两者一致的公司其股东与管理层之间的代理成本更低。
方言的使用范围越小、人群越少，所表现的凝聚力和内群体偏好就更强烈。因此，提出假说2。
假说2：方言范围区域越窄，董事长和总经理的方言一致性对代理成本的降低作用越明显。
进一步分析:
(1) 产权性质的影响。提出假设3: 在国有企业和民营企业中，董事长和总经理的方言一致性降低公司代理成本的作用存在差别。
(2) 企业经营地的影响。提出假设4: 相对于企业位于家乡的同乡董事长和总经理，在异乡企业中的同乡董事长和总经理双方的情感亲近度和信任水平会更高，两者的方言一致性越能降低代理成本。
(3) 人口流动的影响。提出假设5: 在人口净流入地区，董事长和总经理之间的方言一致性更能降低代理成本。
(三)研究设计
(1)样本选择和数据来源
样本选择：1)剔除ST和*ST公司；2)剔除金融类公司；3)剔除H股或B股公司；4)剔除在样本区间曾出现董事长和总经理为同一人的公司；5)剔除董事长与总经理有亲缘关系的公司。
数据来源：1)手工收集董事长和总经理家乡所在地：①国泰安数据库中高管简历②网络搜索③上市公司的证券事务代表进行电话查询；2)根据所确定的董事长与总经理的出生地或籍贯地，参考《中国语言地图集: 汉语方言卷》手工匹配其所讲的方言种类。3)其他变量数据均来自于国泰安数据库。
(2)变量设计
1)因变量：代理成本——经营费用率
经营费用率=（管理费用+销售费用）/主营业务收入
2)自变量：董事长和总经理是否来自同一方言区——方言一致性
方言区分为三个层次：方言区—方言片—方言小片
4)内生性问题（因为公司代理成本的高低有可能会影响董事长对总经理的选择）
① 双重差分模型(DID) 检验：考虑到公司董事长或总经理的更换会给双方的方言一致性变量带来冲击，本文参考姜付秀等(2016) ，利用DID模型来克服上述内生性问题。
其中，Treat为虚拟变量，当样本为处理组时赋值为1， 否则为0。Change为虚拟变量， 如果公司某年发生董事长或者总经理更替则将Change赋值为1，否则为0。
②工具变量回归：采用董事长家乡所在地的地形起伏度作为董事长和总经理之间方言一致性的工具变量（基于栅格尺度(10km × 10km) 的中国地形起伏度）。
5)方言一致性降低代理成本是因为“文化效应”而非“交流效应”.
6)稳健性检验
(1) 为了消除行业因素的影响， 本文将经营费用率进行了行业调整。
(2) 使用总资产周转率代表股东与管理层之间的代理成本。
(四)研究结论
(1) 董事长与总经理之间的方言一致性降低了公司的代理成本。而且方言的使用范围越小，方言内部的凝聚力越强，董事长和总经理之间的方言一致性对公司代理成本的降低作用也更为明显。
(2)方言一致性降低代理成本不是由于“交流效应”所导致而是因为“文化效应”的影响。
(3) 本文还发现董事长和总经理之间的方言一致性对代理成本的影响因企业的产权性质而异; 此外，相对于在本地经营的企业，在异乡经营的企业其董事长和总经理基于“乡音”产生的情感亲近度会得到强化，双方方言一致性对代理成本的降低作用也更强; 相对于人口净流出地区， 在人口净流入的地区，公司董事长和总经理之间的方言双方一致性越能降低代理成本。
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